北京
智通财经获悉，东方证券发布研报称，预测吉利汽车(00175)2026-2028年归母净利润分别为204.76、259.42、308.09亿元，维持可比公司26年PE平均估值11倍，目标价20.79元人民币、24.23港元(1港元=0.8580元人民币)，维持“买入”评级;该行认为，9月公司销量同环比增长，吉利正加速构建补能体系、强化车型竞争力及品牌护城河，极氪9X出海是关键一步，高端化出海有望打开公司利润增长空间。
东方证券主要观点如下：
9月公司销量同环比增长
9月吉利汽车总销量29.22万辆，同比增长7.0%，环比增长8.1%;1-9月累计销售223.55万辆，同比增长3.0%。据乘联会数据，9月1-27日全国乘用车批发147.4万辆，同比下降30%，环比下降12%。由于去年9月部分地区补贴停发前出现抢购潮导致同期基数较高，叠加中秋假期错峰等因素致使行业销量同比承压，预计吉利9月销量同比增速好于行业整体。
银河多款车型陆续上市，AI智充+蔚来合作强化补能体系建设
9月吉利品牌销量23.65万辆，同比增长6.5%，环比增长9.4%;1-9月吉利品牌销量175.10万辆。9月吉利新能源汽车销量19.09万辆，同比增长15.5%，环比增长8.5%，新能源渗透率65.3%;1-9月吉利新能源销售132.64万辆，同比增长13.6%。9月吉利银河销量13.05万辆创年内新高，同比增长8%，环比增长10%，银河品牌新车型陆续推出，9月10日银河TT全球上市，9月23日银河E5上市，银河战舰700已开启预售，1小时订单突破4.39万辆，预计将于10月10日上市。9月23日吉利智充正式发布，单枪峰值充电功率可达2.2MW，通过星睿PowerMind能源大脑主动预测充电管理。
公司同步发布新一代神盾金砖超短刀电池，6C和12C版本分别搭载银河E5和领克10车型。吉利目标2027年底建成超2.2万座充电站、10万把充电枪，其中智充站超1.5万座，实现全国县县通。集团层面吉利控股与蔚来达成战略合作，以易易互联100%股权及现金6.4亿元入股蔚来能源，持股比例30%;蔚来也将入股吉利控股旗下浩瀚能源，持股比例10%，双方将共建统一的C端换电技术和标准，由吉利控股开发车型，蔚来能源提供服务。该行认为吉利正加速构建补能体系，强化车型竞争力及品牌护城河。
极氪品牌持续热销，高端出海继续推进
极氪品牌9月销售3.72万辆，同比增长103.8%，环比增长0.6%;1-9月累计销售28.84万辆，同比增长100.8%。领克品牌9月销售1.85万辆，环比增长8.6%，1-9月累计销售19.61万辆。9月10日吉利与沃尔沃达成协议，2027年1月起由沃尔沃担任领克欧洲独家经销商，全面负责当地商业及品牌运营，预计集团内部跨品牌资源共享有助于提升领克运营效率。9月22日，极氪9X正式出海阿联酋，后续将拓展至中东、中亚、欧洲、拉美等核心市场，极氪9X在阿联酋售价超80万元，欧洲售价近100万元，该行认为极氪9X出海是关键一步，其直接切入海外豪华车核心市场且售价远高于国内，极氪9X若在阿联酋取得成功则可期待其他海外市场以及极氪8X车型出海，高端化出海有望打开公司利润增长空间。
风险提示
吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。
本文源自：智通财经网
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