发起式基“三年2亿”清盘红线拆除，能让哪些迷你基摆脱强制清盘？

来源：财联社

财联社10月11日讯（记者 封其娟）本轮修订中，“删除发起式基金3年2亿元强制清盘线”一项，直指当前公募行业最集中的清盘痛点。

为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》工作部署，进一步规范公募基金运作、支持权益类基金发展，证监会对《公开募集证券投资基金运作管理办法》（证监会令第 104 号）及配套规则启动修订，并起草征求意见稿，面向社会公开征求意见。

根据配套《修订说明》，将从两大维度加码权益类基金供给支持：一是下调权益类基金、FOF产品设立门槛，从规模2亿元、份额2亿份分别下调至5000万元、5000万份，固收类基金成立门槛维持不变；二是优化发起式基金退出机制，删除现行规则中“发起式基金成立满3年、规模不足2亿元需终止基金合同”的强制条款。

同时新规设置1年过渡期。存量基金合同若与新版运作办法及配套规则存在冲突，基金管理人可联合托管人，在过渡期内依据合同约定协商修改合同并对外公告。

三年前成立的发起式基金，今年以来已经清盘近百只。目前存续的305只发起式基金中，132只已跌破2亿元“旧红线”，本轮修订落地后，仅以年中规模静态测算，将有73只产品或将摆脱强制清盘，但能否最终走出清盘阴影，还取决于各家机构的合同修改进展，且上述测算基于年中规模静态数据，后续规模变动仍可能改变结论。

与之相对，仍有59只困于高危区，其中不乏业绩亮眼者。在现行规则下，已有多只业绩出色的发起式产品倒在规模红线之下。

本轮修订落地后，或超半数发起式免于强制清盘

据Choice统计，剔除转型基金和后分级基金，2023年全年81家公募共计成立1254只（仅统计主代码）产品，粗略统计，其中发起基金约400只。截至目前，这批发起式基金中，仅剩下305只基金尚在存续期。

按照现行规定，目前共计132只跌破2亿元“旧红线”。截至今年年中，上述305只发起式基金中，已132只产品规模低于2亿元，触及存续门槛。这132只发起式基金，分属于53家公募，其中博时基金、华夏基金、万家基金旗下产品最多，各有8只；嘉实基金位列之后，有7只，国泰基金、南方基金则各有6只。

若新一轮修订落地，原本逼近清盘线的产品中或将有超过一半摆脱强制清盘。仅以年中规模静态测算，上述132只产品中，有73只规模高于5000万元。这73产品来自35家公募，万家基金旗下年内免于强制清盘的发起式基金最多，共计6只；富国基金次之，有5只；博时基金、国泰基金、嘉实基金等各有4只免于强制清盘的发起式基金。

截至目前，年内仍或有59只发起式基金仍处于高危区。截至今年年中，34家公募旗下59只发起式基金规模低于5000万元，年内仍将面临较大的清盘风险。其中，华夏旗下发起式基金最多，共计5只；博时基金次之，4只；国寿安保、嘉实基金、南方基金、银河基金各有3只。

这59只“高危”发起式基金中，行业主题基金共计18只，覆盖医药、高端制造、新能源主题、消费、信息技术等行业，其中医药主题基金最多，共计4只，其次是高端制造、新能源主题基金，各有3只。整体而言，这批产品大多成立于2023年的赛道低点，本是公募逆周期布局的产物，如今却成为规模最难做大的一批。

多只绩优发起式仍困于规模枷锁

值得关注的是，今年年中合并规模低于5000亿元的存续发起式基金中，不少产品自成立以来业绩表现亮眼，但规模难起，其中不乏中小公募旗下产品。

Choice显示，截至年中，百嘉百瑞混合发起合并规模仅0.26亿元，但成立以来已实现117.16%的收益率，在3632只同类产品中排在第217名，位居前6%；同期国寿安保优选国企发起式合并规模也仅0.37亿元，成立至今收益率为85.99%，位居同类前15%。

而更多的绩优产品，已经倒在规模红线上。据Choice统计，今年以来，已有超百只发起式产品清盘。这其中，成立于2023年基金共计95只，均因基金规模低于合同限制而清盘。

今年9月底清盘的易方达中证物联网主题ETF联接发起式A，成立以来收益率为67.24%，在2290只同类产品中排在第315名，位居前15%。

今年3月清盘的红塔红土信息产业精选发起式A，成立以来收益率为106.09%，在796只同类产品中排在第 23名，位居前3%。

同月清盘的汇添富中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A，成立以来收益率为30.94%，同类产品排名前50%；广发中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A成立以来收益率为27.95%，同类产品排名前40%。

此外，7月清盘的汇添富华证专精特新100指数发起式A，成立以来收益率为39.52%，同类产品排名前40%。

值得注意的是，95只已清盘FOF中，FOF共计34只，占比超三成。其中，养老FOF26只，在已清盘FOF 中占比超七成。

财联社7月已有报道指出，截至7月18日，年内已清盘的21只养老FOF中，机构持有比例过半者超七成，甚至有10只几乎被机构“包场”，持有比例高于99%。对比鲜明的是，年内成功通过三年规模大考的8只发起式养老FOF机构持有比例普遍较低。当“机构定制”遭遇原先的“三年大考”，养老FOF的“定制局”难题持续凸显。