eVTOL还在等2027年取证，工业无人机已赚回27亿元？

文/纸不语

当载人eVTOL仍在等待适航取证、起降设施和稳定客流时，巡检、消防、植保领域的订单已经接踵而至，工业无人机成为这条新赛道里最早挣到钱、也最早被订单验证的部分。

据经济观察报报道，2026年上半年，中无人机、航天彩虹、纵横股份分别实现营业收入16.34亿元、8.91亿元和1.77亿元，同比增长272.48%、9.87%和31.22%。而在上海，被业内称作“五小龙”的头部载人企业中，峰飞“盛世龙”、时的科技E20等机型，预计要到2027年才能完成取证。已经上市的亿航智能2026年上半年亏损约2.54亿元，并撤回了全年收入指引。

一侧是订单与营收持续兑现，另一侧仍停留在商业化前夜，同样瞄准低空的两类飞行器为何走出截然不同的节奏？工业无人机率先跑通的，究竟是一笔怎样的生意？

2026国际低空经济博览会展出的峰飞V2000EM“盛世龙”载人电动垂直起降航空器。图源：新华网

27亿元营收落袋，取证要等2027年

2026年上半年，中无人机录得营业收入16.34亿元，较2025年同期大幅增长272.48%；航天彩虹同期营业收入为8.91亿元，同比增长9.87%；纵横股份营业收入1.77亿元，同比增长31.22%。3家以工业级无人装备为主业的公司，在收入端齐齐实现正增长，营收合计约27.02亿元，被视为工业无人机赛道提速、载人eVTOL商业化暂时放缓的一个缩影。

3家企业拆开财报，增长的质地各有不同。中无人机8月中旬披露的半年报显示，其上半年营业收入为16.34亿元，同比增长2.72倍；归属母公司股东的净利润约5492.56万元，同比上升72.87%，收入与利润同步放大，是3家中增速最陡的一家。

航天彩虹的半年报则呈现另一番结构。其上半年营业收入8.91亿元，同比增长9.87%；账面上归属母公司股东的净利润为7536.98万元，较2025年同期实现扭亏。不过，这一利润回升很大程度上来自电科蓝天战略配售带来的公允价值变动收益，剔除偶发性损益后，航天彩虹扣非净利润仍为亏损9981.86万元。从业务结构看，无人机相关产品及技术服务贡献收入4.82亿元，已占营业收入的54.10%，该板块毛利率为33.64%。

纵横股份上半年营业收入为1.77亿元，同比增长31.22%，综合毛利率维持在50.41%的较高水平。其当期仍亏损2526.86万元，不过亏损额较2025年收窄1106.67万元，减亏幅度约三成。报告期内，纵横股份中标河南新野金额6518万元的低空综合治理项目，并围绕“无人值守系统+纵横云+AI”推进转型。

尽管3家企业利润端仍有盈亏差别，但共同指向一个事实：工业无人机的收入已经由真实订单构成，不再只是演示场景里的样机。

中无人机营收大幅增长主要得益于产品交付数量增加。图源：新浪财经

与工业无人机的订单节奏相比，载人eVTOL仍停留在取证窗口期。上海聚集的沃兰特、峰飞航空、时的科技、御风未来、天翎科5家头部企业，被业内称作“五小龙”。其中峰飞V2000EM“盛世龙”已全面进入适航取证符合性验证阶段，预计于2027年完成取证；时的科技E20巡航速度320公里、航程200公里，可搭载1名飞行员与4名乘客，目前已完成G1、G2专用条件和全部审定计划签署，同样计划在2027年取得型号认证。

已上市的载人航空器企业亿航智能，2026年上半年营业收入约1.04亿元，归属母公司股东的亏损约2.54亿元，亏损规模较2025年同期扩大约40%。亿航智能创始人胡华智还撤回了此前给出的全年6亿元收入指引。

对于两条赛道的节奏差，一位航空业专家表示，行业发展应遵循先载货、后载人的次序，载人飞行器的落地运营涉及公众安全，不能急于求成。这一判断，与工业无人机先在巡检、植保等无人乘坐场景中跑通收入的现实相互印证。当乘客还不能登机，货物、数据和巡检报告早已随着无人机的起降被反复交付。

电网3万架无人机上岗，出口连续21个月增长

电力领域被业内视为工业无人机落地最早、用量最大的场景之一。国务院国资委发布的《中央企业低空经济产业发展白皮书》显示，国家电网从2013年起试点低空航空器与人工协同巡检。截至2025年底，其已配备多旋翼无人机3万余架、中大型无人机500余架、固定翼无人机190余架，220千伏及以上线路的无人机自主巡检覆盖率达到100%。十余年的连续投入，使电力巡检成为一个需求稳定、采购持续的成熟市场。

大疆发布的《低空经济基础设施发展白皮书（2026）》同样把电力巡检、智慧交通等行业用途视为价值产出的绝对主力，经济观察报认为，相较于仍处投入期的载人出行，面向行业客户的无人机业务更早产生可核算的回报。

农业是另一个被刚需填满的市场。2026年1月22日，农业农村部副部长张兴旺在国新办新闻发布会上介绍，全国农用无人机保有量已超过30万架，每年完成的作业面积突破4.6亿亩。农业农村部官网刊文指出，中国农用无人机的保有数量居全球首位。2026年中央一号文件也首次写入拓展无人机、物联网、机器人等应用场景。

巡检与植保的共同点在于，无人机替代的是原本就要付出成本的人工与时间，效率账算得过来，订单便有了持续的理由。

植保无人机在新疆阿克苏地区的麦田上方开展喷洒作业 图源：新华网

审定规则上的落差同样关键。据新华社报道，新修订的《中华人民共和国民用航空法》于2025年12月27日经全国人大常委会会议表决通过，并自2026年7月1日起施行，全文共16章262条。该法专门增加了无人驾驶航空器适航审定条款，体现差异化管理思路，同时明确国家促进相关产业发展的导向，要求健全面向这一领域的适航审定与飞行管理制度。对不载人的工业机型而言，合规路径相对清晰，而载人飞行器因直接关系机上人员生命安全，审定门槛与周期明显更高，这也是“盛世龙”、E20等机型取证节点普遍排到2027年前后的制度背景。

海外市场给出了另一组参照。据中国机电产品进出口商会2026年8月发布的数据，2026年上半年中国无人机出口额为16.33亿美元，同比增长27.6%；出口数量242.5万架，同比增长25.9%，出口额已连续21个月保持同比增长。结构上，对美出口额下降54.1%，美国市场位次从第一位滑落至第十位，占比约3.0%；而巴基斯坦、柬埔寨、阿联酋、尼日利亚、秘鲁等新兴市场采购放量，基本补上了对美出口留下的缺口。

行业研究机构弗若斯特沙利文的数据显示，2019年至2024年间，全球工业无人机市场规模的年均复合增速约为33.33%。对制造企业而言，这意味着在载人出行尚未放量之前，工业端已经提供了一条足够宽的增长通道。有活干、有人买、规则相对明确，工业无人机的商业化由此获得三重支撑。

从卖整机到卖服务，三瑞动力系统毛利61.14%

从单纯卖飞机转向卖服务，正在头部企业的财报里显形。纵横股份2025年年报显示，公司全年营业收入6.21亿元，同比增长30.94%，归母净利润1068万元，实现扭亏，综合毛利率49.91%。分业务看，硬件属性最强的无人机系统收入4.33亿元，占69.71%；无人机服务收入6398.96万元，占比10.31%。其在年报中明确写道，云端一体化业务平台能够支撑全流程规模化运营和DaaS（无人机即服务）商业模式，覆盖多机协同、任务规划、飞行监控、数据处理到报告生成等环节。其中标金额1.06亿元的“智慧巴中”项目，已在巴中、梁平、彭州、绍兴等地落地持续运营。

付费方的变化也在改变生意的形态。纵横股份证券事务代表袁一侨表示，低空经济连续3年写入政府工作报告，叠加空域管理改革深化，为地方政府采购提供了稳定的政策预期与资金保障。袁一侨称，“无人值守+纵横云+AI”一体化方案抬高了产品附加值，带动高毛利软件收入增长，也增强了定价能力与客户黏性。同时，地方政府和行业客户更偏好“交钥匙”式服务，不必自行完成系统集成，巴中、彭州等标杆项目因此具备批量化复制的条件。

这种转变并非个例。据经济观察报报道，一家智慧城市巡检企业管理层表示，公司预计2026年营业收入同比增长30%至40%，收入结构正从单纯提供设备，转向产品制造与运营服务并重。运营服务把一次性交付拉长为持续性收费，也使客户关系更加稳固。

浙江杭州临安区的做法给出了一个政府付费、平台化运营的样本。据杭州日报报道，该区由交通运输局牵头、临安城投数智公司实施“一网统飞”项目，把全区35个部门、135项低空政务需求整合到同一平台。目前已配套46台机场，覆盖约1100平方公里，落地63项应用场景，累计飞行3万架次、总里程近6万公里。临安城投数智公司低空运营中心负责人楼赟哲介绍，统一采购、统一运维、统一调配后，整体建设成本仅两三百万元，预计5年可节约财政资金2000万元，设备闲置成本下降60%，整体巡查效率提升80%。

供电公司员工在山西临汾操控无人机对配电线路开展自动巡检。图源：新华网

当服务被切成按次、按区域购买的项目，无人机企业面对的就不再是只在设备更新时才回头的客户，而是按月、按年持续结算的长期合同，硬件销售之外的收入曲线由此被拉长。

整机厂之外，上游零部件厂商更早尝到甜头。据证券时报网报道，2026年4月登陆创业板的三瑞智能，2025年营业收入10.75亿元，其中无人机动力系统收入9.26亿元，占总营收86.19%，这一业务毛利率高达61.14%。按弗若斯特沙利文统计，以2024年销售额计算，三瑞智能在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）市场的份额为7.1%，仅次于大疆创新、位列全球第二，产品销往100多个国家和地区。2026年半年报显示，三瑞智能上半年营业收入7.35亿元，同比增长68.79%，归母净利润2.65亿元，同比增长65.45%。无论下游整机价格如何波动，核心部件供应商凭借技术壁垒保持着较强的盈利能力。

载荷环节的业绩弹性更为可观。睿创微纳2026年上半年营业收入43.97亿元，同比增长72.84%；归属母公司股东的净利润12.59亿元，同比大幅增长258.78%；其红外业务收入41.89亿元，毛利率59.77%。红外热成像是巡检、消防类无人机的关键载荷之一，下游无人机需求扩容，直接转化为上游企业的利润增量。

从整机销售到“硬件+软件+服务”，再到按运营付费的DaaS，工业无人机的商业闭环已经在一张又一张订单中被验证。载人eVTOL等待的那张适航证终会到来，而工业无人机早已用27亿元营收、3万架巡线无人机和连续21个月增长的出口数字，回答了“谁在真赚钱”。

[引用]

①　低空赛道分化：工业无人机高速发展，eVTOL商业化暂放缓.经济观察报.2026-08-29.

②　中无人机2026年半年度报告相关报道.证券时报网.2026-08-18.

③　航天彩虹2026年半年度报告.巨潮资讯网.2026-08-28.

④　纵横股份2026年半年度报告相关报道.证券时报网.2026-08.

⑤　上海“五小龙”角逐2026国际低空经济博览会.科创板日报.2026-07-25.

⑥　时的科技E20完成G1、G2及全部审定计划签署.东方网.2026-07-22.

⑦　中央企业已研发百余种低空航空器.人民日报.2026-04-18.

⑧　大疆发布《低空经济基础设施发展白皮书（2026）》相关报道.经济观察报.2026-07-10.

⑨　上游卡位布局 低空经济商业化静待规模化拐点.上海证券报.2026-04-24.

⑩　创新“深”态丨三瑞智能：以动力芯筑壁垒 以创新驭低空新蓝海.证券时报网.2026-05-26.

⑪　睿创微纳2026年半年度报告相关报道.上海证券报.2026-08-17.