毛利率超90%、年赚3.7亿，企查查冲刺IPO一年后突然撤单，85后码农上市梦搁浅

本文来源：时代财经 作者：张洁 温斯婷

商业查询赛道头部玩家企查查主动终止IPO。

10月9日晚间，上交所官网披露，因企查查及其保荐人中信证券（600030.SH）主动撤回发行上市申请，上交所决定终止对其首次主板上市的审核。

上交所官网显示，企查查IPO于2025年10月10日获得受理，距今刚好快满一年时间。公司原计划募资15亿元，其中5.03亿元拟投向人工智能研发项目。

实际上，企查查并“不差钱”。根据招股书，2025年，公司的毛利率高达91.41%，营收、归母净利润分别为7.87亿元、3.77亿元，累计注册用户超1.6亿。

相关公告未披露此次企查查撤回IPO申请的具体原因。对于企查查终止IPO的原因、用户减少、AI对公司业务的影响及后续是否会重启上市等问题，时代财经尝试联系企查查并发送了采访提纲，截至发稿未获回复。

冲刺IPO

回看企查查的IPO之路，上交所官网显示，2025年10月10日，上交所受理企查查上市申请，同月即进入问询阶段；同年10月29日，上交所发出首轮审核问询函，围绕数据合规、数据采集、数据存储与处理、个人信息保护、数据跨境流动、销售和客户、期间费用、股份支付等方面提出11个问题。同年12月22日，企查查逐项回复。

2026年3月末，企查查更新招股书，但此后，其IPO进程一直处于停滞状态，直到10月9日宣布终止。

招股书显示，本次IPO拟发行不超过4025万股，占发行后总股本10%，拟募资15亿元，以此估算，公司的发行市值约150亿元。募资主要用于C端商业大数据产品研发升级项目、B端商业大数据产品研发升级项目、多维大数据库升级项目、商业大数据人工智能研发项目，拟投入募资金额分别为4.58亿元、1.71亿元、3.68亿元、5.03亿元。

从业绩表现来看，企查查的盈利能力十分突出。招股书显示，2023-2025年，公司的营业收入分别为6.18亿元、7.08亿元、7.87亿元，归母净利润分别为2.59亿元、3.17亿元、3.77亿元。同期，公司的毛利率分别为88.51%、88.81%、91.41%。

从收入结构看，企查查的收入高度依赖会员类产品。2023-2025年，会员类产品收入分别占公司总收入的85.77%、84.98%、84.22%。

2025年，公司的C端业务收入为5.91亿元，占总收入的75.06%，是公司的主要收入来源，不过，其收入增速已从2024年的11.64%滑落至8.53%。

此外，企查查活跃用户数量亦有所下滑。2024年，企查查月活跃用户为8420.75万，这一数字在2025年降至7863.18万。

企查查的创始人为85后陈德强，他早年在苏州做软件工程师，2014年与杨京、施阳共同创业，做体育场馆租赁的O2O项目。但在找场地的过程中，他们发现找到的老板往往只是中间人，工商信息查询十分不便，于是他转而在2014年3月成立了苏州朗动网络科技有限公司，也就是企查查的前身。2015年年底，企查查便实现盈利，成为商查行业最早盈利的公司之一。

招股书显示，IPO前，企查查控股股东、实际控制人为陈德强，其直接持股比例为35.49%，通过苏州知彼间接控制11.54%股权，通过苏州知己间接持股为5.96%，合计控制公司53%股权。

创始人之外，企查查也早已与资本深度绑定。招股书显示，IPO前，万得信息通过其全资持股的荷花缘间接持股16.34%，为企查查第二大股东；此外，险峰投资持股5.69%，兴富新兴持股2.80%，中信证券全资子公司中信投资持股0.62%。

商查行业上市难？

商查行业的市场格局早已固化，主要玩家为天眼查、企查查、爱企查、启信宝。艾媒智库发布的中国商业查询行业发展状况与用户行为调查数据显示，2026年中国用户听说过的商业查询平台中，天眼查占比40.36%，企查查占比37.26%，爱企查占比35.83%，为认知度前三的平台，为第一梯队。

而迄今为止，仅启信宝母公司合合信息（688615.SH）于2024年9月登陆科创板，最新市值为163.7亿元。但启信宝只是合合信息业务版图的一部分，合合信息的业务还包括扫描全能王、名片全能王等，2026年上半年，公司来自商业大数据的收入仅1.05亿元，占总收入的10.20%；来自智能文字识别的收入则为9.20亿元，占总收入的89.27%。

另一边，排名行业第一的天眼查至今完成了4轮融资，还未启动IPO。爱企查则依托百度发展。

近年来，AI也成为商查行业发展的变量之一，用户不再需要逐条查询股权、司法、风险信息，而是直接借助AI进行分析。

上述艾媒智库报告也显示，2026年中国用户认为未来商业查询行业的发展趋势中，人工智能技术深度应用（智能分析/预测）占比最高，达43.34%；其次是数据整合更全面（跨领域数据融合），占42.43%。

商查行业公司此前已经纷纷推出自己的AI大模型，企查查于2023年推出行业中第一个AI大模型——“知彼阿尔法”商查大模型，2025 年，公司自主研发了第二个AI大模型——“汇智”大模型，并于2025年11月获得江苏省互联网信息办公室的生成式人工智能服务备案。

此外，天眼查2023年7月与华为云联合发布商查大模型“天眼妹”；启信宝母公司合合信息旗下启信慧眼升级为商业数据AI大模型产品。

AI浪潮下，企查查的上市之路暂告一段落，但商查行业的竞赛却远未结束。