北京
中经记者 陈家运 北京报道
10月7日，ST同德（002360.SZ）披露的公告显示，截至9月29日，公司及全资子公司同德科创逾期债务本息合计8.29亿元，其中逾期本金7.78亿元、利息5156.28万元。逾期本金占2025年末经审计净资产的85.62%。
针对当前债务风险处置进度，ST同德相关人士向《中国经营报》记者回应称，公司目前已进入预重整关键阶段，相关协议已签署、申报材料全部完成上报，现阶段处于法院初始审核环节，各项风险化解工作有序推进。
债务逾期
早在2025年4月，ST同德就发布债务逾期公告。彼时，ST同德及全资子公司同德科创出现违约，逾期本金3082.09万元，利息仍可正常兑付。
2025年5月末，逾期本金变为4447.34万元，且首次出现利息拖欠；6月底，逾期本金增至4697.79万元；11月末，逾期本金突破3亿元。
步入2026年，ST同德债务困局未解，多家银行、融资租赁等金融债权人纷纷启动诉讼、财产保全等司法程序。目前ST同德方面的逾期债务已覆盖银行贷款、融资租赁等多重债权类型，涉及多家金融机构。
2026年4月，有债权人以ST同德无力清偿到期债务、明显缺乏清偿能力，但核心民爆资产具备重整价值为由，向法院提交预重整申请。山西省忻州市中级人民法院依法受理预重整备案登记，指定辅助机构进驻开展工作，同时公开招募重整投资人。
2026年7月，法院裁定将ST同德预重整期限延长至10月20日。
针对投资者普遍关注的生产经营稳定性问题，上述ST同德相关人士向记者表示，当前企业生产经营秩序整体正常，预重整推进期间未出现停工、停产、业务停滞等情况，核心生产运营体系平稳运行。
ST同德公告表示，其拟通过司法重整程序对公司资产、负债、人员结构、股本以及业务进行合理调整，并借助改革脱困方案及经营计划使其重回可持续发展的轨道。
“短债长投”
公开资料显示，ST同德深耕民爆行业多年，主业为民用炸药生产销售、工程爆破服务。
近两年，国内矿山开工需求偏弱，区域民爆市场竞争日趋白热化，导致ST同德主要产品订单收缩、营收增长乏力，主业内生“造血能力”下滑。
财报数据显示，2025年，ST同德实现营收4.72亿元，归母净亏损10.93亿元，扣非净利润亏损超过11亿元。2026年一季度，其实现营收8642.40万元，归母净利润亏损1109.89万元；上半年营收1.84亿元，归母净利润亏损4847.43万元。
在此背景下，ST同德在2021年通过布局BDO-PBAT可降解新材料产业链，试图跨界化工新材料业务对冲主业波动风险。
此前，ST同德相关人士向记者坦言，公司债务违约核心症结在于“短债长投”，在布局可降解新材料在建项目时，大量使用短期融资支撑长期资本开支。但项目周期长、回款慢，叠加融资环境收紧，到期债务集中兑付压力凸显，导致流动资金紧张，部分债务无法按期偿还。
据2026年半年报显示，由同德科创投建的生物降解塑料PBAT新材料产业链一体化项目，建设进度已达95.5%，整体接近完工，但尚未进入稳定生产、持续盈利阶段。该项目规划建设年产6万吨PBAT生产线及年产24万吨1,4-丁二醇（BDO）原料生产线，累计已完成固定资产投资30.49亿元。对比2025年，项目建设进度未发生变化。
中研普华研究员邱晨阳向记者分析指出，ST同德BDO-PBAT项目总投资超过30亿元，建设周期长、资金占用量大。与此同时，BDO产品价格自2021年3万元/吨的历史高位持续回落，一度跌至成本线以下，令该项目在临近完工之际，便陷入投产即亏损的困境。
邱晨阳认为，民爆企业跨界化工新材料赛道，须满足上游资源自给、核心技术壁垒、投产时点匹配市场景气度等条件，否则易陷入“投产即亏损、不投产即烂尾”的两难困局。
（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：陈丽）
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