想跟中国玩《广场协议》？央行这份文件，把路堵死了

来源：市场资讯

（来源：防务战况）

　　10月8号，央行发了一份文件，全称叫《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》。这是央行第一次用这种形式，系统性地把人民币汇率问题讲清楚。其核心一句话：中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。很多人第一反应，这不就是一句常规金融话术?但相比较内容，反而这份文件发的时间点，更值得琢磨。

　　10月8号到9号，欧盟贸易专员塞夫科维奇正在北京，跟中方进行贸易磋商。欧盟自己把这次磋商定位为“最后谈判”。在这之前，法德两国已经联手推动欧盟建立一套全新的贸易防御机制，叫“紧急切断开关”。这套机制的逻辑是“反向合格多数”——除非有足够多的成员国明确反对，否则欧委会就可以自行启动制裁，最快数日内就能针对所谓“市场扭曲”的第三国采取行动，极端情况下可以直接切断对方进入欧盟单一市场的通道。

　　而欧盟拿出来施压的核心筹码之一，就是人民币汇率。德国总理默茨在多个场合声称人民币“被低估了30%”，还鼓吹要效仿1985年的《广场协议》。法国战略与规划高级专员署的报告更激进，建议欧元对人民币贬值20%到30%，或者对中国征收约30%的普遍性关税。

　　所以央行这份文件，本质上是一份“谈判前声明”。

　　这份文件的核心，可以概括为三个“不”。

　　第一，不预设汇率目标水平，不干预汇率长期趋势。这句话的靶子，是默茨那套“人民币被低估30%”的论调。央行的潜台词很清楚：人民币汇率由市场决定，我没有义务把它推到某个你满意的价位。央行还特别强调，2017年以后已经退出了常态化外汇干预，只有在疫情突发、关税战这种重大外部冲击时，才会运用宏观审慎管理工具校正非理性预期。

　　第二，从不搞竞争性货币贬值。这句话的靶子，是欧盟把贸易逆差归咎于“人民币人为低估”的指控。央行用了一组极其精准的历史数据来反驳。2005到2008年，人民币升值21%，同期中国出口全球份额上升了2.4个百分点。2010到2014年，人民币升值10%，出口份额上升2.8个百分点。2020到2021年，人民币升值9%，出口份额上升1.7个百分点。

　　反过来看贬值周期。2016年人民币贬值7%，出口份额下降了0.7个百分点。2022年人民币贬值超过8%，出口份额同样下降了0.7个百分点。

　　这组数据的杀伤力在于：如果人民币贬值能促进出口，为什么贬值年份出口份额反而下降了?如果升值会损害出口，为什么升值年份出口份额反而上升了?欧方那套“汇率决定论”，在数据面前站不住脚。中国贸易的竞争力，根源在产业本身。高技术产品进出口过去五年年均增长7.9%，2025年增速升至11.4%，对整体外贸增长的贡献率接近六成。约30%的贸易已经采用人民币结算，企业外汇套保比例也达到30%左右。贸易对汇率波动的敏感度，已经明显下降。

　　第三，将个别评估结论作为人民币汇率低估的“官方依据”，是对评估结果的曲解和误用。这是直接点名欧洲央行行长拉加德。拉加德此前引用IMF的研究，称人民币被“低估了15%到16%”。央行的回应很直接：IMF评估的是实际有效汇率，不是名义汇率。而且IMF给中国的政策建议是“扩大内需”，不是“推动人民币升值”。你拿IMF的报告当武器，IMF自己都没这么说。

　　更关键的是，所谓的“人民币低估论”，在经济学上本身就站不住脚。用购买力平价来衡量，不同国家的价格水平差异，很大程度上可以用巴拉萨-萨缪尔森效应来解释。生产率较高的国家，可贸易部门工资高，会带动整体工资水平上升，非贸易部门的价格也会跟着涨。这不是政策扭曲，这是经济发展阶段的正常现象。用这个来论证“汇率低估”，是把复杂的经济结构问题，简化成了一个汇率数字。

　　这份文件背后，是中国的结构性底气。中国手里有超过3万亿美元的外汇储备，有全球最完整的工业体系，有约30%的贸易已经采用人民币结算。这些筹码决定了，人民币升值与否，不是欧盟在谈判桌上“要求”出来的结果。当年的日本在安全上依赖美国，在汇率问题上没有说“不”的资本。中国不是1985年的日本。

　　而欧盟真正的问题，能源成本高、审批慢、创新投入不足、产业竞争力下滑——这些不会因为人民币升值1个百分点就消失。德国2026年上半年对华出口下降超过12%，对华贸易逆差扩大到约550亿欧元。德国工业界自己都承认，中国企业的竞争力来自技术进步和产业升级，不是靠汇率“人为制造”出来的。把内部问题外部化，最后只会发现：汇率这张牌打完了，逆差还在。

　　央行这份文件，与其说是“回应市场关切”，不如说是在欧方最想打的那张牌上，提前写好了反驳稿。你想谈贸易，可以。你想拿汇率说事，那就先把数据看清楚。