价超4000亿元，空客、波音接到超级订单

界面新闻记者 | 陈怡轩

航空租赁市场再现采购大单。

10月9日晚间，渤海租赁(000415.SZ)发布公告，旗下子公司Avolon分别与空客、波音签署协议，拟采购250架飞机，并获得额外100架空客飞机的购买选择权。

其中，空客订单包括75架A320NEO系列飞机、35架A330NEO系列飞机，同时获得额外75架A320NEO系列飞机、25架A330NEO系列飞机的购买选择权。上述110架飞机预计于2035年年底前陆续完成交付。

波音订单涉及140架B737 MAX系列飞机，预计于2036年年底前陆续完成交付。

按照目录价格计算，140架波音飞机总价值不超过269.53亿美元（约合1815亿元人民币）；空客方面，若全部行使购买选择权，210架飞机总价值不超过364.91亿美元（约合2457亿元人民币）。

两笔交易涉及的飞机目录总价值合计不超过634.44亿美元（约合4272亿元人民币）。

公告指出，实际购买价格在目录价格基础上存在一定幅度优惠，具体成交金额未予披露。此次采购完成后，Avolon的订单飞机数量将增加至749架。

渤海租赁表示，本次交易有利于提升其飞机订单储备、提升公司议价能力、降低公司购机成本，提升公司在全球飞机租赁市场的竞争力。

截至2026年三季度末，Avolon机队规模达1092架，其中自有飞机561架、管理飞机32架、订单飞机499架（不含此次新增订单），服务于62个国家138家航空公司客户。公司表示，计划于未来24个月交付的订单飞机已有89%落实租约。

Avolon于2014年6月在开曼群岛注册成立，同年12月完成对卢森堡子公司Avolon S.à r.l.的股权置换后登陆纽约证券交易所。2015年，渤海租赁通过全资子公司分阶段完成对其股权收购，2016年实现100%控股。

今年9月29日，Avolon刚宣布了一笔飞机资产出售交易，拟出售33架附带租约的飞机租赁资产，相关资产市场估值约16.09亿美元（约合109.24亿元人民币），预计2027年3月底前完成交割。

今年以来，Avolon已完成78架飞机的出售。截至三季度末，已同意出售但尚未完成交割的飞机为112架，主要用于优化机队资产。

今年9月，Avolon管理层在中国航空金融（东疆）国际论坛上预计，到2032年底，中国机队需求将由目前约4150架增长至约5400架。在考虑老旧飞机退役、租约到期及已承诺交付飞机后，中国市场可能仍需额外补充约500架飞机。

随着现有宽体机也逐步进入更新周期，Avolon管理层认为，空客A330neo是A330ceo机队更新的最佳替代选择。相较于A330CEO，A330NEO单座燃油消耗可降低超14%，单座成本降低约10%。

Avolon首席风险官Jim Morrison表示，当前全球飞机市场仍处于结构性供给不足状态。2018年以来，新飞机交付持续受到供应链及产能爬坡等因素影响，以2018年交付水平为基准，截至2025年底全球累计形成约4000架新飞机交付缺口。

在此背景下，航空公司通过直接采购快速获得新飞机的难度进一步增加。

Jim Morrison指出，拥有较大规模订单簿和长期交付资源的飞机租赁公司，将在航空公司机队扩张和更新过程中发挥重要的战略合作作用。

中国民航新型智库专家韩涛此前也向界面新闻分析，如今越来越多航司选择租而不买。租赁模式下航司不用一次性承受数亿美元资产负担，可以更灵活地调整机队结构。这意味着，波音和空客的直接客户逐渐从航空公司转向租赁公司，飞机租赁商正在成为“隐形制造商”。
对于此次大规模采购的资金安排，上市公司主体渤海租赁公告称，购机款将由Avolon通过自有资金、自筹资金及未来经营性现金流分阶段支付。截至2026年6月底，Avolon可用流动性总额约120亿美元(约合803亿元人民币)。

飞机租赁属于“杠杆租赁”商业模式，行业资产负债率普遍在80%左右。
截至6月底，Avolon及其下属子公司有息负债约1438.15亿元，平均有效融资成本为4.7%。目前Avolon仍保持较强的融资能力，今年上半年完成新发债券及借款约25亿美元，标普全球上调其信用评级至BBB。
渤海租赁境内业务仍在推进债务调整。

半年报显示，截至6月底，渤海租赁及境内子公司有息负债约196.11亿元，平均有效融资成本为3.81%。今年9月，上市公司完成五只境内公司债券的第三轮展期，涉及债券余额约33亿元，剩余本金偿还期限延至2029年。

该公司整体有息负债为1703.46亿元，较2025年末减少96.24亿元，降幅5.35%；资产负债率80.24%，下降1.02个百分点。

渤海租赁半年报指出，今年上半年全球航空客运需求保持景气，叠加飞机制造商产能受限等因素，飞机市场价值、租金率及出租率维持高位，公司飞机租赁业务利润持续增长。

上半年，该公司机队整体出租率约100%，实现飞机租赁收入约107亿元，同比增长6.62%，机队加权平均租金率为10.74%，较2025年末提升23个基点。

财务方面，渤海租赁上半年实现营业收入236.63亿元，归母净利润32.04亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润18.28亿元，同比增长179.79%。