新式浮动费率基金迎来扩围，进一步强化管理人与基民长期利益绑定

财联社10月10日讯（记者 吴雨其）运行一年多后，新模式浮动费率基金迎来新一轮扩围。

财联社记者从行业人士处获悉，监管部门近日发布一期题为《优化新模式浮动费率产品注册安排 纵深推进公募基金改革》的机构监管通报（以下简称《通报》），对新模式浮动费率产品注册安排作出优化。

此次调整主要涉及三个方面：一是扩大参与机构范围，由头部基金管理人拓展至主动权益类基金管理规模居前的中型基金管理人，头部机构延续60%的最低申报比例要求，新纳入的中型机构原则上不低于30%；二是拓宽产品适用范围，支持基金管理人开发采用新模式浮动费率机制的主动量化、港股主题等偏股型产品；三是推进存量产品改造，鼓励基金管理人先对持有人基础较好、投资者认可度较高的存量固定费率产品探索改造，稳妥变更为新模式浮动费率产品。

此次调整距离2025年5月首批26只新模式浮动费率基金获批已有一年多。《通报》指出，新模式浮费产品推出以来整体运行平稳，注册数量和管理规模稳步增长，产品业绩和投资者获得感总体较好，市场认可度持续提升。

截至2026年6月底，全市场新模式浮费产品规模已从首批募集的259亿元增至1373亿元，行业已有超过40家基金管理人发行相关产品。24只运作满一周年的新模式浮费产品中，近八成产品实现正收益，部分优秀产品累计收益率实现翻倍。

头部公募延续60%要求，中型公募新增30%申报比例

此次注册安排优化，首先体现在参与机构范围的扩大。

《通报》明确，按照分类监管、稳步推进的原则，将新模式浮费产品参与机构范围拓展至主动权益类基金管理规模居前的中型基金管理人。

调整后，按照基金管理人类型实施差异化申报安排：头部基金管理人发行的新模式浮费产品数量，原则上不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%；新纳入的中型基金管理人，原则上不低于30%；支持中小基金管理人结合自身实际，主动布局新模式浮费产品。

2025年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，首次明确大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，并提出未来一年内，引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%。同时明确，试行一年后及时开展评估，并予以优化完善，逐步全面推开。

此次《通报》延续了对头部机构的原有要求，并将中型基金管理人纳入申报安排。60%和30%的比例均针对主动管理权益类基金的发行数量，并非要求基金管理人将相应比例的存量产品改为浮动费率模式。

参与机构扩容已有一定的市场基础。《通报》披露，截至2026年6月底，部分头部新模式浮费产品规模较成立初期实现翻倍增长，多家保险、FOF基金等机构投资者已将此类产品纳入核心配置池，新模式浮费产品逐渐成为投资者的重要选择。

销售渠道也在加大相关产品的布局力度。据统计，多家头部商业银行销售渠道已将新模式浮费产品纳入重点推介产品清单范围。

某业内人士表示，本次安排延续了头部基金管理人首批试点的60%最低申报比例要求，并对中型基金管理人设置30%最低申报比例要求，既保证了改革扩面的力度，又避免了“一哄而上”，体现了“分类监管、稳步推进”的审慎基调。

该人士认为，让更多管理人加入进来，既是满足投资者多样化配置的需求，也是推动“以投资者回报为核心”的理念在更大范围内落地。

产品范围进一步拓宽，主动量化、港股主题纳入支持范围

除了参与机构扩容，新模式浮动费率基金的产品范围也将进一步拓展。

《通报》指出，前期，新模式浮费产品投资方向以A股为主，投资策略以“自下而上”的基本面选股策略为主。为进一步丰富产品供给，更好满足投资者多样化配置需求，支持基金管理人开发使用新模式浮费模式的主动量化、港股主题等偏股型产品。

此前，新模式浮动费率基金主要通过主动选股策略落地，产品投资方向和策略相对集中。此次将主动量化、港股主题等产品纳入支持范围后，基金管理人可以根据不同投资策略和产品定位，开发相应的新模式浮动费率产品。

对于投资者而言，未来新模式浮动费率基金的选择将不再主要集中于传统A股主动选股产品，相关收费机制可以应用于更多类型的主动偏股基金。

按照此前《推动公募基金高质量发展行动方案》的安排，新模式浮动管理费率以业绩比较基准为基础，与投资者持有期间的实际收益情况挂钩。

对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用的管理费率水平。实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越业绩比较基准的，适用升档费率。

与传统固定管理费率不同，这一机制将基金管理人的收费水平与持有人投资回报进一步绑定，也使业绩比较基准成为管理费收取的重要依据。

从已发行产品的表现来看，截至2026年6月底，24只运作满一周年的新模式浮费产品中，近八成实现正收益，部分优秀产品累计收益率实现翻倍，年化回报率远超业绩比较基准。

业内人士表示，新模式浮费产品品类拓宽，本质上是把经过市场验证的机制安排普遍化，对改善权益类基金持有体验、促进权益类基金发展具有深远意义。

此次拓展后，浮动费率机制将覆盖基本全部种类的主动偏股型基金，对行业生态的影响将显著提升。

存量固定费率基金也可探索改造，优先支持条件成熟的产品

此次注册安排优化的另一项变化，是将新模式浮动费率机制的推广范围由新发基金进一步延伸至存量产品。

《通报》提出，鼓励基金管理人结合存量产品运作情况，先对持有人基础较好、投资者认可度较高的存量固定费率产品探索产品改造，稳妥变更为新模式浮费产品。

此前，新模式浮动费率产品主要采取新发基金形式落地。2025年5月首批26只产品集中获批后，陆续有基金管理人推出相关产品，浮动费率机制主要通过增量产品向市场推广。

此次明确鼓励存量固定费率产品改造，意味着现有固定费率基金也有机会引入与业绩表现挂钩的管理费收取机制。

对于原有基金持有人而言，符合条件的产品如果完成改造，未来也可以享受“业绩不佳时管理费自动下降”的机制安排，而不必仅通过购买新发行的浮动费率基金参与改革。

不过，《通报》对于存量产品改造采取了相对审慎的安排，并未要求现有固定费率基金统一转换，而是鼓励基金管理人先从持有人基础较好、投资者认可度较高的产品开展探索。

这也与存量基金的改造难度有关。有市场机构人士评价称，存量固定费率产品改造为浮动费率模式，存在持有人大会召开难度较大、系统改造成本较高等问题。让条件成熟的产品先行先试，形成示范效应，既是对投资者负责，也是对改革本身负责。

相比通过新发基金引入浮动费率机制，存量基金改造还涉及原有持有人权益安排、基金合同及相关运营系统调整，需要结合具体产品情况稳妥推进。

从此次政策安排看，监管并未对存量改造提出统一比例要求，而是将是否具备较好的持有人基础、投资者认可度作为优先探索的重要条件。

回顾此前改革安排，《推动公募基金高质量发展行动方案》针对近年来主动管理权益类基金投资运作整体呈现出大幅偏离业绩比较基准，特别是市场低迷时期大幅跑输业绩比较基准的现象，提出建立健全基金管理人收入报酬与投资者利益回报绑定机制。

从首批26只产品发行，到此次扩大参与机构、拓展产品适用范围，再到支持存量固定费率产品改造，新模式浮动费率改革的覆盖范围正在逐步扩大。

有资深行业人士总结称，从首批26只产品破冰发行，到如今参与机构扩容、产品适用范围拓展，存量改造启动的一揽子措施，是公募基金费率改革的重要里程碑，也是“以投资者为本”理念的生动体现。从市场的高度认可，到投资者的良好体验，再到优异的业绩表现，都充分印证了一个朴素的道理：只有真正站在投资者角度，才能赢得市场的信任;只有实现管理人与投资者的利益一致，才能推动行业行稳致远。

（财联社记者 吴雨其）