广汇能源第三季度净利增近8倍，三重风险压顶：股权高质押、百亿担保、代偿债务

本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 北京报道

10月8日，广汇能源股份有限公司（下称“广汇能源”，600256.SH）披露2026年前三季度业绩预增公告。公司预计前三季度归母净利润27亿元至28亿元，同比增长166.83%至176.71%。

业绩爆发主要由第三季度拉动，公司预计第三季度实现归母净利润14.2亿元至15.2亿元，同比增长795.08%至858.12%；扣非净利润14.05亿元至15.05亿元，同比增长1242.85%至1338.43%。

不过，在亮眼业绩背后，广汇能源仍存多重风险，目前，公司存在控股股东股权质押比例过高、对外担保规模庞大等问题，且已出现为参股公司代偿债务的情况，多重风险交织，为公司后续稳健经营埋下隐患。

知名财税审专家刘志耕告诉《华夏时报》记者，广汇能源本次业绩预增‌基本面成色足，但需警惕潜在风险‌。控股股东高比例质押存在平仓、控制权不稳的传导风险，大额对外担保及代偿事项也会形成潜在负债，需持续跟踪后续风险化解情况。

业绩周期波动显著

据了解，广汇能源创始于1994年，2000年在上海证券交易所上市，2012年转型为专业化的能源开发企业，是目前在国内外同时拥有“煤、油、气”三种资源的民营企业。公司依托三种资源，已在国内外打造哈密淖毛湖煤炭煤化工基地、启东海上综合能源基地、中亚油气综合开发基地“三大能源基地”。

广汇能源是典型的强周期资源型企业，公司业绩波动高度依赖大宗商品价格（煤、气、油），其业绩起伏本质上是能源价格周期的映射。

2021年和2022年，公司业绩处于上行周期，全球供需紧张叠加地缘冲突，能源品量价齐升，广汇能源迎来业绩爆发，尤其2022年，公司全年实现营业收入594.09亿元，同比增长138.93%；实现归母净利润113.38亿元，同比增长126.61%，经营业绩创造了上市22年以来历史最好成绩。2023年至2025年，能源产品供需偏宽松，加上价格回落，广汇能源业绩连续三年下滑，2025年业绩触底，归母净利润降至13.45亿元。

进入2026年，广汇能源业绩有所修复，中东地缘冲突推升能源价格，公司煤炭、煤化工板块盈利改善，2026年上半年，实现归母净利润12.78亿元，同比增长49.81%。

对于三季度业绩大幅预增，广汇能源解释称，主要是因为2026年1—9月，国内能源行业持续回暖，供需格局稳步改善。公司三季度顺利完成煤化工装置年度大修，装置检修完毕后运行工况明显改善，产能充分释放，8、9 月主要产品产量持续走高，生产端快速修复。同时，公司主营产品销售价格中枢抬升，吨产品净利逐步修复。在产品价格上涨与内部管理增效的共同作用下，公司盈利空间持续拓宽，盈利能力及经营质量稳步提升。

控股股东高质押压顶

业绩回暖的表象之下，控股股东新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司（下称“广汇集团”）的财务压力，成为悬在广汇能源头上的潜在风险。今年一季度，广汇集团净利润转负、流动性承压，当期净利润为-8653.6万元，经营活动产生的现金流量净额仅7512.38万元，盈利与现金流表现偏弱。

股权质押数据更能体现其资金压力。截至2026年7月18日，广汇集团持有公司20.39%股份。其中，累计质押股份1,006,865,737股（其中含标记股份135,000,000股），占其所持有公司股份的77.27%，占公司总股本的15.75%；累计冻结股份60,360,000股，占其所持有公司股份的4.63%，占公司总股本的0.94%。综合来看，广汇集团累计质押及冻结股份合计1,067,225,737股，占其所持有公司股份的81.90%，占公司总股本的16.70%，股权质押及冻结比例处于高位。

据悉，广汇集团质押所融资金的主要用途为补充流动资金，预计还款资金来源为自有资金、投资收益及其他收入、银行贷款等。

值得警惕的是，集团短期质押债务集中到期，偿债压力集中。未来一年内到期的质押股份累计705,940,000股，占持股总数的54.17%，占公司总股本的11.04%，对应融资余额为206,640万元。

为了解广汇集团未来一年约20.66亿元质押融资到期后的具体偿债安排，《华夏时报》记者致电公司董秘办并向公司发送采访问题，截至记者发稿前，对方未予回复。

除此之外，控股股东对外担保风险同样不容忽视。截至2025年末，控股股东广汇集团为广汇能源经营所需提供担保余额高达975,496.15万元。在控股股东自身财务承压、股权高比例质押的背景下，这笔近97.55亿元的大额担保存在潜在履约风险，或将间接对上市公司经营稳定性产生影响。

百亿担保压身

除控股股东风险外，广汇能源自身的巨额对外担保隐患同样突出。截至2026年8月31日，广汇能源担保余额约107.14亿元，占2025年归属于母公司所有者权益的比例为 44.23%。其中，对资产负债率低于70%的公司提供的担保余额为82.1亿元；对资产负债率超过70%的公司提供的担保余额为25.04亿元。

刘志耕认为，广汇能源对外大额担保，一方面能够起到‌经营支撑作用，帮助子公司等获取低成本融资，保障日常经营运转。另一方面，超百亿的担保规模，也存在‌潜在风险‌，若后续少数外部被担保方偿债能力恶化，可能直接转化为公司现实代偿压力，侵蚀现金流和当期利润。

上述风险已从隐患变为现实。今年8月，广汇能源披露，为参股公司甘肃宏汇能源化工有限公司(下称“甘肃宏汇”）累计完成担保代偿金额3919.52万元（其中含利息610.82万元）。

据了解，甘肃宏汇成立于2014年，广汇能源和酒泉钢铁（集团）有限责任公司各自持股50%，这两年，参股公司业绩不太景气，2025年和2026年上半年，分别亏损了90,394.98万元和26,198.77万元。广汇能源指出，受工艺技术改造、资本开支投入较大、技改能效尚未充分释放等综合因素影响，甘肃宏汇现行出现阶段性经营及现金流承压情形，致其确认对部分银行贷款无法足额按期偿还。

值得关注的是，后续代偿风险仍将持续。2026年至2030年，广汇能源对甘肃宏汇的未到期担保金额合计为58,838.95万元，这也是公司需承担的最高代偿本金总额，叠加后续可能产生的利息等费用，公司仍面临持续的潜在代偿压力。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁