流感疫苗四价变三价引爆金迪克退市危机

界面新闻记者 | 李科文
界面新闻编辑 | 谢欣

10月10日，金迪克发出退市风险预警。金迪克提醒，公司预计2026年营业收入可能低于1亿元，且无法实现扭亏。若全年营业收入低于1亿元且净利润为负，公司将触及财务类退市风险警示情形，上海证券交易所将对其股票实施退市风险警示。

同日，金迪克还表示，公司于近日收到国家药品监督管理局批准颁发的三价流感病毒裂解疫苗《药品注册证书》。

金迪克面临的特殊情况是，当前其主营业务收入全部源于四价流感疫苗的销售。今年流感季推荐接种的流感疫苗从四价调整为三价。而金迪克此前获批上市的产品只有四价流感疫苗。这迟来的三价流感疫苗批件，让金迪克错过了今年流感疫苗的关键销售窗口。

10月10日，界面新闻以投资者身份联系金迪克。金迪克董秘办相关工作人员向界面新闻表示，公司实际上一直在推进相关产品的准备工作。但疫苗产品的注册审批周期较长，最终获批时间并非公司能够完全控制。

暂无苗可卖

流感病毒一直在发生变化。为了维持疫苗的有效性，世界卫生组织会结合全球流感监测数据，定期评估下一流感季可能主要流行的病毒，并推荐相应的流感疫苗组分。各国再参考世界卫生组织的推荐，组织当季流感疫苗的生产和使用。我国的流感疫苗生产与供应也是如此。

据中国疾控中心发布的《中国流感疫苗预防接种技术指南（2026—2027）》，今年国内上市的流感疫苗包括三价灭活疫苗和三价减毒活疫苗，均为三价流感疫苗。

此外，流感疫苗生产销售具有明显的季节性特征，每年9月至12月为流感疫苗的销售旺季。由于流感病毒不断变异，流感疫苗需要按照新一流感季推荐的病毒株调整生产。2026年上半年销售的主要是使用2025—2026流感季毒株生产的疫苗，进入2026—2027流感季后，市场供应则切换为使用新一季推荐毒株生产并完成批签发的产品。

流感疫苗也不是完成生产就能立即销售。有业内人士向界面新闻介绍，疫苗完成批签发后，还需要经过省级招投标、地方疾控机构采购、配送等环节，才能进入接种终端。部分省份可能从6月起便开始组织当年度流感疫苗招投标。企业中标后，地方疾控机构会结合接种需求和库存情况采购疫苗。

这意味着，流感疫苗的市场竞争实际上早于每年9月的销售旺季就已开始。部分企业提前完成招投标和产品配送，地方疾控机构也已储备了一定数量的疫苗。如果现有库存足以满足当地接种需求，后续可能不会再增加采购。

这让金迪克陷入了尴尬的局面。今年流感疫苗销售旺季到来时，金迪克此前获批上市的只有四价流感疫苗，无法满足新流感季的市场供应需求；新获批的三价流感疫苗又尚未完成批签发，导致金迪克在关键销售窗口期面临无产品可售的局面。

金迪克董秘办相关工作人员向界面新闻表示，公司三价流感疫苗近期刚刚获得上市批准，目前尚无可供销售的三价流感疫苗产品。公司已经开始进行三价流感疫苗的分装、包装工作，但相关产品尚未完成批签发，因此暂时无法向地方疾控机构发货。

金迪克董秘办相关工作人员向界面新闻补充，首批产品预计可能要到11月底才能完成批签发。目前，销售团队正在加快与地方疾控机构沟通，摸排后续招投标机会，争取参与剩余市场的采购。此外，地方疾控机构的采购需求并非完全固定。若后续流感疫情发生变化、居民接种需求增加，或当地疫苗库存不足，也可能产生补充采购需求。

走到退市边缘

近年来，流感疫苗中标价格持续走低，市场竞争日趋激烈，也给金迪克的经营业绩带来了不小的压力。

界面新闻曾报道，大批自费疫苗降价，国产疫苗告别高利润时代。其中，在众多疫苗降价中，最引人注目的就是四价流感疫苗的降价潮。

2024年5月，国药集团率先下调旗下四价流感疫苗价格。当月，江苏省发布通知，长春生物制品、武汉生物制品、上海生物制品的预充式四价流感疫苗挂网价格从128元/支降至88元/支。随后，广东、上海、广西、吉林、天津等多个省市也陆续调整相关产品挂网价格。

国药集团降价后，其他流感疫苗企业也纷纷跟进。

2024年6月5日，华兰生物公告，将成人剂型预充式四价流感疫苗价格调整至88元/支，西林瓶剂型调整至85元/瓶。同日，北京科兴也宣布降价，其预充式四价流感疫苗调整至88元/支，西林瓶剂型降至78元/瓶。

一周后，金迪克也加入降价行列。2024年6月12日，金迪克公告，将成人剂型预充式四价流感疫苗价格调整至88元/支，西林瓶剂型调整至85元/瓶，相关价格均不包含储存运输费用。

对于高度依赖流感疫苗销售的金迪克而言，价格竞争也给公司的收入增长和盈利能力带来了更大挑战。从数据来看，同期，金迪克的经营业绩持续承压。2023年至2025年，金迪克分别实现营业收入1.35亿元、8080万元和1.13亿元，同比分别下降57.74%、下降39.96%和增长39.70%。尽管2025年营收有所回升，但仍未恢复至2023年的水平。

界面新闻截图自东方财富

比营收波动更严峻的是，金迪克已经连续三年亏损。2023年至2025年，金迪克净利润分别为-7099万元、-9358万元和-1.79亿元，亏损规模逐年扩大。

界面新闻截图自东方财富

进入2026年，金迪克又遭遇三价流感疫苗获批时间较晚、错过销售旺季的问题，全年经营业绩面临更大压力。

金迪克初步测算，预计2026年营业收入可能低于1亿元，且无法实现扭亏。若全年营业收入低于1亿元且净利润为负，公司将触及财务类退市风险警示情形，上海证券交易所将对其股票实施退市风险警示。

前述金迪克董秘办工作人员向界面新闻表示，若公司因2026年财务指标不达标而被实施退市风险警示，2027年的经营业绩将更加关键。若2027年营业收入仍低于1亿元且继续亏损，公司可能进一步面临终止上市风险，具体仍需以上交所相关规则为准。

不过，2026年的流感疫苗采购季，山东等地的挂网价格单上出现了一个微妙的变化。三价流感疫苗的报价普遍上调至98元/支，较此前最低点上涨了10元 。政府在用“看得见的手”纠偏，默许乃至引导价格上调。这对金迪克来说，或是难得的行业好消息。