两家银行IPO六度中止，长跑还要多久

作者｜杨立成

编辑｜陈肖冉

// 材料过期只是表象，经营成色才是考题

两家银行再次因为同一个原因停下IPO脚步。

财务资料过期并不等于审核失败，但当“中止-恢复”循环出现六次，市场关心的已不只是材料何时补齐，还有银行的业绩、资本和治理能否经得起漫长等待。

反复的暂停

深交所官网显示，东莞银行、南海农商行IPO审核状态均于近日由“已受理”变更为“中止”，原因是发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。

按照《首次公开发行股票注册管理办法》，财务资料过期属于审核中止情形。待发行人更新材料并提交恢复申请后，交易所可以恢复审核。

因此，这次中止首先是一项程序性安排，不代表两家银行已被否定，更不能简单等同于IPO失败。

不过，值得注意的是，这已经是自2024年3月以来，两家银行第六次因为同一原因暂停审核。

2026年3月，两家银行曾因财务资料过期被中止；2026年6月，东莞银行、南海农商行先后补充材料，审核状态恢复为“已受理”。然而，仅过了三个月，两家银行又回到“中止”状态。

反复暂停，与两家银行漫长的上市历程有关。

东莞银行早在2008年便开始谋划上市，2014年曾因未完成预披露被终止审查。2018年，该行重启上市进程，2019年申报IPO；2023年全面注册制落地后，其申请平移至深交所主板。

算下来，东莞银行的上市之路已走了近18年。

无独有偶，南海农商行于2018年启动上市辅导，2019年首次递交IPO申请，原本计划登陆深交所中小板，后随注册制改革平移至深交所主板。从启动辅导至今，也已过去八年。

财务资料有明确有效期限，银行报表又涉及信贷资产分类、减值准备、资本充足率、关联交易等大量审计和核查工作。

申报周期拉长之后，发行人、保荐机构、会计师和律师需要反复更新底稿，一旦未能在有效期内完成，审核就会自动暂停。

因此，六次中止未必意味着两家银行存在六次新的实质性问题，却说明项目始终没能快速跨过受理阶段。

对于IPO“长跑选手”而言，时间本身也在增加成本，业绩口径不断变化，资产质量需要持续核查，股东和关联交易也可能出现新情况。

上一轮已经回答的问题，下一轮未必还能沿用原来的答案。

两份压力表

从最新招股书和信息披露报告看，两家银行谋求上市的核心诉求十分直接——补充资本。

东莞银行拟募资84亿元，扣除发行费用后均用于补充资本金；南海农商行拟募资83.08亿元，扣除发行费用后均将全部用于补充核心一级资本。

对依靠资本约束规模扩张的银行来说，IPO不仅带来一次性融资，更重要的是打通长期股权融资渠道，为信贷投放、风险抵补和业务转型腾出空间。

问题在于，两家银行等待上市期间，经营环境已经发生变化。

2023年至2025年，东莞银行分别实现营业收入105.87亿元、101.97亿元和93.01亿元；同期归母净利润分别为40.67亿元、37.38亿元和30.82亿元。2024年、2025年营业收入分别下降3.69%和8.78%，归母净利润分别下降8.10%和17.55%，盈利下滑速度有所加快。

2026年上半年，东莞银行实现营业收入49.32亿元，同比下降2.00%；归母净利润24.08亿元，同比增长1.00%。利润暂时企稳，但收入端仍未恢复增长。

拆开业务结构，压力主要来自利差收窄和资金业务波动。

2025年，东莞银行公司银行、个人银行和资金业务收入占比分别为45.21%、31.31%和22.72%，其中资金业务同比下降25.1%至21.13亿元，是三大分部中降幅最明显的板块。拉长看，该行净息差已由2023年的1.61%一路降至1.19%。

资本指标也在逼近需要更精细管理的阶段。

截至2026年6月末，东莞银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为9.12%、10.21%和11.87%，资本充足率较2025年末下降1.63个百分点。2025年末，该行不良贷款率为1.10%，较2024年末的1.01%有所上升。

南海农商行面临的是类似难题。2023年至2025年，该行营业收入分别为68.61亿元、64.29亿元和59.04亿元，连续三年下滑；归母净利润分别为23.82亿元、24.53亿元和23.36亿元，2025年重新转为下降。其净息差从2023年的1.72%一路降至1.16%。

2026年上半年，南海农商行实现营业收入30.98亿元、归母净利润12.98亿元，同比分别下降5.50%和6.63%。

截至2025年末，不良贷款率为1.39%，较2023年的1.49%有所改善，但收入和利润承压的趋势尚未扭转。

截至2026年6月末，南海农商行核心一级资本充足率和一级资本充足率均为12.22%，资本充足率为14.71%。指标绝对水平高于东莞银行，但也较上年同期有所下降。

两家银行的共同处境由此变得清楚，区域经济仍为其提供客户和信贷需求，东莞制造业、佛山南海民营经济也构成了长期经营基本盘；但在贷款利率持续下行、存款成本相对刚性、同业竞争加剧的背景下，传统存贷业务越来越难赚。

换言之，规模可以继续增长，利润未必同步增长，资本消耗却不会停止。

IPO窄门

银行IPO已经进入明显的“少而慢”阶段。

自2022年1月兰州银行登陆深交所主板后，A股已有超过四年没有新增上市银行。目前沪深交易所只有5家银行排队：上交所的湖州银行处于“已问询”，湖北银行、昆山农商行处于“已受理”；深交所的东莞银行、南海农商行则处于“中止”。

与高峰期相比，银行IPO队伍明显缩水。厦门农商行于2022年撤回申请；亳州药都农商行、海安农商行、马鞍山农商行在2024年退出；2025年，广州银行和顺德农商行也先后终止IPO。

表面看是“战略规划调整”，背后则是审核周期、合规整改、经营压力与上市预期之间的重新权衡。

监管关注的重点也早已不只是“是否盈利”。对于区域银行，股东资质、股权代持、关联交易、主要股东穿透识别、贷款集中度、资产质量真实性以及内控有效性，都是难以绕开的审核问题。

根据东莞银行招股书，2023年至2025年，公司及控股子公司受到行政处罚共12宗，罚款合计1523.94万元；南海农商行同期罚没支出合计约1511万元。

相关事项不必然构成上市障碍，但在审核趋严的环境中，银行需要说明问题成因、整改效果以及类似风险是否可能再次发生。

这也是反复因财务资料过期中止值得警惕的地方。单次中止只是程序问题，六次出现则容易让市场追问，材料更新机制是否顺畅，中介机构协同是否充分，持续信息披露能力是否符合上市公司的要求。

IPO本身就是一次治理能力测试，准备财报和底稿的稳定性，也是测试的一部分。

当然，上市对中小银行仍有现实价值。相比二级资本债、永续债等工具，IPO补充的是核心一级资本，能够更直接地提升风险承受能力；上市后的公开披露和市场约束，也有助于推动股权治理、关联交易管理和内部控制进一步规范。

对于扎根制造业和小微企业密集地区的银行，资本实力增强后，仍有机会在科技金融、供应链金融、普惠金融和财富管理等领域扩大服务半径。

只是，资本市场不会仅为“地方银行”这一身份买单。营收能否恢复增长、净息差能否企稳、不良贷款生成是否可控、资本补充后能否形成更高质量的回报，才是投资者愿不愿意接盘的关键。

对东莞银行和南海农商行而言，补材料、恢复审核都不难，难的是下一次财报到期前，项目能不能真正往前挪一步。

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