河北
来源：上海证券报
◎记者 李苑
近日，财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。
所谓结存限额，即法定债务限额与债务余额之间的差额。财政部数据显示，截至2025年底，全国地方政府债务余额54.82万亿元，限额为57.99万亿元。结存限额空间约为3.16万亿元，其中2万亿元已明确用于置换存量隐性债务，年内实际可动用的空间约1.16万亿元。
金融街证券首席经济学家张一对上海证券报记者表示，此次动用结存限额，主要是为了缓解地方财政约束，增强第四季度稳增长的资金保障。县区承担着大量公共服务和基层运转支出，收入不足与支出刚性之间的矛盾，容易影响预算执行和项目推进。此时增加地方融资支持，有助于避免财政压力进一步传导至企业经营、居民收入和社会预期。
动用地方债务存量限额来增加地方政府债券发行额度，是近年来常用的财政增量举措之一。2022年动用5000亿元，主要用于项目建设；2024年动用4000亿元，侧重补充综合财力、保障“三保”；2025年动用5000亿元，兼顾化债与重大项目投资。
此次下达地方的5500亿元地方政府债务结存限额中：一般债务结存限额3000亿元，全部分配县区使用，专门用于提高县区一般公共预算保障能力；专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。
张一表示，此次安排的突出特点，是同时考虑基层财政保障和投资需求。一般债务额度全部安排到县区，有助于提高资金支持的针对性；专项债务额度根据第四季度项目资金需求分配，则更加关注资金能否及时形成支出。这意味着，财政发力既要保持必要的支出强度，也要提高资金配置和使用效率。
在张一看来，增强县区财政保障能力，能减轻财政收缩对经济的影响。3000亿元一般债务额度占此次安排的55%左右，说明稳定基层财力是重要着力点。县区预算保障能力增强后，有助于维持公共服务和必要支出的连续性，减少资金紧张和欠债对正常支付和项目推进的影响，并通过稳定相关主体的现金流改善预期。
根据地方政府公开发债数据，今年前三季度，全国发行地方政府债券合计约8.8万亿元，同比增长约3%。按照年初的预算安排，剩余约1万亿元新增地方政府债券待发行。而此次动用5500亿元地方政府债务结存限额后，意味着第四季度约有1.55万亿元地方政府债券待发行。
“加快在建项目实施，提高第四季度投资落地的确定性，促进固定资产投资企稳。2500亿元专项债务额度占比约45%，优先支持在建项目，有助于缓解资金接续不足带来的施工放缓。相较于重新谋划项目，在建项目通常已有较充分的前期准备，资金到位后更容易转化为工程建设、设备采购和企业订单。向经济大省倾斜，也有利于依托较强的产业配套和项目承接能力，扩大投资对上下游的带动作用。”张一说。
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