北京
来源：证券日报
图①沃华医药生产线 图②自动化胶囊填充设备 图③公司的支柱产品心可舒片 图④公司厂区外景
公司供图
本报记者 王 僖
10月9日晚间，山东沃华医药科技股份有限公司（以下简称“沃华医药”）披露2026年第三季度报告，成为今年A股首家披露三季报的公司。报告显示，该公司前三季度实现营业收入5.89亿元，同比下降5.73%；归属于上市公司股东的净利润9265.45万元，同比增长44.78%。在收入端仍处调整期的背景下，利润端延续了此前的增长态势。
从利润表来看，公司利润增长主要受益于成本与费用下降，而非营业收入扩张。今年前三季度，该公司营业成本1.32亿元，同比减少15.29%；销售费用2.70亿元，同比减少16.23%。两项合计较上年同期少支出约7600万元，已高于当期净利润增量。该公司在三季报中也明确，利润总额同比增长61.06%，主要系“营业成本及销售费用减少所致”。沃华医药有关负责人对《证券日报》记者表示，今年以来，公司持续推进“一降三增”（降成本费用、增销售、增效率、增现金）的经营方针，经营质量持续改善。
降本增效带来的利润增长质量如何？前三季度，沃华医药扣非净利润同比增长47.94%，高于归母净利润增速；经营活动产生的现金流量净额1.21亿元，同比增长11.63%。截至三季度末，该公司货币资金3.63亿元，无有息负债；此外，该公司今年年内已先后实施2025年度分红（每10股派现1.46元）与2026年中期分红（每10股派现1.17元），合计派现约1.52亿元。其中，中期现金分红金额占上半年归母净利润的99.95%，接近100%。“在中药行业整体调整的背景下，沃华医药净利润实现44.78%的增长，显示出‘独家品种+精益运营’这一组合的韧性。”福州公孙策公关咨询有限公司合伙人詹军豪在接受《证券日报》记者采访时表示。
不过，进入第三季度，单季利润增速开始回落，收入端也尚未恢复增长。分季度看，沃华医药第三季度单季营业收入1.95亿元，同比下降1.89%，降幅较上半年收窄；但当季归母净利润2508.82万元，同比增速回落至29.87%，低于上半年的51.23%。前三季度，公司管理费用、研发费用也分别下降9.02%、9.93%。“也要看到，该公司收入端仍在调整期。”詹军豪表示，费用的持续优化有其边界，中药企业最终竞争力取决于产品在临床端的真实价值和品牌在终端的心智积累。
收入端的下一程变量，在价格与准入层面均已出现阶段性信号。价格端，据该公司2026年半年报，心可舒片在2026年集采接续中再次中选，标准品价格保持不变；准入端，心可舒片继续被纳入《国家基本药物目录（2026年版）》，子公司江西沃华济顺医药有限公司的荷丹片、荷丹胶囊首次纳入。沃华医药有关负责人对《证券日报》记者表示，双品种入选证明了公司产品的临床价值再获认可，公司将继续深化“院内+院外”的全终端布局，加快基层市场拓展。
詹军豪认为，对中药企业而言，独家品种进入国家基本药物目录，本质上是在基层用药市场完成一次“心智占位”；“一续一新”让沃华医药拿到一张持续可用的“入场券”，但政策准入只是起点，红利兑现还需终端推广和执行逐步落地。
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