优衣库成为全球第二的B面：大中华区仍在调整中

观点网 “Becoming Global No.1: The Real Challenge Begins Now!”（成为全球第一，真正的挑战现在开始！）

这句话来自优衣库母公司迅销集团资深执行董事兼COO冢越大介，在2026财年业绩发布会上呈现的PPT第一页。

以2025年9月1日起至2026年8月31日止为一个财年，迅销集团的全年销售额已超过同期的瑞典服装企业Hennes & Mauritz（H&M），仅次于Zara母公司Inditex，成为全球第二大服装零售商，下一步理应是追求全球第一。

毫无疑问，这对迅销集团来说是个里程碑式的财年。

具体看数据层面，2026财年，迅销集团综合收益达到3.96万亿日元，同比增长16.6%；事业溢利7184亿日元，增幅达到30.4%；母公司拥有人应占溢利5425亿日元，同比增长25.3%。这是迅销集团连续第五个财年创下历来最高业绩。

而当聚焦到大中华区时，该区域的表现则显得有些跟不上步伐。2026财年，大中华区实现全年收益7240亿日元；同期的北美与欧洲合计收益8776亿日元，首度超越大中华区，成为推动集团成长的重要支柱。

图片来源：迅销集团业绩发布会

门店调整方面，优衣库也不再以每年净增数十家门店的方式快速扩张，转而关闭低效门店、翻新存量店铺，把资源集中到优质地段的大店里。

对此，迅销集团将这一调整动作概括为“稳步重组运营”。

变慢的大中华区

报告期内，迅销集团大中华区实现全年收益7240亿日元，同比增长11.3%；事业溢利1120亿日元，同比增长24.6%。若按当地货币计算，收益仅增长3%；事业溢利增长18%。

也就是说，账面上11.3%的增长，相当一部分来自日元贬值的换算红利。剔除汇率因素，这个曾经的增长支柱几乎处于停滞状态。

需要理性分析的是，3%的增长背后主要是两个叠加的现实，一方面，中国服装消费市场竞争加剧，消费者决策更趋理性，另一方面则是优衣库主动收紧开店节奏。

市场方面，2025年及2026上半年，国内服装鞋帽针纺织品类零售额分别同比增加3.2%、同比增加6.7%，主要表现为低速温和复苏，居民消费以替换需求为主，大规模新增服饰消费意愿不强。

品牌方面，自2024年3月起，迅销集团资深执行董事兼CFO冈﨑健便执行新的中国开店战略，动作主要指向关闭优衣库亏损门店，集中资源到人流多、地段好的位置。

按照迅销集团的3年计划，集团将每年关闭或翻新合计约50家优衣库中国门店，且单店销售额将提升至改造前1.5倍，同时在核心商圈或优质区位开设大型旗舰店、升级店。

在业绩发布会上，塚越大介就提到了优衣库在上海的全球旗舰店。该门店原位于上海淮海中路，现已迁至同区域的新址并将于今年10月30日重新开业。

商业客了解到，优衣库淮海中路旧店的营业面积超8000平方米，涵盖地下一层加地上五层，曾是优衣库规模较大的门店。而即将焕新的新店体量有所收缩，仅约2800平方米。

图片来源：迅销集团业绩发布会

回顾2026财年全年，迅销集团继续缩减优衣库中国门店，门店数量已从2025财年的1008家减少至958家，净减少50家；此外，计划2027财年新开30家门店。

成效反映在了利润表上，报告期内大中华区的收益仅增长约3%，事业溢利却增长约18%，利润率升至约16%。关店与翻新带来的收益损失，正好被单店盈利能力的改善所弥补。

优衣库的对手们

性价比是优衣库过去抢占中国市场最核心的武器，但如今这道护城河正在持续遭到侵蚀。国内成熟的服饰供应链，催生出大量基础款平替产品，电商平台上版型、面料高度近似的服饰，以更低价格流通，不断消解消费者对优衣库的价格信任。

此外，还有做到了一定规模的同类服饰品牌在争夺市场份额。例如蕉内，直接切入保暖内衣、家居服等优衣库传统优势品类，在面料体感、产品细节上做精细化打磨；UR则凭借高频上新、更贴合年轻群体的款式设计抢夺客流。

同时，面对上游采购成本上行压力，优衣库2026秋冬商品出现平均约4%的提价动作，进一步放大经营矛盾。

只是上调价格会削弱性价比标签，维持原有定价又会挤压毛利空间，优衣库慢慢地不再是消费者选购基础服饰的唯一选项。

优衣库在产品端的短板，也进一步放大了外部竞争带来的冲击。其全球统一的SPA模式带来成本优势，却也造成本土化响应速度有限。

过往长期千店一面的货品排布，很难充分匹配中国南北气候差异、不同城市消费偏好，即便近两年推行个店经营，调整幅度依旧有限。

从服饰款式来看，优衣库的基础款本身迭代空间有限，长期容易带给消费者产品同质化的观感，难以持续抓住追求个性表达的年轻消费群体。

而相对有亮点的联名系列，虽然可以制造阶段性抢购热潮，但热度大多依附外部IP，合作周期结束之后，话题效应便快速回落，很难沉淀为品牌自身稳定的原创设计能力。

一言以蔽之，优衣库的简约日式风不再成为中国服饰审美的绝对主流。情绪表达、场景适配、版型贴合等因素，同样左右着消费者的决策。

不过，这并不代表优衣库这个品牌已经失去市场吸引力。

刚刚过去的国庆假期，长沙遭遇断崖式降温，而大批奔赴当地旅行的游客没有备好厚外套，五一广场优衣库城市旗舰店因此迎来爆发式客流。且据称在往年国庆假期，该城市旗舰店同样因气温骤降实现销售额大增。

究其原因，是当出现天气驱动的刚性需求时，优衣库凭借门店区位便利、货品齐全、品质稳定，成为游客应急采购的优先选择。

而这也反映了另一种情况，即在更常态化的场景下，优衣库的对手还有很多。

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