北京
区域龙头今世缘9月接待了包括中国人寿养老、农银汇理、兴证全球、南方基金、天弘基金在内的109家机构调研。公司在调研中表示，节日消费对全年营收影响有限，预计2026年三季度、四季度能够基本延续二季度经营态势。
多家券商结合渠道反馈显示，国庆假期白酒总体动销下滑10%左右，高端礼赠和100元大众价格带相对稳健，次高端商务宴席动销较弱。一线酒企中茅台最为稳健，五粮液、泸州老窖渠道信心尚待修复，汾酒相对平稳。
华创证券分析指出，苏酒中洋河回款进度约50%、动销下滑双位数；今世缘动销略好于洋河，回款进度7至8成，省内份额持续提升，V系列总体承压，淡雅动销较好保持增长，但渠道及终端库存总体尚处高位。
今世缘在调研中称，2026年上半年末渠道库存较年初有所增加、较一季度末小幅下降，整体良性；公司不会为短期业绩向渠道过度压货，确保渠道库销比有减无增。回款压力不大、同比明显增加，赊销管理严格主要出于控制回款风险。
中泰证券在三季报前瞻中认为，2026年三季度白酒行业呈现结构性分化、整体加速筑底，高端酒表现占优，次高端承压，地产酒依托宴席和返乡场景实现结构性修复。
从业绩节奏看，2026年一季度今世缘业绩在高基数下同比下降，二季度在低基数下较快增长。自2025年二季度起消费环境变化、商务市场降幅较大；今年二季度消费场景有所恢复、份额提升，国缘淡雅受益于市场扩容和份额提升。
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本文源自：市场资讯
作者：知叙
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