【热点分析】近期甲醇行情复盘与后续推演

来源：市场资讯

（来源：盛达期货）

国庆假期期间，美伊谈判暂未取得进展，成为节后化工品普涨的导火索。节后首日，甲醇主力2611合约直接封于3625元/吨，涨幅9.02%，盘中运行区间3450-3625元/吨；现货端，太仓甲醇主流报价升至4700-4750元/吨，内蒙古北线价格3405-3955元/吨，港口升水内地逾千元，区域分化显著加剧。

基差层面，截至10月8日，甲醇基差达975元/吨，虽较节前回41元/吨，仍处于极端高位。正常年份甲醇期现基差多运行上100元/吨区间，即便旺季供应紧张，基差高点通常也在500元/吨以内。当前逾千元的期现裂口，意味着期货价格存在强烈的向上修复动力，市场对近月合约向现货靠拢的预期较强；若供给端紧张格局延续，基差修复大概率通过期货上行完成。

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一、进口：进口断崖式下滑，四季度进口回归预期较低

我国甲醇进口高度依赖伊朗，自从今年3月份地缘局势不稳，霍尔木兹海峡封锁后，中东甲醇发运受阻，我国进口甲醇量快速下滑。10月进口量预估仅40-47万吨，较正常月份80-100万吨的水平降幅达40%-55%，近乎腰斩，供给端的断崖式收缩构成行情上行的核心驱动之一。

海外供应端深度收缩是进口下滑的根源。伊朗多套甲醇装置仍维持停车或低负荷运行，装置日产虽或达2.5万吨，但整体开工处于低位；更长期的约束来自季节性规律——过去五年间，每年11月之后伊朗进入冬季限气，天然气优先保障居民使用，大量甲醇装置被迫降负荷。今年在地缘冲突叠加之下，装置开工率大概率低于往年，这意味着进口偏紧的格局可能从10月延续至整个四季度。

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二、国内供应：开工回升，构成价格上方的边际压力

与进口端的紧张形成对比，国内供应端呈回升态势。截至10月9日，国内甲醇整体装置开工负荷92.15%，环比提升2.97%，较去年同期上升2.61%，主因是前期检修装置陆续重启。装置动态方面，长青60万吨甲醇装置计划近期停车检修，宝丰10月底新装置上马或有甲醇外卖可能。整体看，国产供应逐步回升，加之节后企业在一定程度的排库需求，内地现货价格与跨区域货源流动将成为影响内地-港口价差收敛节奏的关键变量，也是价格上方的边际压力来源。

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三、需求：MTO负反馈持续累积，是最大的隐性拖累

需求端呈现"刚需稳定、弹性受限"的特征。MTO方面，本周MTO企业产能利用率79.69%，假期内装置运行稳定；但沿海MTO并未回归，多套外采MTO装置维持停车或降负，MTO端整体负荷明显低于年内高点。当前沿海MTO仅有诚志、渤化以及联泓装置正常运行，开工继续走弱可能性较小。传统需求方面，传统下游加权开工率约50.63%，刚需采购为主。10月传统行业需求存在一般性季节性好转，但力度有限。

整体而言，需求端对高价的承接能力有限，MTO负反馈是当前行情最大的隐性拖累，但后续MTO继续走弱空间较小。

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四、库存：历史绝对低位并延续去化

库存是本轮行情弹性的关键放大器。截至2026年10月9日，中国甲醇港口库存总量30.51万吨，环比减少8.84万吨，创历史新低；其中华东去库7.99万吨、华南去库0.85万吨。

从库存路径看，9月23日港口库存41.20吨→节前9月30日华东约39.35万吨（近五年同期最低，同比降约七成）→节后10月8日30.51万吨，呈连续加速去化态势；今年整个传统淡季甲醇均未出现季节性累库，国庆七天假期的到港量仅6.88万吨，难以覆盖节假日最基本的刚性需求。

根据甲醇装船以及当前沿海MTO运行情况测算，后续5周港口库存依旧保持去库状态。

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五、总结

行情核心矛盾集中在进口与库存两端，供给端的"断崖式收缩+超低库存"共同构成行情上行的核心驱动。

国内供应与需求端并不支持价格单边走高。国产开工率9月中下旬已回升至91%以上，前期检修装置陆续重启，节后企业存在排库需求；需求端MTO利润压缩至深度亏损，沿海多套外采MTO装置维持停车或降负，需求负反馈持续累积。这使得行情呈现明显的"近强远弱"格局。

后市判断为单边高位震荡，近强远弱，但需高度警惕地缘退潮与负反馈的双重风险。在地缘扰动未缓解、伊朗冬季限气临近的背景下，进口与库存的紧平衡格局短期难以改变，近月合约仍有向现货修复的动力；但一旦地缘情绪退潮或MTO负反馈加剧，价格存在快速回落风险。

作者:史雯月

作者从业资格证:F3054848

作者交易咨询证:Z0018956

审核: 唐雪琴