天然橡胶价格大涨！龙头公司，3天2板

　　继9月30日创下逾9年新高后，天然橡胶期货延续上涨行情。10月9日，上期所天然橡胶主力合约RU2701日盘收涨2.89%，收盘报20645元/吨。（此前报道超强厄尔尼诺刺激，这品种价格创9年新高！）

　　现货方面，据百川盈孚市场监测，10月9日，天然橡胶国内市场均价1.97万元/吨，较前一交易日再涨56元/吨，年内涨幅28.27%，同比上涨31.45%。

　　在二级市场，10月9日，天然橡胶龙头海南橡胶走势强劲，走出三天两板，收盘价7.16元/股。

　　广发期货指出，全球天然橡胶供给已步入顶部区域，叠加厄尔尼诺事件引发的减产预期，胶价对天气扰动的敏感度被显著放大。

　　成本压力下，橡胶产业链下游的轮胎企业纷纷开启年内第四轮集中涨价。9月以来，已有60余家轮胎企业集中发布了70多份涨价函。“公司会根据各类原材料的市场情况以及需求计划灵活制定采购策略，平抑原材料价格波动给公司带来的不利影响。”有轮胎生产龙头日前表示。

　　多因素扰动供给

　　天然橡胶价格持续上涨

　　多家机构在最新研报中认为，本轮天然橡胶价格上涨并非单纯的天气炒作，而是多因素导致的供给收缩。

　　为何天气变化对天然橡胶影响较大？公开资料显示，从天然橡胶供给基本面来看，全球天然橡胶供给高度集中，泰国、印尼、越南、马来西亚四国产量占全球70%以上，东南亚的天气情况直接决定全球橡胶供给水平。

　　国家气候中心监测显示，今年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件。国家气候中心预计，未来三个月赤道中东太平洋海表温度将继续升高，在秋末冬初达到峰值，此次厄尔尼诺事件将成为有系统性监测以来最强厄尔尼诺事件。

　　据ANRPC（天然橡胶生产国协会）数据，7月ANRPC成员国天然橡胶产量环比提升9.24%，同比下降2.11%。其中，越南产量同比大幅下滑，泰国产量增速偏弱，产胶国出口规模收缩。国内市场看，据海关总署数据，8月，我国天然橡胶进口48.6万吨，同比下降6.7%，为6年同期最低。隆众资讯市场监测显示，青岛保税区及一般贸易库存连续数周回落，保税区库存降至近年同期低位。同时，原油价格高位运行抬升合成橡胶生产成本，对天然橡胶形成替代支撑。

　　瑞达期货表示，从当前产区实况来看，受厄尔尼诺逐步发展影响，印尼苏门答腊、马来半岛已经出现明显干旱信号，泰国南部、越南南部降水同步减少。回顾以往超强厄尔尼诺期间，东南亚主产区均出现明显减产，推动天然橡胶价格大幅上行。但厄尔尼诺对橡胶产量的冲击存在明显时间滞后，干旱发生之后，产量下滑往往滞后3到6个月，行情也经常呈现预期先行、兑现后置的特点，市场会提前交易减产预期，后续再根据实际产量数据修正价格走势。

　　有行业分析师告诉记者，本次天气扰动之所以被市场高度重视，不仅在于短期减产预期，更深层的原因在于全球天然橡胶供给弹性不足。

　　公开资料显示，橡胶树从种植到开割大约需6至8年，13至15年才能进入旺产期，产能调节存在滞后性。上一轮长周期中，橡胶低价抑制了更新补种，东南亚主产区老龄树占比今年呈逐步提升趋势，叠加部分胶园改种油棕（棕榈树）等其他经济作物，新增面积有限，供应弹性下降。

　　展望节后市场，机构普遍认为，今年四季度至明年一季度是验证厄尔尼诺减产逻辑的核心窗口期。“国内产区即将进入生产旺季，原料存在增量空间，但东南亚产区将陆续进入雨季高峰，割胶作业或仍将受阻，胶水价格有望维持高位，成本支撑依旧存在。天然橡胶价格后续走势还需重点跟踪东南亚产区天气、ANRPC成员国天然橡胶产量、国内重卡替换、汽车消费、轮胎出口等变化。”有行业研究员对记者表示。

　　上游龙头企业持续全球化布局

　　天然橡胶价格大幅上行，对产业链不同环节形成分化影响。业内人士认为，上游种植与贸易端或迎来周期底部修复期。

　　海南橡胶是A股上市公司中唯一的天然橡胶全产业链公司，业务覆盖种植、加工、贸易全链条。公司是目前全球最大的天然橡胶种植、加工、贸易企业，主要生产指标稳居全球首位。

　　海南橡胶2026年半年报显示，公司在全球范围内经营管理土地490万亩，其中胶园土地380万亩，境内外天然橡胶种植基地共30个；同时，拥有70余年的天然橡胶种植生产经验和成熟稳定的技术管理队伍，拥有一流的胶园“种植—管理—养护—采割”技术，正分阶段推进180万亩省级标准化胶园建设。

　　公司在全球拥有57家在产橡胶初加工厂（含受托管理的KM公司），分布在多个国家和地区，年加工产能约217万吨（含受托管理的KM公司）。公司初加工产品包括全乳胶、浓缩乳胶、烟片胶、印尼标胶等。

　　此外，中化国际持有Halcyon Agri约29.2%的股权。Halcyon Agri是全球一体化天然橡胶供应链企业，业务覆盖天然橡胶种植、加工与全球销售，其在东南亚、非洲及国内布局种植园与加工工厂，向全球轮胎及工业客户供应天然橡胶及乳胶产品。

　　下游轮胎企业年内已多轮涨价

　　天然橡胶产业链下游以轮胎为代表。轮胎原材料占生产成本70%以上，天然橡胶、合成橡胶、炭黑合计占比超过60%，胶价上涨直接增加企业生产成本。

　　据记者了解，9月以来，已有60余家轮胎企业集中发布了70多份涨价函，覆盖全钢胎、半钢胎、工程胎等全品类，涨价幅度大部分为2%至5%，部分规格最高达到6%。有些企业8月以来已连续调价两次。值得关注的是，这已是今年以来轮胎行业的第四轮集中涨价潮。

　　华东地区某轮胎制造企业在涨价函中表示：“因受市场原材料（天然橡胶、合成橡胶、炭黑等）价格持续上涨，导致公司生产及运营成本增加，为了能够研发和生产优质的产品满足市场使用，经本公司研究决定：对所生产销售的轮胎价格进行调整，调整幅度2%至5%。”

　　中策橡胶在此前披露的今年二季度经营数据中表示：“今年第二季度，受公司基于上游原材料价格变动进行的产品价格调整，以及产品结构变化等因素影响，公司轮胎产品的平均销售价格同比提高8.37%，环比提高8.48%。”

　　对于产品涨价后，公司订单情况是否受到影响，赛轮轮胎在9月召开的业绩说明会上表示，截至目前，公司国内外全钢、半钢轮胎调价的落地效果较好，整体订单饱满，销量实现较快增长。

　　“头部轮胎企业可以通过产品提价、优化产品结构、海外产能布局、长单锁价、开展套期保值等方式对冲成本冲击，若成本能够向下游传导，则利润受冲击有限；相对来说，中小轮胎企业承受的成本压力会更为突出。”有轮胎生产企业相关人士对记者表示。

　　（来源：上海证券报微信公众号）