3800点失而复得！A股上演V形反转，机构最新研判来了

界面新闻记者 | 杜萌 孙艺真 邹文榕 韩理

10月9日，A股上演V形反转走势，沪指3800点关口失而复得。当日收盘，上证指数报3813.79点，涨0.05%；深证成指涨0.17%，创业板指涨0.22%。

从盘面来看，沪深两市共3297只个股上涨，72只个股涨停。影视传媒板块掀涨停潮，贵金属板块、券商等板块均涨幅居前。

10月9日午后，多只宽基ETF持续放量。其中，科创50ETF华夏（588000.SH）上演V字走势，当日涨幅0.26%，全天成交额107.66亿元。创业板ETF易方达（159915.SZ）成交额82亿元，收涨0.36%。

从成交额来看，10月8日沪深两市成交额合计1.68万亿元，10月9日达到1.9万亿元。如何看待“节后缩量”的成交额，对A股的走势有何意义？

广发证券策略首席刘晨明向界面新闻表示，在一轮牛市中，调整伴随缩量是常态。牛市中缩量10%-30%往往意味着短线尚未调整充分（1个月内胜率、收益不高），而缩量40%-60%意味着短期赔率合适（1个月、3个月胜率都在60%以上），可能出现月度级别的反弹行情。

对于当前A股的市场表现，申万宏源策略团队发布最新观点认为，长期，A股处于两个大波段上涨之间的震荡休整期；中期，震荡休整波段延续，且仍偏向于弱势震荡阶段。短期，市场超跌后，小级别的“红十月”可期。

“当下有效的AI链审美不变；房地产在销售新规规范行业后，进入历史遗留问题化解，增量政策布局期；叠加短期地产销售有亮点，房地产仍是超额收益的重要来源。高股息和科技赛道是‘跷跷板效应’，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。在市场重回强势线索显现前，仍可以基于防御持有高股息。”申万宏源研究团队表示。

天风证券首席策略分析师吴开达向界面新闻指出，9月资产联动指标多数出现回撤迹象，且部分指标依然处于历史极值附近。“另外，市场交易及情绪指标表明，市场整体情绪处于低位，结构方面或有所分化；另外在投资者行为方面，股东回购规模回升，资金主体指标回升，其中融资余额指标有所改善。”

谈到A股下一阶段走势，国泰海通金融工程首席分析师郑雅斌于10月8日最新指出：“结合10月上半月较为积极的日历效应，我们认为，节后A股仍具备反弹修复条件，但修复过程或伴随反复。”

她进一步分析称，从技术面来看，Wind全A向下突破SAR翻转指标，均线强弱指数回落至历史较低分位，市场短期走势仍然偏弱；高频资金流信号则呈现分化，中证500和中证2000维持正向，沪深300转为中性，中证1000转为负向，说明部分宽基指数仍具备卖盘出清的积极信号。

具体到配置上，华泰证券策略分析师王伟光指出，建议沿三条线索展开。一是继续以科技硬件为主，英伟达回购等对假期内海外科技股情绪形成支撑，有望映射至A股，光通信、PCB等环节盈利能见度相对较高；二是景气和筹码存在配置差，或政策和基本面有共振催化的方向，包括创新药、部分化工品、航运、船舶、部分地产链等；三是红利继续作为组合底仓。

国庆长假期间，全球资本市场在“AI叙事”的催化下仍呈现分化走强格局。在科技股的带动下，黄金周期间纳斯达克指数上涨2.52%，标普500指数上涨1.96%。为何国内科技板块在节后仍出现一定幅度的调整？

景顺长城基金经理刘力思在接受界面新闻记者采访时表示，AI产业大趋势仍然积极，只不过这一过程中难免出现各种波动（如商业化新场景真空期、贸易战、中东冲突等）。“回顾过去几轮大调整，美股一般均早于A股企稳修复。其中重要原因之一是作为距离AI创新前沿紧密的投资者，更容易在短期波动中把握住行业发展的最新积极变化，进而回归到中长期视角的投资确定性当中。”刘力思认为，在众多高景气AI产业链中，国产算力的战略价值最值得关注。

南方基金也认为，短期波动不改AI产业长期趋势。“虽然近期市场波动较大，但AI产业仍在发展，而且流动性冲击或带来一定机会，或可继续关注AI产业链的后市机遇。”南方基金表示，展望后市，市场每一轮流动性冲击后，都或出现很多基本面强劲但超跌的机会。比如当前产业链的很多环节供需关系还在持续紧张，景气度进一步提高，比如半导体最上游的零部件板块，后续将会积极跟踪挖掘相关机会。

“目前科技板块的下跌，主要是受市场情绪的影响，不宜过度悲观。”长城基金对界面新闻记者分析，截至9月下旬，电子、通信估值已处近十年95%以上分位，公募TMT持仓高度集中，三季度科技波动率大幅抬升，“高估值+高拥挤”的特征已经具备。“也不宜走向另一个极端，过度悲观，因为海外AI硬件景气仍在，纳指续创新高，A股光模块估值约为美股同类的一半，调整后光通信、半导体设备、国产算力的拥挤度已从高位回落，存储涨价仍在延续、AI算力订单确定性高，这些都是结构性修复的条件。”长城基金表示。