舍得换帅，复星的白酒生意如何破局

舍得酒业换帅，复星旗下白酒资产的经营情况再次受到关注。

界面新闻获悉，9月29日，舍得酒业完成董事会换届，唐珲当选董事长，并继续担任总裁。唐珲此前拥有约20年宝洁体系工作经历，2023年12月起担任舍得酒业总裁。此次调整并未更换现任经营负责人，而是由熟悉公司业务的管理者进一步承担董事会职责。

舍得酒业是复星在白酒行业的重要资产。过去几年，复星通过旗下豫园股份布局舍得酒业和金徽酒，试图在不同品牌定位和市场区域中建立白酒业务基础。不过，随着白酒行业进入调整期，旗下酒类资产能否保持各自的市场竞争力，并转化为稳定的经营回报，成为这项布局需要面对的问题。

2020年，复星通过旗下豫园股份参与舍得集团重整，随后将舍得酒业纳入旗下消费产业布局。根据豫园股份2025年年报披露，截至报告期末，豫园股份持有四川沱牌舍得集团70%股权。而沱牌舍得集团是舍得酒业的控股股东。

舍得酒业旗下拥有舍得、沱牌等品牌。舍得以老酒战略为核心，主要覆盖中高端市场；沱牌则覆盖大众消费市场。公司还通过陶醉等品牌拓展不同价格带，并布局天子呼、舍不得、吞之乎等产品，试图覆盖更广泛的消费需求。

金徽酒则是复星布局区域白酒市场的另一项资产。2020年，豫园股份成为金徽酒的重要股东。此后，豫园股份通过股权转让等方式调整持股。根据豫园股份2025年年报，截至当年末，豫园股份持有金徽酒20%股权。

两项资产的市场基础有所不同。舍得酒业立足四川，以老酒价值和全国化发展为主要方向；金徽酒则以甘肃为核心市场，在西北地区具有区域品牌基础。

对于舍得酒业而言，当前更紧迫的任务仍是应对白酒行业调整带来的经营压力。

2026年上半年，公司实现营业收入22.87亿元，同比下降15.34%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比下降67.26%。应对挑战，舍得酒业采取控量挺价、支持经销商消化库存等措施。

具体来看，2026年上半年，舍得酒业中高档酒实现销售收入约15.39亿元，同比下降22%；普通酒收入约4.98亿元，同比增长11.97%。从渠道看，批发代理渠道收入同比下降21.26%，电商渠道收入同比增长18.41%。区域方面，省内销售收入同比下降2.92%，省外销售收入同比下降21.89%。

这些数据反映出舍得酒业不同业务板块的表现有所分化。中高档酒仍是公司收入的主要来源，但其下滑对整体经营造成较大影响；普通酒和电商渠道则保持增长，不过尚不足以抵消其他业务的下滑。

界面新闻记者了解到，公司已提出“稳价格、控库存、强动销”的经营原则，并通过控制发货、支持经销商消化库存和加强消费者培育等方式应对市场变化。同时，公司计划继续聚焦核心产品和重点市场，推动传统渠道与电商、直播、团购直销等渠道多元化发展。

唐珲此次兼任董事长和总裁，有助于保持经营管理的连续性。但在白酒行业需求和渠道仍面临压力的情况下，管理层调整本身并不能直接改变经营走势。后续能否改善业绩，仍要看核心产品动销、渠道库存、价格表现及利润水平的变化。

在传统白酒业务之外，低度酒是舍得正在探索的方向。

2025年8月底，舍得酒业推出29度产品“舍得自在”，将其定位为低酒度畅饮型老酒产品。公司在2026年半年度报告中进一步提出，将探索低度酒的可能性，关注潮饮、调酒和朋友聚会等消费场景。

过去，白酒消费较多集中于商务宴请、宴席和礼赠等场景。随着消费需求变化，低度化产品为白酒品牌提供了新的产品开发思路，也为其接触不同消费人群提供了机会。

对舍得而言，低度酒不仅是酒精度的调整，还涉及口感、包装、价格和消费场景的重新设计。公司需要在降低饮用门槛的同时，保留自身的品质认知，并让消费者形成区别于传统产品的购买理由。

但推出新品并不意味着已经形成新的增长曲线。低度酒能否成为稳定的业务增量，仍取决于消费者是否持续购买、渠道能否有效铺开，以及产品能否形成明确的市场定位。

国际化则是舍得酒业持续推进的另一项战略。

根据公司2026年半年报披露，截至报告期，舍得产品已进入43个国家和地区，并覆盖近100家免税店。公司还通过舍得老酒节、面向海外嘉宾的品牌活动等方式，拓展国际市场。

从现有进展看，舍得已经建立了一定的海外渠道覆盖基础。但进入海外市场与形成稳定销售之间仍有距离。中国白酒在海外面临饮用习惯、品牌认知和销售渠道等方面的挑战。不同国家和地区的消费习惯存在差异，品牌需要找到适合当地市场的产品表达和销售方式。

从低度酒到出海，两者都为公司提供了新的探索空间：前者希望改变产品形态和饮用场景，后者则试图突破原有市场边界。但短期内仍无法替代核心产品和传统渠道的修复。

对于复星而言，舍得的经营表现也关系到其白酒业务的整体布局。在行业调整尚未结束的情况下，如何在不同品牌定位和市场基础上，推动旗下酒类资产各自发展，并将品牌优势转化为实际的经营增长，是复星需要面对的课题。