打包了“一篮子”算力的指数，走势会更平稳吗？

近日，创业板算力ETF易方达（158050）等全市场首批算力主题ETF陆续上市交易，受到资金关注。Wind数据显示，截至9月29日，创业板算力ETF易方达（158050）连续4日获资金净流入，合计近6亿元。

这批算力主题的ETF跟踪的都是创业板算力基础设施指数，指数“一篮子”打包数据中心、通信设备、PCB、存储、液冷等算力全链条。

一般提到“一篮子投资”，很多人的第一反应是：持仓更均衡、覆盖更广，走势是不是也会更平稳？结果可能和大家预期有所不同。

一篮子，分散的到底是什么？

复盘创业板算力基础设施指数的历史表现，Wind数据显示，2025年1月2日至2026年9月21日共418个交易日里，创业板算力基础设施指数单日上涨≥2%的交易日达到109天；上涨日平均涨幅约2.36%；表现最强的20个交易日，平均涨幅达到6.78%。同期测算的日收益率年化波动率约为48.6%。

这组数字描绘出来的，并不是传统印象中“分散以后更平”的走势，而是一种相当鲜明的高弹性特征。

问题来了：明明覆盖了多个产业环节，为什么它还是这么“躁”？

这要回到创业板算力基础设施指数的编制方案来看。创业板算力基础设施指数从计算、网络、存储、运维以及其他算力基础设施相关领域中选取50只创业板股票。也就是说，它并不是集中押注某一个设备或者某一种技术，而是在算力基础设施内部进行了多环节布局。

截至2026年8月31日，其前十大成份股合计权重约43.96%，同时覆盖印制电路板、IT服务、通信设备、数据中心温控等多个方向。

从产业结构看，这确实是“分散”的。但这里有一个很容易被忽略的问题：产业环节分散，不等于风险来源完全分散。

举个简单的例子：一家做PCB的公司、一家做服务器的公司和一家做数据中心基础设施的公司，主营业务显然不一样。可是在AI基础设施投资加速的阶段，它们的业绩预期和市场表现，都可能受到类似因素影响：AI资本开支有没有增长、算力建设有没有提速、科技成长风格是否活跃、市场对未来订单和盈利的预期有没有改善。

所以，它们虽然处于产业链不同位置，背后却可能共享一部分相似的驱动因素。

创业板算力指数的“分散”，发挥了什么作用？

把PCB、通信设备、IT服务、服务器、数据中心相关公司装进同一个篮子，并不意味着其中一个跌、另一个一定会涨。

多环节覆盖对应的，其实是另一个维度的问题：算力基础设施内部的市场关注点并不会始终停留在同一个细分环节。

回看近两年的AI基础设施行情，会发现市场关注点并不是固定的：一段时间关注光通信，一段时间关注PCB，一段时间讨论服务器，又可能因为高功率机柜建设关注液冷、供电和IDC。背后的产业趋势可能仍然是AI基础设施建设，市场交易的“聚光灯”却会不断移动。

对于单一环节来说，这种轮动意味着行情可能非常鲜明：自己的产业催化出现时，关注度快速升高；聚光灯转向产业链其他位置时，表现又可能发生变化。而一篮子算力提供的是另外一种暴露方式：不提前判断下一站一定是哪一个环节，而是同时覆盖算力基础设施里的多个方向。

产业链内部热点切换时，多环节覆盖使得指数不完全依赖某一个细分方向贡献表现。这和“低波动”不是同一件事。

多环节覆盖与较高弹性并不矛盾。不同环节虽然业务方向不同，但在部分时期可能受到相似的产业景气、成长风格和风险偏好因素影响。

如何理解创业板算力指数的价值？

所以，与其把创业板算力指数简单概括为“分散”，不如把这两个词拆开：从结构上看，它覆盖了计算、网络、存储、运维等多个算力基础设施方向；从历史收益特征看，它同时呈现出较高弹性和较高波动。

这两件事并不矛盾。

多环节覆盖降低的是指数对某一个细分产业方向的集中依赖，并不意味着科技成长资产本身的波动会随之消失。

换句话说，一篮子算力并不是“把更多方向放在一起，所以走势自然更平”。更准确的理解是：把多个可能受到相似产业趋势驱动的算力基础设施环节，按照指数规则装进了同一个篮子。

因此，创业板算力ETF易方达（158050）等跟踪创业板算力基础设施指数的产品，其实是以规则化方式覆盖计算、网络、存储、运维等多个算力基础设施关键环节。

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