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800亿港元砸向 AI 六周后，蔡崇信在都灵说出了行业的共识与潜流。
10月7日，阿里巴巴集团主席蔡崇信在意大利都灵出席 Wave by Vento 2026 大会时表示，未来 AI 将从显性话题转为隐性基础设施，五年后人们可能不再单独讨论 AI，因为它会像今天的互联网一样，融入业务的每个环节。
技术路线的分野下，他给欧洲指了一条路。
蔡崇信在发言中建议欧洲依托开源 AI 体系搭建本土技术自主能力，加大算力基建投入，让模型的训练和推理都在本土完成。行业普遍观察到，以 OpenAI、Anthropic 为代表的美国头部闭源实验室已大幅缩减核心研究论文公开发布，技术封闭性持续增强。
蔡崇信表示，“AI开启了发展的新纪元，并且刚拉开序幕。”未来阿里将从算力、模型与应用层共同推进全栈AI战略。他阐述了以阿里为代表的中国公司的AI开源路径，“就像一所顶尖大学会向全世界开放、为学生提供助学金一样，AI也应该把进展开源，让更多人受益。这也源于中国公司在哲学层面的选择。”
比起技术概念，商业账才是核心。
蔡崇信此前公开提出，提升知识工作者的生产力是 AI 最确定的应用场景，对应全球潜在市场规模约 50 万亿美元。他在本次大会中补充，当前 AI 更擅长帮人省时间，在帮人花时间上还没取得同样的突破。他指出，中国制造业贡献全球约 30% 工业产能，工厂沉淀的工业数据是训练模型的稀缺资源。
嘴上的判断，背后有硬数据撑着。阿里云公布的数据显示，千问系列大模型累计下载量超过 30 亿次，衍生模型数量超过 30 万个。
千亿级投入，靠的是实打实的融资托底。
8月26日，阿里巴巴完成港股配售，发行 7.10 亿股，配售价 112.70 港元/股，合计募资 800.17 亿港元。配售获得大幅超额认购，中东、欧洲及亚洲主权基金与长线机构为认购主力。公司明确，本次募资 100% 投入全栈 AI 技术研发与 AI 基础设施建设。
大笔砸钱的代价，全写在财报里。
截至2026年6月30日的季度，阿里巴巴营收 2689.53 亿元，同比增长 9%；净利润 104.44 亿元，同比下滑 75%。当期公司资本开支 676.78 亿元，同比大增 75%；自由现金流净流出 446.70 亿元，为上年同期的 2.4 倍。被划入 AI 实验室与应用的业务，单季经调整 EBITA 亏损 139 亿元。
烧钱没白烧，增长已经出来了。
6月季度，阿里 AI 云与算力服务收入 484.37 亿元，同比增长 45%，创下 22 个季度以来最高增速；该分部经调整 EBITA 56 亿元，同比增长 133%，利润率升至 12%。AI 相关产品年化收入达 495 亿元，占外部云收入比重升至 35%。
更长线的算力军备赛，刚走完半程。
三年 3800 亿元的 AI 基建计划，截至6月季度末累计投入约 1900 亿元，刚过半。第一层去向是芯片，平头哥 9 月发布的真武 V900，算力为前代 M890 的三倍，单集群最高可扩展至 50 万卡；第二层是数据中心，目标是 2032 年全球运营规模超过 20GW，而据机构测算目前规模在数 GW 级别。
技术有路线，战略有坐标。
9月22日至24日的云栖大会上，阿里公布了大模型迭代路线：Qwen4 已进入训练阶段，后续 Qwen4.5、Qwen5 计划扩展至 5 万亿至 10 万亿参数。蔡崇信将阿里巴巴发展划分为两个阶段 ——1999 年至 2023 年是公元前阶段，2023年起进入公元后阶段，未来核心聚焦电商基本盘与全栈 AI 两大主线。
二级市场，却没那么买账。
10月8日，阿里巴巴港股收报 104.30 港元，跌 1.04%；当地时间10月8日，阿里巴巴美股收报 105.7 美元，跌 1.21%。
10月9日盘中，港股回升至 106.80 港元，涨2.40%，总市值 2.13 万亿港元。8月那批配售价 112.70 港元，最新价仍在成本线下方。
来源：星河商业观察
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