8万亿巨头大跌！两大利空，发酵！

来源：券商中国

　　万亿巨头三星传出手机减产的消息！

　　据韩国媒体报道，三星电子旗下移动事业部（MX）已开始削减今年第四季度的智能手机产量，预计减产幅度最高可达30%。分析认为，三星减产的背后是内存价格大幅上涨，导致营业利润率恶化。该公司希望避免生产更多利润微薄甚至无利可图的手机。

　　今日（10月9日），韩国股市休市一天。不过，在港股市场上，南方两倍做多三星电子跌超5%，南方东英SK海力士每日杠杆最多（2x）产品跌超4%。

　　10月8日，三星电子尾盘出现跳水行情，最终收跌超2%，市值缩水至1720万亿韩元（约合人民币8.58万亿元）。当天，南方两倍做多三星电子、南方东英SK海力士每日杠杆最多（2x）产品跌幅超过5%。

　　OpenAI营收不及市场预期的消息，也打压了全球芯片股。周四（10月8日），费城半导体指数跌超3%，英伟达跌近3%，单日市值蒸发超1684亿美元（约合人民币1.13万亿元）。此外，英特尔跌超5%，博通、美光科技等跌超4%。

　　减产传闻

　　据韩国媒体《Money Today》报道，IT业界多位消息人士透露，三星电子移动事业部近期要求合作厂商将产品供应量减少20%至30%。据此推算，三星电子第四季度智能手机产量最多将减少30%。

　　市场调研机构IDC统计，三星电子今年第一、第二季度智能手机出货量分别为6240万部和6270万部，并预测第三、第四季度产量分别为5900万部和5200万部。按IDC的测算，第四季度智能手机产量将比第三季度减少约12%。

　　三星电子移动事业部决定的减产幅度超出市场预期。得益于Galaxy Z Fold8等新品的成功，三星电子今年原本有望生产最多2.7亿部智能手机，但随着第四季度减产，最终规模可能落在2亿部出头。

　　通常，第四季度是三星电子智能手机产量下滑的时期。由于三星电子每年1月和2月发布新品，消费者持币待购，现有产品销量随之放缓；加之集中释放产品需求的毕业与入学季落在第一季度，第四季度销售向来较为低迷。

　　分析认为，存储器价格飙升也推动了三星电子的减产决定。据半导体市场调研机构TrendForce数据，今年第二季度智能手机用低功耗DRAM（LPDDR5X）以12GB（吉字节）为基准，成交价为145美元至146美元，较一年前上涨175%，原因是AI（人工智能）产业带来的存储器需求激增。今年第三季度智能手机DRAM价格预计还将环比上涨约20%，最高达到180美元。

　　一位IT业界人士表示，由于存储器和半导体价格上涨，三星电子智能手机目前卖出去根本不赚钱。他认为，这是三星电子通过削减智能手机产量来维持公司整体利润水平的策略。

　　另据深圳广电集团都市频道《第一现场》栏目报道，深圳华强北商家介绍，内存条一年价格上涨300%以上：DDR4（16G）去年最便宜100多元，现在最低600多元；DDR5（16G）最便宜时200多元，如今最便宜也要1400元以上。商家表示，这轮涨价并非单纯炒货，AI算力需求带动原厂持续提价，消费者明显减少，刚需才会买。目前暂无明显降价趋势，厂家预测内存涨价周期可能持续到2029年至2030年。

　　内存是手机的主要成本之一，但手机售价无法像内存成本那样快速上涨，这给三星电子等手机制造商带来很大压力。因此，如果卖手机利润更低，减产就不难理解。

　　不过，截至发稿，三星电子官方尚未正式确认上述20%至30%的减产消息。

　　股价跳水

　　周四（10月8日），三星电子、SK海力士尾盘跳水，最终分别下跌2.42%、2.44%，总市值分别报1720万亿韩元（约合人民币8.58万亿元）、1195万亿韩元（约合人民币5.96万亿元）。

　　尽管三星周四当天公布了又一份创纪录财报，但利润仍略低于因存储芯片价格飙升、AI基础设施投入加码而不断抬高的市场预期。

　　截至9月的第三季度，三星电子营业利润约为107.4万亿韩元，同比增长782.5%，主要受高带宽内存（HBM）芯片需求推动；但这一数字比分析师平均预期的108.7万亿韩元低约1%。这家横跨芯片与智能手机的韩国综合企业，正因零部件涨价而承受消费电子利润率收窄的压力。周四公布的初步数据还显示，其营收为195万亿韩元，同样低于市场预期。

　　创纪录业绩与高企预期共同表明，随着数据中心开发商争相为AI服务器锁定存储芯片，AI热潮带来的红利已明显向三星电子、SK海力士和美光科技倾斜。目前，三星电子和SK海力士一边扩大产能，一边加大对AI领域公司的投资与支持，希望借此带动对其产品的更多需求。

　　不过，尽管三星电子7月已公布破纪录业绩，其股价仍比6月高点低约25%。芯片行业容易大起大落，投资者对利润飙升仍有一定怀疑。未来资产证券分析师金锡焕表示，市场关注点已转向一年前开始的利润大幅增长能否持续。分析师预计，由于芯片价格涨幅减弱，三星电子第四季度利润环比增速将放缓至8.2%，低于第三季度的20%。

　　存储芯片繁荣也给三星电子其他业务带来挑战，尤其是智能手机和消费电子部门，正日益承受零部件成本上涨的压力。

　　分析师称，三星电子移动业务第三季度亏损超过10亿美元，超出市场预期。与此同时，由于固定成本负担较重、产能利用率仍偏低，三星电子芯片代工业务预计将继续亏损；不过，受先进制程需求增强支撑，产能利用率有望在未来几个季度改善。三星电子一直在寻求缩小与行业龙头台积电在先进芯片代工制造方面的差距。