交税交到肉疼之后我反而羡慕中国股民：A股赚钱，真的不用交税？

先问个问题：你在股市赚了900万，要交多少税？

中国股民的答案是：暂免。

澳大利亚股民的答案是：看情况，可能交到你肉疼。

最近我在算自己今年要缴的资本利得税。一个最直接的感觉：肉疼。但也正因为自己真正交过税，我开始认真比较中国和澳大利亚的税制。最后发现一个很有意思、也很反直觉的事实：如果你主要靠工资生活，中国未必让你觉得税特别轻；但如果你已经完成资本积累，主要靠股票、企业股权和资产升值赚钱，中国现在的税制，对资本拥有者其实相当友好。

一、澳洲税制：所有收入倒进同一个桶

先讲清楚澳洲怎么收税。

很多中国朋友第一次听澳洲税制，会以为工资一种税率、房租一种税率、股票又是另一种。实际上不是。

对于澳洲税务居民，你一年赚到的大多数应税收入，最后都倒进同一个“桶”里。工资、银行利息、应税股息、投资房净租金、经营收入，以及计算完成后的净资本利得，全部影响你的年度应税收入。

澳洲税务局明确规定，利息属于应税收入，租金属于ordinary assessable income，净资本利得计算完成后，也进入个人assessable income，再与其他收入一起按个人边际税率计算。

公式很简单：Taxable income = 工资 + 利息 + 净租金 + 应税投资收入 + 净资本利得 + 其他收入 − 合法扣除。

二、澳洲个税：边际税率47%，但平均税率没那么吓人

以2026到2027财年为例，澳洲税务居民个人所得税档次：0到18,200澳元，0%；18,201到45,000，15%；45,001到135,000，30%；135,001到190,000，37%；190,000以上，45%。

大家常说的“澳洲收入超过19万，税率47%”，严格来说不完全准确。个人所得税最高边际税率是45%，多数纳税人还要另外缴纳2%的Medicare levy。所以收入达到较高水平以后，每增加1澳元普通应税收入，最高边际负担通常是45%加2%，等于47%。

但累进税率不是“收入20万以后，全部20万都按45%交税”。前18,200不交税，18,200到45,000按15%，45,000到135,000按30%，135,000到190,000按37%，只有190,000以上的部分才按45%。

所以真正应该区分两个概念：边际税率和实际平均税率。

算一笔账：应税收入7万澳元，总税负约12,920澳元，实际平均税率18.5%。10万澳元，总税负约22,520，平均税率22.5%。15万澳元，总税负约39,570，平均税率26.4%。20万澳元，总税负约59,870，平均税率29.9%。30万澳元，总税负约106,870，平均税率35.6%。

47%说的是最高边际税率。你每多赚1块钱，边际上可能交47%，但你全年平均下来，远没到47%。

三、中间归纳一下：澳洲资本利得税为什么让人肉疼

假设你工资7万，投资房净租金2万，银行利息1万，应税收入10万。所得税加Medicare约22,520澳元。

现在你卖掉一批股票，原始成本10万，卖20万，产生10万澳元资本利得。持有超过12个月，符合CGT discount条件，50%折扣后，5万进入应税收入。你的应税收入从10万变成15万，税负从22,520增加到39,570，额外产生约17,050澳元税负。

如果你本来就有20万其他应税收入，再实现10万长期资本利得，50%折扣后5万进入应税收入，全部处在最高税档：45%加2%，等于47%。5万乘以47%，边际税负23,500澳元。

在目前50%长期CGT discount仍然有效的情况下，一笔符合discount条件的10万澳元长期资本利得，边际税负大约相当于原始资本利得的23.5%。如果不符合50% discount，10万全部进入最高税档，边际税负理论上可能接近47,000澳元。

而且澳洲从2027年7月1日开始，现有50% CGT discount将普遍转向按通胀调整成本基础、只对真实资本收益征税，同时引入30%的资本利得最低税率。住宅负扣税也会从2027年7月开始主要限制在新建住房。

作为一个投资者，我当然不会因为税越来越高而高兴。但它背后的逻辑值得理解：过去澳洲对劳动征税很重，同时通过负扣税和50% CGT discount对资本和房地产给予相当大的优惠。新制度实际上是在重新平衡劳动和资本之间的税负。

四、这时候再看中国，我确实会羡慕中国股民

假设一个普通中国投资者，10年前买100万元A股，今天卖1000万元，赚了900万元。如果是符合现行政策的沪深上市公司普通流通股交易，个人转让所得目前继续暂免个人所得税。

不是10%，不是20%，是目前暂免。

当然，限售股完全不同。限售股转让目前仍按财产转让所得适用20%个人所得税。所以“中国股票赚钱永远完全不交税”这种说法不严谨。但对于普通公开市场二级投资者来说，中国对证券资本增值的直接个人所得税确实非常轻。

长期持有上市公司股票，中国甚至连股息税都非常友好。长期持有超过一定期限，股息红利可以享受明显的税收优惠。再加上中国目前没有全国性遗产税，从一个已经拥有资本的家庭来看，股票长期资本增值、部分长期股息收入、财富代际转移，直接税负确实比很多人想象中低。

这也是为什么我越来越认为：如果只站在资本拥有者角度看，中国并不是一个典型的“重资产税国家”。某些方面甚至恰恰相反。

五、但中国炒房不是“只交印花税”

这一点必须讲清楚。中国股票和房地产不是一套规则。个人出售住房还可能涉及增值税、个人所得税、契税等不同环节的规则。所以不能简单说“在中国炒房赚钱完全没有资本利得税，只交印花税”。这个说法不准确。

真正特别的是：中国普通公开市场股票资本增值，目前对个人投资者直接征税非常轻。这是和澳大利亚很大的制度差异。

六、“西方重税、中国低税”也太简单了

澳大利亚虽然个人资本利得税很重，但澳洲并没有传统意义上的遗产税、estate tax、inheritance tax。美国虽然有联邦遗产税，但免税门槛非常高，大多数普通家庭实际上碰不到。英国则明显不同，遗产税制度要重很多。

所以“西方国家”并不是一种税制。美国、澳大利亚、英国，对工资、资本、房地产和继承的处理差异很大。

七、AI时代，这个问题会越来越重要

为什么我最近特别关心这个问题？因为AI正在改变财富分配。未来越来越可能出现：劳动收入占比下降，资本收入占比提高，少量企业创造越来越大的利润，资本拥有者获得越来越多生产率红利。

那么所有国家都会面对同一道题：如果财富越来越来自Capital，而不是Labor，政府以后到底向谁收税？继续主要向工资征税，政治上会越来越难。于是资本利得、企业利润、房地产、土地、继承、经济租，都会越来越进入税改讨论。

澳大利亚已经开始动。中国未来也不可能永远绕开。

总结：真正对长期投资者最友好的制度，不是富人永远不交税

站在个人角度，最好的税永远是：别人交，我少交。这是人性。我看到自己的资本利得税单，也一样心疼。

但如果站到一个国家几十年的尺度，就不能只这样看。如果一个社会长期出现劳动收入重税、资本收入轻税，资产价格越来越高，拥有资产的人越来越富，没有资产的年轻人越来越难通过劳动进入资产阶层，最终产生的社会和政治反弹，反过来也会伤害资本本身。

所以真正对长期投资者最友好的制度，并不是富人永远不交税，而是：劳动仍然值得，创业仍然值得，长期投资仍然值得，政府财政又能够持续。

这个平衡非常难。中国还在寻找，澳大利亚也在寻找，美国和欧洲同样没有最终答案。

所以我现在看一个国家税制，不再只问“这里税率是多少”，我更关心三个问题：这个国家主要向谁收税？劳动和资本之间怎么分配税负？这套制度能不能持续30年？

对投资者而言，最后一个问题尤其重要。因为我们最终真正得到的回报，从来不是账面上的pre-tax return，而是after-tax return。你投资赚多少钱很重要，但财富积累到最后，还有一个决定性问题：政府最后决定留下多少给你。

风险提示：以上纯属个人税务观察，不构成任何投资建议。税制有风险，跨境税务风险更大，把澳洲税单和中国税单放一起比，肉疼风险最大。