北京
来源：上海证券报
10月8日晚间，老牌糖业上市公司*ST广糖披露重大资产出售暨关联交易报告书（草案），公司拟向控股股东广西农村投资集团旗下的广农供应链公司转让云鸥物流99.90%股权、南糖种业100%股权，合计交易对价4.88亿元，全部为现金支付，本次交易构成重大资产重组及关联交易。
此次交易完成后，*ST广糖净资产将由负转正，公司保壳希望大增。
*ST广糖近期股价活跃，10月8日，*ST广糖股价高开高走，盘中最高触及5.89元/股，距离涨停价5.94元/股仅一步之遥。此前一个交易日（9月30日），该股涨停，收于5.40元/股。
冲刺保壳
*ST广糖的保壳压力由来已久。公司扣非净利润已连续多年为负，因2025年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值，公司股票自2026年4月30日起被实施退市风险警示。若2026年末经审计的净资产仍为负值，公司股票将面临被终止上市的风险。
本次交易的保壳意图十分明确。公告显示，云鸥物流99.90%股权评估值13213.46万元，增值率18.88%；南糖种业100%股权评估值481.24万元，增值率4.20%；两项标的评估值合计13694.70万元。
此次交易总对价达4.88亿元，交易完成后，*ST广糖资产负债结构将得到明显修复。以2026年6月30日数据测算，交易前归属于母公司所有者权益为-8233.06万元，交易后归属于母公司所有者权益为29415.26万元。假如完成交割，*ST广糖净资产将由负转正。
除此之外，云鸥物流是此前*ST广糖内控重大缺陷的发生主体，该公司曾存在业务财务对账不及时、跨期确认收入等会计核算问题。致同会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度内部控制的有效性进行审计，出具了否定意见的内部控制审计报告。2026年7月15日，中国证监会广西监管局出具《行政处罚事先告知书》，拟对上市公司做出行政处罚。随着本次股权对外转让，云鸥物流将退出上市公司合并报表范围。
*ST广糖提示，2025年度内部控制否定意见涉及事项影响虽已消除，撤销风险警示仍需要会计师专项审核及交易所认定。
聚焦制糖主业
云鸥物流主营糖产业链配套物流仓储业务，最近两年持续亏损，2024、2025年净利润分别亏损3793.66万元、5608.49万元，南糖种业主营甘蔗种苗种植销售。通过本次交易，*ST广糖将剥离物流仓储业务和甘蔗种苗种植与销售业务，聚焦制糖业务。
*ST广糖表示，近年来非糖板块业务受市场环境变化、行业竞争加剧等因素影响，经营业绩未达预期，在一定程度上拖累了上市公司整体盈利水平，占用了部分经营管理资源。通过本次重大资产出售，公司将有效解决因多元化布局导致的资源分散问题，盘活存量资产，回收资金可用于补充营运资金或投入糖业主业。
*ST广糖表示，从政策背景看，本次交易符合广西糖业整合的政策导向。根据广西壮族自治区工业和信息化厅印发的《糖产业发展行动计划》，到2026年广西糖产业链工业产值将达760亿元，为制糖企业提供了广阔的发展空间。公司表示，交易完成后将更加专注于糖业板块的技改升级、产能优化和产业链延伸，有利于提升在糖产业中的市场份额和话语权，巩固和强化核心竞争力。
业内人士表示，*ST广糖资产剥离仅完成财务与业务层面的“瘦身”，公司制糖主业本身盈利能力并未因本次交易发生改变，公司后续仍将面对食糖价格周期波动等考验，经营改善仍需要主业持续发力。
作者：李五强
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