北京
来源：市场资讯
（来源：东北证券金融世界）
行情回顾
周四市场震荡收跌，上证指数收于3811点、下跌0.79%，创业板指下跌3.15%、科创50指数下跌4.82%，上证50下跌0.64%、WIND微盘股指数下跌0.33%；市场成交1.69万亿元、成交额微增。板块方面，石油煤炭、公用事业、交运、银行等上涨，电子、通信、机械设备、医药、传媒、汽车等跌幅居前，个股涨跌比为1696:3742、跌多涨少。
今日策略
周四市场有几个关注点：
其一，周四是国庆假期后的第一个交易日，受港股假期下跌影响而指数低开，随后探底回拉，但是上午10点之后，在光芯片等双创科技股下跌的冲击之下，市场震荡回落，跌破3800点，尾盘略有回抽至3800点上方。一方面，假期的国内消费属于中性偏弱，电影票房、旅游出行的客单价、汽车等大宗耐用品销售偏弱，海外美债利率高企且中美科技博弈，中欧贸易磋商的不确定性，压制了双创科技的表现。另一方面，存量博弈中避险情绪较重，市场在担心科技股重演7月份中报期的业绩高增但股价不涨反跌的风险，盘中光芯片价格未来承压的传闻冲击了光模块、存储等AI硬件股，尽管实体经济中的AI浪潮在进行时但是股价已经表现了脆弱性，即利空大跌而利好小涨，AI科技股价的韧性远弱于房地产、食品等困境反转类的低位板块。
其二，技术面看，创业板指、科创50指数相继跌破7月的低点并持续在年线下方运行，属于弱势格局；港股指数的持续疲弱也压制了A股市场，导致指数一度失守3800点，低估值的港股持续下挫，虽然有美联储加息和AI权重股比重偏低有关但是其背后可能还是与失衡的港股流动性有关，也或与有些公司公告了股东为缴离岸信托税而抛售有关，如是则10月下旬之前仍有压力（存量补缴在法规公告实施日90天内不加收滞纳金）。考虑到工业企业利润增速回落，三季报业绩承压的风险，市场企稳仍需政策面和科技龙头股的企稳反弹，否则仅仅银行等低波红利股和部分小微盘题材股的轮动、难以扭转弱势震荡的格局。
从周四早盘的先抑后扬到后续的震荡盘弱，某种意义上一日之内就浓缩反应了节后融资盘资金的回流和月K线偏弱、中线行情仍需经受三季报和存量博弈的检验的博弈逻辑。隔夜道琼斯工业指数微涨0.1%、纳斯达克指数下跌1.25%，欧洲股市继续回落，布伦特石油价格升至104、贵金属震荡但铜等下跌；美债和欧洲等国债利率持续高位或上行的潜在风险犹如灰犀牛般困扰着多数股市，夜盘A50期指微跌、恒生指数期货微涨。考虑到国内相对较低的利率但较弱的内需和三季报盈利承压风险，在技术面偏弱的情况下，A股市场短期仍难以摆脱存量博弈的困境；受港股持续偏弱的影响，预计市场仍在弱势震荡中，螺蛳壳里做道场、结构行情为主。中期技术面仍在偏弱态势中、更高胜率的契机或在三季报披露尾声而博弈五中全会和11月份的政策利多，或情绪指标再度冰点后的超跌反弹如融资盘交易的冰点或港股估值历史最低位置后的均值回归。
* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002
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