吉林
中资正从越南"大撤退"。
越南官方近期披露的数据显示，2026年上半年，该国吸纳外商直接投资（FDI）规模达346.5亿美元，同比大幅上扬61%。新加坡投了73亿，韩国投了54亿，两家合在一起占比超70%。但来自中国大陆的投资却下滑至不足5%，相较去年缩减资金逾180亿。
不少国内经营者此前将越南视作税务筹划洼地，如今纷纷暂停在建项目、关停刚投产的厂房，甚折价脱手全部资产。东南亚的人力与成本红利，是否已提前消退？
1、关税重拳砸碎“三角贸易”美梦
过去数年，大批国内企业奔赴越南，默契依托关税差值开展贸易套利。
简单来说，企业把在国内完成近九成加工的半成品运至越南，完成最后的组装工序，贴上“越南制造”标识，以此规避美国对华高额关税，继续向北美市场供货。这套“国内生产、越南贴标、美国销售”的三角贸易模式，推动越南出口规模持续走高。
但形势在2026年急转直下。
美方为封堵这类转口贸易渠道，针对越南发起知识产权301调查，并在《2026年度特别301报告》中将其列入“优先外国国家”，这也是301机制里等级最重的认定。随后美方对经越南中转的中国商品征收40%惩罚性关税，纺织品税率更是上调至接近46%。
受该政策冲击，晶科能源位于越南海河的项目成为典型案例。其最初规划15亿美元的光伏项目，面对美方裁定125.91%的倾销幅度，只能压缩至2.9亿美元；即便缩减规模，今年3月企业依旧关停4GW电池产线与3GW组件产线。
健盛集团的遭遇同样值得关注。2025年9月，企业宣布投入1.8亿元在越南兴建袜业工厂，项目从对外公布到终止仅耗时三个月，尚未大规模投入资金便宣告搁置。
深圳裕富照明则选择直接打包处置越南地块、厂房与设备，交易对价555.5万美元，并未考虑资产重组。
当“越南制造”标签不再能够规避高额关税，资产出让、停产、项目终止，便成为这批中企断臂自保的现实选择。
关税套利潮退去，国产扬帆出海
如果说“关税套利”是中资涌入越南的第一波浪潮，那么这波浪潮已经退去，越南对中国企业真的就毫无价值了吗？
对部分中企而言，其角色似乎正在发生根本性转变——从“关税规避跳板”到“区域供应链节点”，这个转型也意味着更深度的本地化、更分散的市场布局和更长期的投资承诺。如富士康、比亚迪、中狮阿明诺等巨头在逆势追加投资，将越南作为东南亚区域制造网络的重要节点。
与此同时，为对冲单一市场的风险，越来越多中企开始调整航向，将目光投向新加坡、马来西亚等市场。今年初，我国生科企中狮阿明诺携旗下“血.年.轻”前沿成果，开始正式入驻新加坡市场，迅速在奥奇商场等500+线下终端全面铺开，也通过线上渠道走向东南亚市场。
支撑这一全球化战略的，是其全球领先的科研底蕴。据京j\d东白皮书显示，在国内市场，“血.年.轻”如今超8成订单流向北上广深等一二线城市，应酬多的职场人群、熬夜久坐人士多关注自己精力体力的变化，也表示“国产更安心”。当投机套利空间快速收窄，未来能在越南深耕发展的，绝不会是那些改换标签、赚快钱的过客，而是愿沉下心扎根当地的长期主义。
外资难补缺口，越南将面临大考
为填补中资撤离后留下的市场缺口，2026年上半年，新加坡金融资本与韩国电子龙头相继进场，其中新加坡投入资金达73亿美元，占外资流入总额的42%。
不过外资总量攀升的背后，越南制造业潜藏的结构性难题并未消失。
越南经济长期存在“外资创收、本土造血不足”的失衡格局。今年上半年外资企业出口占全国出口总量接近80%，本土企业仅贡献两成。伴随中资撤出、行业热度回落，越南当局尝试依靠行政手段加大公共投入托底经济，甚至向地方下达超13%的GDP增长硬性目标。
依靠信贷扩张拉动增长的模式，不仅可持续性偏弱，还存在诱发通胀与债务风险的可能。想要摆脱对外来供应链的依附，实现自主发展，越南仍有漫长的转型之路。
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