张雪昔日东家浙阿波罗冲刺北交所，六成收入源自代工

张雪机车在国际赛场夺冠走红后，其创始人张雪曾经的老东家走到了资本市场的聚光灯下。

近日，浙江阿波罗运动科技股份有限公司（下称“浙阿波罗”）向北交所发起上市冲刺。

浙阿波罗主要产品涵盖电动两轮车、燃油越野摩托车及全地形车，长期以面向欧美客户的ODM代工业务为主。

报告期内，浙阿波罗的业绩保持高速增长，2025年收入、归母净利润分别为5.88亿元、0.67亿元，分别同比增长了52.49%、55.21%。

2026年仍保持增长态势，上半年收入、归母净利润分别为3.07亿元、0.27亿元，分别同比增长36.78%、14.12%。

此前，同样来自浙江的越野摩托车公司华洋赛车已于2023年登陆北交所。若此次上市成功，浙阿波罗有望成为继华洋赛车之后，北交所第二家越野摩托车上市公司。

代工为主

张雪与浙阿波罗的渊源可以追溯到2009年。

当年，22岁的张雪凭借一封手写求职信，获得浙阿波罗董事长应儿的赏识，进入公司工作。此后近四年，他从维修工做起，逐渐参与整车测试、质量管理和产品研发，并独立开发过越野摩托车。

2013年初，张雪随应儿前往重庆调研新车型供应链，但公司最终因成本问题放弃项目。看好这一市场机会的张雪选择离职创业，后来参与创立凯越机车，并于2024年创立张雪机车。

与坚持自主品牌发展路线的张雪机车不同，浙阿波罗至今仍以ODM代工业务为主，主要为欧美摩托车品牌商和经销商提供产品研发、设计及制造服务。

2025年，浙阿波罗ODM业务实现收入3.59亿元，占主营业务收入的比重超过6成。同期自主品牌收入仅为1.96亿元。

自主品牌业务确实享有更高的毛利率，2025年达到28.55%，高出ODM业务4.28个百分点。

为此，浙阿波罗也在加快自主品牌建设。

2022年起，浙阿波罗加大电动越野摩托车研发投入，推出自主品牌RFN，并将产品线向儿童、青少年和成年消费者延伸，陆续推出战娃、战士、战尊等系列。

在品牌推广上，浙阿波罗还将目光投向赛事。

自2023年起，浙阿波罗开始主办或总冠名“阿波罗杯”系列全国性赛事，并于2025年举办女子越野摩托专业赛事。海外越野赛事方面，2024年至2026年浙阿波罗的产品在美国AMA GNCC等赛事中获得多项奖项。

海外销售渠道也在调整。除了依靠传统经销商，浙阿波罗还通过亚马逊等电商平台直接触达消费者，并在部分海外市场采取自主品牌代理模式。

不仅如此，应儿甚至亲自下场打造个人IP。

今年以来，随着张雪机车走红，应儿逐渐从幕后走向台前，开始经营自己的抖音账号，通过分享RFN越野摩托车赛事成绩、线下门店开业及品牌活动等内容，为浙阿波罗的自主品牌引流。

此次冲刺北交所上市，浙阿波罗还计划将3223.56万元募集资金投入营销平台建设，用于品牌展示、海外电商平台、数字化营销及市场推广等。

从赛事营销到创始人亲自下场，再到投入资金建设海外渠道，浙阿波罗正在尝试让更多消费者认识自己的品牌。

发展自主品牌也是近年来国产摩托车企业的共同方向。春风动力通过MotoGP赛事提升CFMOTO的全球知名度，涛涛车业则依靠GOTRAX、DENAGO等自主品牌拓展北美市场。

与客户名字“撞车”？

2025年，浙阿波罗的收入、归母净利润均同比增长超5成。

浙阿波罗业绩增长的动力主要来自海外市场，2025年境外销售收入达到5.77亿元，同比增长53%。

欧洲和北美是浙阿波罗最主要的销售市场，2025年分别创收3.95亿元、1.2亿元，占比分别为67.92%、20.7%。

其中，前五大客户撑起了浙阿波罗收入的半壁江山，分别是来自英国的Revvi ltd、法国的APOLLO SAS、美国的Pasando Resources, Inc.、波兰的EXTREME RIDE SP. Z O.O.等。

在这份客户名单中，法国客户APOLLO SAS格外引人关注。

2025年，APOLLO SAS为浙阿波罗贡献了1.11亿元的销售收入，占当期收入的比重达到18.85%，仅次于第一大客户英国Revvi。

APOLLO正是浙阿波罗的英文名称——Zhejiang Apollo Sports Technology Co.,Ltd.。

双方的关系也曾受到监管关注。

2025年新三板挂牌审核期间，监管要求浙阿波罗说明与法国APOLLO SAS之间是否存在关联关系。

对此，浙阿波罗予以了否认，解释称双方早在2005年便建立合作关系，并于2017年签署长期合作协议，在产品研发、生产制造和市场销售等方面展开合作，涉及SEDNA、SANO、SMX等品牌。

不过，双方的合作早已超出简单的代工与采购关系。

据浙阿波罗披露，双方曾联合研发RFZ、RXF系列产品的部分型号，并推行“双品牌”销售策略。2024年起法国APOLLO SAS又成为浙阿波罗自主品牌RFN战神系列的授权经销商。

颇有意思的是，关于双方最初如何建立合作，以及法国APOLLO SAS究竟扮演什么角色，另一份公开报道却提供了不同的叙述。

2023年，一篇广交会采访报道披露，2006年年仅22岁的法国商人拉斐尔·奇斯托夫通过互联网了解到浙阿波罗，专程来到中国，希望成为“阿波罗法国总代理”，却遭到应儿拒绝。

“当时，布局欧洲市场是公司规划的重中之重，把如此重要的市场交给一个初出茅庐的年轻人，出了问题怎么办？”应儿指出。

直到2013年，拉斐尔才最终获得这一资格。

值得注意的是，拉斐尔·奇斯托夫的英文名Raphael Chirstophe与APOLLO SAS负责人“Raphaël Christophe Louche”名字高度相似。

如果广交会报道中的拉斐尔·奇斯托夫确实就是法国APOLLO SAS的实际控制人，那么双方合作起点及业务身份的不同说法就出现了值得厘清的差异。

一边是2005年便已建立稳定的ODM代工关系，另一边却是2006年主动登门争取法国总代理资格，直到2013年才获得授权。

法国APOLLO SAS究竟何时开始与浙阿波罗合作，是长期采购代工产品的客户，还是负责浙阿波罗当地市场的品牌代理商？双方的合作关系又经历了怎样的变化？

这些问题尚未得到清晰解释，也让双方长达20年的合作关系显得扑朔迷离。