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智通财经APP获悉，10月8日，毕马威发布第二十份年度中国证券业调查报告——《2026年中国证券业调查报告》。报告指出，2026年是“十五五”规划开局之年，证券行业在2025年业绩与质量同步提升的基础上再上台阶。受益于权益市场的活跃行情，2026年上半年A股成交额同比接近翻倍，150家证券公司合计实现营业收入人民币3,298亿元(母公司财务报表口径，下同)，同比增长约31%，净利润人民币1,387亿元，同比增长23%。收入结构上，自营业务稳居第一大收入来源，经纪、投行、资管、信用业务均实现增长。
报告认为，本轮增长的意义不止于数字本身。行业多年来在资产配置、财富管理、跨境布局与科技投入上的积累开始进入收获期，业绩对单一市场变量的依赖程度较二十年前明显降低；与此同时，头部机构与中小机构的分化有所加剧，扩表规模、国际化版图与财富管理转型的深度，正在成为影响下一阶段行业格局的关键变量。在此基础上，报告归纳出五个正在发生、且值得期待的变化：功能定位正在转化为专业能力，整合正在释放协同价值，国际化正在成为第二增长曲线，“扩表转型”正在驱动价值创造，人工智能正在从工具走向基座。
服务国家战略与智能化转型，专业能力成为共同落点
服务科创企业和拥抱人工智能，对证券公司而言都已不再是方向选择，而是能力考验。
毕马威亚太区及中国金融业主管合伙人张楚东表示：“证券公司正处在两条主线的交汇点上。一条是服务实体经济，多层次资本市场对科创企业的包容性提升，让券商得以更早、更深地参与科技创新企业的成长周期，这对产业理解和定价能力提出了实质性要求；另一条是自身的智能化转型，人工智能正从辅助工具升级为核心生产力，而真正难以复制的竞争力，将来自机构在真实业务场景中沉淀下来的数据资产、规则体系与人机协同经验。两条主线最终指向同一个问题：专业能力的持续积累。”
双向开放纵深推进，国际化成为第二增长曲线
中资券商以中国香港为枢纽、向东南亚延伸的全球化布局进入集中落地期，境外业务收入占比稳步提升；外资券商继续独资化落地，中外资机构互促共进的格局正在形成。
毕马威中国内地金融业主管合伙人黄艾舟表示：“证券行业的国际化正从‘走出去’的单点布局，进入深耕当地市场的阶段。中资券商一方面承接中国企业出海和港股上市带来的跨境融资需求，另一方面为全球资本增配中国资产提供渠道，双向需求共同构成了本轮国际化的市场基础。随着境外业务体量增大，跨境风险的并表管理、境外杠杆的审慎运用，将与业务拓展同等重要。在扩张中同步建立起这些能力，国际化才能从业务增量成长为可持续的增长曲线。”
整合重塑格局，转型驱动价值
行业整合与资产负债表扩张，是本轮周期中证券公司重塑增长动力的两条路径。
毕马威中国证券及基金业主管合伙人王国蓓表示：“行业整合的意义不在于规模相加，而在于业务能力的重新组合。合并之后的文化融合、系统整合与牌照资源配置，才是决定协同价值能否兑现的环节，这需要时间，也需要战略定力。与此同时，轻重资本业务双轮驱动下的资产负债表扩张，正在衍生品、FICC等领域打开新的价值创造空间，也对机构的资本实力与风险定价能力提出更高要求。这两个方向看似不同，本质上都是要求机构把增长的来源从行情和规模，转向自身的专业能力。”
二十年间，中国证券行业总资产从0.67万亿元增至14.83万亿元，收入结构由经纪业务一度占比七成演进为多元均衡，每一轮周期都留下了比上一轮更厚实的积淀。面向“十五五”，监管围绕“建设一流投资银行、打造中国特色现代资本市场”目标推进的一系列改革，正在推动行业告别粗放式规模扩张。随着专业能力在各业务条线持续沉淀，证券行业将以更均衡的收入结构、更从容的周期应对和更宽广的服务边界，成为连接实体经济融资需求与居民财富配置需求的更坚实的桥梁。
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