每周「金」市 | 美国非农就业“急刹车”，中国央行9月购金再加速

来源：市场资讯

（来源：华安ETF）

黄金行情回顾及主要观点

自9月28日至10月7日，伦敦金现下跌4.05%，国庆期间跌幅1.13%，收于4110美元/盎司；国内AU9999金价节前一周下跌2.02%收于907元/克。

美国9月非农就业“急刹车”。美国劳工部10月2日公布的数据显示，9月非农就业新增仅2.9万人，远低于市场预期的9万人，前值由16.2万大幅下修至13.3万，7-8月合计下修6万人。失业率升至4.2%，高于预期的4.1%；平均时薪环比仅增0.1%，同比放缓至3.0%，均低于预期。

加息预期回落，市场预期美联储10月按兵不动，但12月加息预期保留。9月非农报告边际降低了美联储连续加息的紧迫性，叠加纽约联储主席威廉姆斯、副主席杰斐逊等核心官员近期表态不倾向于连续加息，市场已基本排除了10月加息的可能性。CME数据显示，10月维持利率不变的概率升至约82%，12月维持不变的概率约为20%，市场仍定价12月加息25个基点为最大概率场景。

而国庆期间金价仍震荡走弱，主要受到美债收益率和美元指数走强的压制。虽然加息预期有所回落，但10年期美债收益率在高位仍持续攀升，背后是通胀粘性、财政供给压力与美国经济增长潜力三重力量共振的结果。地缘方面，霍尔木兹海峡紧张局势反复，国际油价维持在每桶100美元附近，持续推升通胀预期。财政方面，美国财政部两次扩大回购操作的实际完成率不及预期，长端抛售压力进一步放大。经济方面，美国9月PMI整体维持韧性，AI资本开支的持续扩张对经济支撑力度较强。

央行购金方面，中国央行9月购金再创三年新高。根据中国人民银行10月7日披露的数据，截至2026年9月末，中国黄金储备达7747万盎司（约2409.59吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），高于8月单月增持的65万盎司，增持规模已连续第7个月扩大。这标志着中国央行自2024年11月重启增持以来，已连续第23个月增持黄金。

与此同时，俄罗斯也声明将大幅增加黄金购买量。俄罗斯财政部当地时间10月5日发布消息，将于10月7日至11月6日将该国外汇和黄金购买量提高至9月的五倍，为此拨款2794.2亿卢布，日均购买量约127亿卢布。此举体现了被制裁国家摆脱美元体系的制度实践，也体现了全球央行去美元化的趋势仍将延续。

展望后市，美债利率仍将是短期牵动黄金的重要因素，但当前金价已跌至4100附近的历史相对低位，下方的4000关口又是已被市场验证过的更有力支撑位，当前黄金的配置价值已然显现。资金面上，黄金近期回调的过程中全球黄金ETF仍呈现净流入态势，叠加全球央行购金的有力托底，黄金市场的资金面向好。

而中长期看，美国财政赤字持续恶化、债务问题难以根本解决、去美元化趋势下的央行购金延续，黄金作为美元信用对冲工具的配置逻辑持续强化。

未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美伊局势进展；（2）10月14日公布的美国9月CPI。

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