酒讯深度｜行情下行再获亿元融资，西鸽凭什么？

作者｜子煜

编辑｜方圆

排版｜王月桃

沉寂多时的国产葡萄酒，迎来了一场意外之喜。

近日，宁夏西鸽葡萄酒产业集团（下称“西鸽”）对外宣布，公司刚刚完成了亿元A+轮融资，投资方为天颂建设集团。据称，本轮资金将重点投入西鸽葡萄基地建设、跨产区酒庄运营、葡萄酒文旅升级等方面。

不得不说，西鸽的这轮融资，对于身处漫长调整期的中国葡萄酒市场，确实称得上是惊喜。要知道，过去十几年来，无论是产销量还是融资热度，国产葡萄酒行情可以说是一路低走。也正因为如此，市场对这笔“破冰”融资，生出了浓烈的好奇。

在市场尚未明显回暖的今天，西鸽凭什么拿下这笔投资？而这笔亿元融资，又将把它推向一个怎样的发展阶段？

图片来源：西鸽酒庄官网

01

亿元融资投进葡萄酒

葡萄酒行业的调整姿态，已经持续了很久。

从国内葡萄酒产量的变化曲线可以明显观察到，其产量在2012年达到138.2万千升的峰值之后，走出了一条持续十余年的下行曲线，至2025年只余9.7万千升。进口葡萄酒的收缩虽然来得稍晚，但2025年20.75万千升的进口量，较2017年约74.6万千升的高位同样大幅缩水。

图片来源：摄图网

行情下行，资本的态度也随之变得更为谨慎。从公开投融资数据来看，葡萄酒标的在近几年越发贴近边缘地带——有数据统计，2013年-2023年，中国葡萄酒行业共发生104起融资事件。其中，2016年的融资事件一度达到19起。

彼时，仅网酒网就在2016年一年内就接连完成约2亿元A轮、2.04亿元战略融资及多笔追加投资；另一家葡萄酒B2B平台挖酒网也在2015—2018年间接连完成三轮亿元级融资。此后，醉鹅娘、奥兰中国等葡萄酒消费品牌也陆续获得投资。一时间，真格基金、高瓴创投、黑蚁资本等知名机构可谓是你方唱罢我登场。

但热情并没有持续下去。到2022年，行业融资事件就已回落至6-7起，2023年进一步缩水至2起。投融资热情肉眼可见地减淡。

而到了近几年，当年那些热情VC、PE逐渐淡出视野，少数受到广泛关注的大额资本事件，反而是富邑收购宁夏望月石酒庄这类产业整合。

富邑葡萄酒集团与望月石酒庄团队

图片来源： 富邑葡萄酒集团公众号

西鸽的融资，在这样的氛围下自然吸引了更多视线聚焦。

2022年7月，西鸽完成数亿元A轮融资，由挑战者创投与宁夏国投共同投资，资金主要用于供应链升级、优质葡萄园扩张以及品牌建设；不到一年后的2023年4月，中信农业产业基金又独家参与其数千万元A+轮融资，资金继续投向上游供应链布局、优质葡萄园产能储备及品牌推广。如今再加上天颂建设集团的亿元级投资，四年间，西鸽已经三次获得外部资本加码。

反直觉的剧情总是吸引人的。在一个资本热度持续退潮的行业里，连续三次获得外部融资，足以让西鸽在舆论中心获得一席之地。

图片来源：西鸽酒庄公众号

02

“另类”酒庄的漫长投入

随着舆论热议，话题自然而然地向一个问题聚拢，那就是：西鸽到底有何不同？

融资资金的去向，或许提供了一个观察切口。可以看到，无论是此前A轮融资的产业链升级和葡萄园扩张，还是如今的葡萄基地建设和葡萄酒文旅升级，西鸽的钱基本都是投进了“重资产”项目上。

图片来源：西鸽酒庄公众号

而这也是西鸽与许多同期葡萄酒创业者最鲜明的区别之一。

西鸽的创始人张言志自学生时代起，就与葡萄酒深度绑定。毕业于中国葡萄酒界的“黄埔军校”——西北农林科技大学葡萄酒学院，在行业龙头张裕公司积累最初的产业经验，赴法国波尔多第二大学葡萄酒学院深造，成为波尔多葡萄酒学会的首位中国籍成员……

这是一个科班出身的葡萄酒从业者的成长路径。或许也正因为如此，当以酿酒师身份归来时，张言志选择以一个十分传统的方式启动“西鸽故事”。

“其实所有酿酒师都有一个梦想：就是建立自己的酒庄，酿自己的葡萄酒。”张言志后来这样解释西鸽的起源。于是，他于2017年在宁夏贺兰山东麓接手了1.5万亩老葡萄园，并建起总建筑面积约2.5万平方米的西鸽酒庄。

图片来源：西鸽酒庄公众号

但事实上，2017年前后，中国葡萄酒行业已经出现一批走“小而美”路线的精品酒庄和独立酿酒师。比如2016年成立的停云酒庄，拥有品牌却没有实体酒庄，通过外采葡萄、租用车间完成生产；2019年成立的首芳SHOFANG葡萄酒，则由两位创始人组成小团队起步。

西鸽则走向了另一端。像它这样用1.5万亩葡萄园“发车”的新品牌，放到后来宁夏的产业规划中也是靠近“龙头酒庄企业”的量级。当然，就目前西鸽超3万亩葡萄园的规模而言，已经是妥妥的“龙头酒庄”了。

这种出发方式并不是一般人能效仿的。据张言志在2019年初接受采访时的表述，西鸽酒庄的整体建设，包括葡萄园、酿造车间、办公区域等等，两年投了四个亿。其中葡萄园一年常规费用3000多万，这还不包括葡萄园改造。张言志自己在当时都“不太敢直面投资回报周期这个问题”。

尽管回报是个“不敢面对”的问题，但西鸽的投入还在继续。前述提及的三轮公开融资以及对应资金流向已经说明，更多资金仍在不断进入葡萄园、供应链和酒庄建设。甚至在前几天的媒体采访中，张言志还透露，近期西鸽还会进行一两轮融资。

这或许可以理解为，西鸽的投入期尚未结束。酒讯就后续建设细节等问题致函西鸽，截至发稿未收到回复。

图片来源：摄图网

03

“规模化复制”的魔力

那么，西鸽最后到底要建成什么模样？以及为什么资本又会看上这般模样的西鸽呢？

在西鸽创立初期，张言志常提及几个词：品质、规模、品牌。

西鸽酒庄所处的鸽子山，在张言志眼中有着不输波尔多的酿酒潜力，这是品质基础；而从他一出手就是15000亩葡萄园甚至后期还在持续扩张来看，规模化始终在西鸽的战略图谱上；至于品牌，西鸽成立的背景之一，便是宁夏政府希望打造宁夏产区知名葡萄酒品牌、带领整个贺兰山东麓产区共同发展。

图片来源：西鸽酒庄公众号

这三个词，其实就是西鸽区别于同期诸多精品酒庄的关键所在。相比于“小而美”，西鸽的野心更偏向于“大而美”。从商业角度看，这其实就是赚一瓶酒的钱和无数瓶酒的钱的区别。

值得一提的是，在通俗的认知中，精品酒庄追求的是不可复制的风土个性与精细干预，而规模化追求的是可复制的效率、标准和成本控制。西鸽这套“既要又要”的逻辑，似乎本就是一个矛盾体。

通俗认知如此，但不是全部。波尔多一级庄、香槟大厂等，不乏能在大产量下保持高品质的存在。张言志也认为，质量跟产量不是对立关系，而是平衡关系。在葡萄原料、工艺设备和团队配置这三方面达到平衡的条件下，可以酿造出既有产量又有质量的葡萄酒。

此前，西鸽品牌已经小试牛刀，给出过一次阶段性的市场验证。2021年，西鸽销售收入突破2亿元，当年份酒120多万瓶售罄。这一场胜仗，也让不少人看清了西鸽所打造的“上游资产—规模生产—市场销售”商业闭环。

而2亿，显然不是西鸽的终点。早在2022年，张言志就公开提过几个五年计划，包括3-5年开拓10万亩葡萄园并种下3000万棵葡萄树，年产能达5000万瓶，并实现10亿销售；第二个五年实现30亿销售额；第三个五年实现百亿目标。

到了2026年，这张蓝图又被进一步摊开。3月，西鸽正式公布“第二个五年”战略，并首次提出打造跨产区精品葡萄酒集团。按照公开信息，其目前已经形成覆盖宁夏、西藏、云南、四川、新疆的“1+5”布局，跨产区葡萄园蓝图达到4.8万亩。

图片来源：西鸽酒庄公众号

尽管这与想象中的10万亩葡萄园仍有差距，但西鸽也在试图用“1+5”布局向市场表态，其规模化能力，能跨产区复制。

这是一个足够老套的增长故事，但也是资本最容易理解的一类故事。试想一下，如果一套商业模式能够被无限复制，那就说明它的增长边界将不再局限于一座酒庄。

潮饮荟（上海）品牌管理有限公司创始人殷凯对酒讯表示，葡萄酒市场连续下跌多年，重资产投资对酒庄和投资人来说都不是容易的决定。但是从投资的角度讲，反而没有上升期噪音和冲动情绪，标的的价格也更为合理。

“当然，事物总有两面。投资人有募资的压力，酒庄有销量与经营的压力。即便长期看好，短期也得度过难关。”殷凯表示。

4.8万亩葡萄园、跨产区酒庄、5000万瓶远期产能、30亿元乃至百亿元销售目标，这些数字最终都必须落回一个最朴素的问题——有没有消费者愿意持续为它买单。

如今，这笔亿元融资将西鸽推向舆论场，也将它推向了一场更大的商业考验。

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WangqiHuigu

酒 讯

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