河北
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导语
随着华北大部终端用肥临近，小麦肥逐步进入收尾季节，企业降库走货相交普遍，成交趋于灵活。
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行情回顾（9月25日-9月30日）
尿素偏强，加速高氮小麦肥走货节奏；但合成铵高位回落、磷酸一铵价格持续走低，对高磷肥冲击不减，尤其山东、河北地区，部分小麦肥补仓单跟进显迟疑。企业降库走货为多，部分一单一议灵活成交明显。
图1 国内复合肥主要市场价格走势图（元/吨）
表1 国内复合肥及相关产品价格表单
数据来源：隆众资讯
当前国内复合肥市场大稳小动，局部存明稳暗降、商谈成交现象，现参考主流出厂45%S（3*15）3200-3500元/吨，45%CL(3*15)2700-2950元/吨。其中华北大部小麦肥逐步进入收尾阶段，成交相对灵活；东北及南方继续冬储预收为多，新出价相对较少，零星鲅鱼圈45%S有提货参考价在3300-3350元/吨。
02
数据分析
图2 国内复合肥45%S(3*15)生产毛利及价格走势图（元/吨）
虽尿素受出口等消息面拉动，价格震荡偏强，对市场心态有一定支撑；但硫磺、硫酸价格下跌，推动了磷铵价格走低；钾肥因供应相对充裕，价格持续低位偏弱整理，对复合肥成本面支撑减弱，导致复合肥综合成本继续下降。虽复合肥价格也有一定调整，但相对成本变化略小，理论利润得以增加。不过近期秋季肥以成品库存兑现前期订单为主，高成本叠加低售价，现实利润被明显挤压。
表2 国内复合肥相关数据表单
节前，为消化库存，部分企业开工率出现了一定下降，尤其山河地区体现明显。预计节后，随着秋季需求转淡，企业开工率、库存均存进一步下降预期，市场交投活跃度减弱。
图3 国内复合肥开工率及库存走势图（%，右轴：万吨）
造成今年秋季市场旺季不旺的主要原因：一是前期价格偏高，抑制终端需求有效释放；二是旺季阶段部分原料价格下行，冲击市场心态；三是渠道备货偏谨慎，以按需补单、轻库存操作普遍；四是前期累积成品库存集中兑现，市场货源充裕，价格承压，部分多以价换量。
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节后趋势展望
表3 国内复合肥数据预测表单
节后来看，复合肥市场弱稳整理，季节性特征较强的小麦肥，灵活议价成交将较为普遍。一方面，10 号前后华北大部终端用肥将陆续全面启动，企业小麦肥清库收尾，一单一议或明显；另一方面，主要原料震荡调整，且未来走势尚不明朗，对复合肥暂缺乏有效引导；第三，东北及南方市场或继续观望为多，难以对需求端形成支撑。
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