车企在前线卖车，锂企在海外拓矿

文丨金融八卦女 见山

9月28日，工业和信息化部、国家发展改革委、交通运输部、商务部、市场监管总局、国家能源局、国家铁路局等七部门联合印发《新型电池产业发展"十五五"规划》（以下简称《规划》）。这是国家层面首次明确"新型电池"的概念。受政策鼓舞，万亿电池产业迎重大利好。

过去几年，新能源车出海是财经报道的常客。比亚迪、吉利、蔚来的海外销量屡上头条。但在这条产业链的上游，另一股出海潮正在悄然发生，锂企们开始大规模走向海外，只是它们的动作，没有整车那么热闹，却同样牵动全局。

1./ 锂价回暖，出海重启/

这轮锂企出海的底气，来自价格。2025年碳酸锂价格一度跌破每吨6万元，行业经历了一轮深度洗牌。进入2026年，价格回到15万元/吨上下，9月以来小幅回落至约14万元/吨。价格回升直接反映在财报上：

天齐锂业预告上半年归母净利润28.5亿元至42.5亿元，赣锋锂业半年报归母净利润42.57亿元，盛新锂能同期归母净利润10.12亿元。

利润表好转之后，企业重新有了扩张的弹药。8月下旬，国内锂企接连在海外落子。赣锋锂业全资子公司赣锋国际与境外合作方LAR就阿根廷PPGS锂盐湖项目签署系列确定性关键协议，三个盐湖项目并入同一平台，规划总设计产能年产15万吨碳酸锂当量。同一天，盛新锂能董事会通过议案，拟在津巴布韦、尼日利亚各投建一个年产7.5万吨硫酸锂项目，合计总投资约4.76亿美元。

与上一轮出海相比，这一轮的打法明显变了。

2021年至2022年那波出海，锂价高位运行，资源国招商引资意愿强，政策相对宽松。行业拼的是速度——谁抢先签约锁矿，谁就抢占原料优势。但到了2026年，政策红利已经消退。资源国的态度从"欢迎你来"变成了"你得留下"。

津巴布韦宣布自2027年1月1日起禁止锂精矿出口，要求企业在其境内建设硫酸锂加工厂。阿根廷则把RIGI（大型投资激励制度）审批从交割后补办事项，变成了交割的先决条件。

规则变了，企业的策略也在变。盛新锂能直接在津巴布韦、尼日利亚建硫酸锂厂，而不是简单地把矿运回国内。一位正在推进海外锂项目的锂企负责人说：

"现在选海外项目，先看能不能落地，再看资源好不好。"

2./ 签约只是起点/

资本市场习惯把企业海外签约协议直接折算为未来锂供给增量，默认协议落地即产能兑现。但一线从业者清楚，从签约到投产，中间隔着层层损耗。

最先亮起红灯的是华联控股。8月16日，其披露收到加拿大外国投资审查及经济安全主管机构（FIRES）出具的《通知函》，认为公司对阿根廷阿里扎罗锂盐湖项目的投资可能影响加拿大国家安全。这笔交易的底层资产全部位于阿根廷，但卖方是加拿大注册上市主体，因此触发了加拿大投资法项下的国家安全审查。截至9月27日，该交易尚未交割。

赣锋锂业的PPGS项目同样面临融资门槛。公司在8月31日半年度业绩说明会上表示，项目建设进度取决于融资落地情况，融资完成后即可启动。

一位长期操盘中资海外锂矿项目建设的EPC企业人士指出，一份确定性整合或投资协议签署，仅仅走完商业谈判环节，距离实质开工还有现实鸿沟。海外锂矿、盐湖项目从签约到投产，普遍存在2至3年的周期弹性；受属地政策、电力水资源、配额管控影响，很多项目最终投产产能会低于初期规划；锂价周期波动、本地用工和合规成本上涨，也会让部分企业主动缩减投产规模。

3./ 上游出海，下游受益/

经历锂价大幅下行、部分海外项目搁置减值之后，企业明显更谨慎了。不再为资源储量冒险，保供是核心诉求，但可落地性被放到了同等位置。内部尽调周期拉得更长，不会急于对外公布签约消息。

这种谨慎不是退缩，而是成熟。上一轮出海，不少企业吃过"签了约却落不了地"的亏。这一轮，企业学会了算细账，不仅要算资源储量、开采成本，还要算属地合规成本、融资成本、政策变动风险。

从另一个角度看，这也是中国锂企全球化能力的一次升级。早期出海更多是"买资源"，现在则需要在当地建厂、雇佣本地员工、应对复杂的监管环境、与社区建立关系。这些能力，和新能源车出海面临的挑战如出一辙。

锂企出海的深层意义，在于保障产业链安全。中国是全球最大的锂电池生产国和新能源车生产国，但锂资源对外依存度较高。通过在海外布局资源，企业可以在一定程度上平抑价格波动、保障原料供应。

当然，这条路不会一帆风顺。资源国的政策变动、地缘政治风险、融资环境变化，都是不确定因素。但从整体趋势看，中国锂企正在从"被动接受价格"走向"主动布局资源"，这是产业链成熟的重要标志。

当新能源车出海登上舞台中央的时候，不妨也关注一下上游的锂企。它们的出海，没有整车那么光鲜，却同样是全球供应链重构中不可或缺的一环。只是这一次，它们学会了一件事：

签约不等于产能，落地才是硬道理。

一位正在推进海外锂项目的企业负责人说："现在，我们选海外锂项目，会先看能不能落地，再看资源好不好。"这句话，或许可以作为这轮锂企出海的最佳注脚——从追求资源储量的规模逻辑，转向追求可落地性的运营逻辑。

七部门《规划》的出台，为新型电池产业划定了"十五五"的发展框架；而锂企的出海，则是在为这个框架填充最底层的资源保障。新能源车出海的故事讲的是"中国制造"的竞争力，锂企出海的故事讲的是"中国资源保障"的韧性。两个故事叠加在一起，才是中国新能源产业全球化的完整叙事。