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C114讯 10月8日消息（水易）近日，光通信行业市场研究机构LightCounting发布了最新的市场报告。该机构称，原本预计2026年以太网光模块市场增长会有所放缓，但今年前9个月的数据彻底打破了这一局面。云厂商的资本开支从1月底2月初开始急剧加速，并在此后的6个月里持续高涨。
LightCounting表示，现在的局面简直有些超现实。比如，甲骨文在最近一个季度的资本开支接近300亿美元，同比增长235%，而其营收不到200亿美元，同比增长30%，这家老牌巨头正像一家初创公司那样，围绕AI进行自我重塑。阿里巴巴和腾讯在最近一个季度的资本开支也同比增长了150%-200%，但营收增长仅为15%-20%。
这种趋势必定有极限。即使是最乐观的预测者（包括英伟达）也预计，2027年的资本开支增速将维持在70%左右，与2026年的增速大致持平。在LightCounting的预测模型中，假设2027年的资本开支“仅”增长50%，因为供应链往往会对资本开支的变化产生过度反应。显然，现在供应链已经反应过度了：中际旭创报告显示，2026年上半年其光模块销售额同比增长了近200%。
如下图所示，LightCounting目前预计2026年以太网光模块市场将增长120%。同时对2027年-2031年的详细预测基于“软着陆”情景展开。
与6个月前相比，2027年-2031年市场增长的不确定性大大增加。2027年及以后，这种“爆炸式增长”有可能继续。但即便在这种情景下，也假设市场增速将从2026年的120%下降到2027年的76%，并在2031年降至20%。从增速来看，目前肯定正处于这一超级周期的顶峰。
回顾2004年-2025年光模块销售的历史数据，可以看出明显的周期性模式：2-3年的增长期之后，往往会伴随一年的持平或负增长。大多数周期都是由供应链再平衡引起的，预计在2027年-2030年也会看到类似的情况。LightCounting的预测设定为“软着陆”，但供应链平衡往往是通过市场修正来恢复，即“颠簸之旅（Bumpy Ride）”情景。
“软着陆”情景还考虑了AI集群中光互连效率的提升，这得益于新的网络架构和改进的XPU设计。例如，基于TPU的集群和多平面网络每XPU所需的光模块更少。新型交换机也将有助于使网络架构更扁平、更高效。
最新的报告还涵盖100多个产品类别的预测，包括100G、200G、400G、800G、1.6T、2.4T和3.2T光模块，以及按传输距离和应用分类的LPO/LRO和CPO/NPO产品。同时按终端客户将市场细分为云、电信和企业。其中，云细分市场进一步按终端客户（美国前五大、中国前五大、其他云厂商）和应用（非AI、Scale-out和Scale-up网络）进行了划分。
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