广东
智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，预计中烟香港(06055)2025-2027年EPS分别为1.32/1.58/1.72元，当前股价对应PE分别为16/13/12倍，维持“买入”评级。9月30日公司公告，李斌先生获委任为中烟香港董事会主席兼非执行董事，自2026年9月30日起生效，同时出任提名委员会主席、战略发展委员会主席及薪酬委员会成员。
国金证券主要观点如下：
集团核心管理岗位调任，烟草行业履历深厚
李斌先生自1992年进入烟草行业，深耕34年，历任广东中烟广州卷烟厂厂长、广西中烟副总经理、河南中烟总经理、湖北中烟总经理(2024年8月—2026年7月)，具备烟草企业管理、多品类产品研发、市场运营及国际拓展的复合经验。李斌先生自2026年7月起已担任中烟国际集团有限公司董事长、中国烟草国际有限公司总经理及董事，公司作为中国烟草体系内唯一上市平台，战略地位进一步强化。
新型烟草：核心工业公司经验加持，政策窗口期下有望再上台阶
李斌先生此前执掌的湖北中烟是国内HNB产业的头部力量，其"MOK"加热设备采用完全自主研发的针式加热技术，拥有159项相关专利，是国内定型化、产业化程度最高的国产HNB产品之一。政策层面，2026年7月《加热卷烟》国标征求意见稿发布、9月26日征求意见截止，国内HNB监管框架渐趋明朗，公司有望依托中烟体系及海外渠道优势受益。
传统烟草：烟叶进出口与卷烟出口的资源协调能力升级
烟叶进口方面，26H1受国际贸易关系、海外战争等因素影响，公司自美国等地区进口烟叶数量明显减少，关注美国订单与全球供应链替代。烟叶出口方面，26H1积极拓展新货源渠道、推进非独家经营区域业务拓展，并强化供需两端对接，带动销量及收入较快增长。卷烟出口方面，26H1受境内免税市场业务流程调整的阶段性影响，部分卷烟发运有所延后;根据《境内免税市场烟草制品管理办法》，新业务安排自2026年起进入实施及过渡阶段，随着流程逐步理顺，发运节奏有望恢复，后续自营业务扩张与毛利率提升空间值得关注。
风险提示
自然灾害风险，烟草行业政策变动风险，汇率大幅波动，渠道及新品扩张不及预期。
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