北京
来源：市场资讯
（来源：中航证券研究）
策略观点 • 10月
温和修复行情可期
行业金股 • 10月
金股组合累计收益率曲线
数据来源：wind，中航证券研究所（截至9月30日）
【温和修复行情可期】
往后看，全球地缘局势仍存不确定性，高美债收益率对全球流动性和风险偏好构成压制。美国中期选举临近，特朗普政府政策重心或更多转向国内，选情压力下，其有推动地缘局势阶段性稳定的诉求。国内方面，扩内需增量政策出台有望缓和市场对外部不确定性的担忧，市场风险偏好或迎来修复。
国庆假期后，随着资金逐步回归，A股温和修复行情仍可期待，“新登”、“老登”等多个板块或均存在机会，科技成长风格或相对占优，AI上游硬件与下游应用有望共同演绎。
风险提示：1、国内政策推行不及预期；2、地缘政治事件超预期；3、海外流动性收紧超预期。
相关报告：《策略周报：温和修复行情可期2026-9-29》
01
【航天南湖(688552.SH) | 国防军工】李博伦/张超
主要逻辑：1.公司作为A股少数防空预警雷达核心标的，具有稀缺性；
2.公司业务防控预警雷达是航天防务武器系统的重要组成部分，伴随航天防务产业需求侧阶段性波动影响的逐步消退，中短期内收入与业绩边际修复弹性高；
3.受益于国际地缘政治格局演变催生的军贸出口战略窗口期，军贸业务的拓展将为公司拓展盈利水平更高的第二收入增长曲线；
4.公司积极拓展低空的新产业领域，积极践行“提质增效重回报”行动方案，天花板抬升的同时取得更高的估值溢价，估值维持在历史较高水平。
相关报告《航天南湖（688552）2025H1点评：收入净利润大幅增长，军贸+低空助力高速发展2025-09-11》
02
【澜起科技(688008.SH) | 科技电子】
主要逻辑：1、AI驱动内存带宽升级，MRDIMM模组迎来渗透上行周期；
2、PCIe互连产品矩阵持续扩张，自研SerDes构筑技术壁垒；
3、CXL MXC 先发卡位，成长弹性可期。
相关报告《澜起科技（688008）首次覆盖：全球互联龙头，崭新成长周期2026-08-04》
03
【强一股份(688809.SH) | 科技电子】
主要逻辑：1、内资MEMS探针卡领军者，唯一跻身全球前十的境内企业；
2、行业景气与国产替代共振，AI算力催生耗材弹性；
3、高端产品多点开花，AI算力+存储双轮驱动。
相关报告《强一股份（688809）首次覆盖：探针卡国产突围先锋，算力与存储景气共振2026-09-09》
04
【隆达股份(688231.SH) | 新材料】张清清/邓轲
主要逻辑：下游两机需求景气持续，高温合金订单量、价齐升，交易面扰动减轻。
相关报告《隆达股份（688231）2026年H1点评：高温合金量利齐升驱动业绩翻倍，两机高景气周期开启2026-09-03》
05
【比亚迪(002594.SZ) | 新能源】
主要逻辑：1、电车出口保持高景气度；
2、新能源车行业内销触及底部；
3、公司盈利迎来拐点，前期回调充分。
相关报告《比亚迪2026H1点评：盈利能力回升，电车出口贡献核心增量2026-09-09》
06
【南网能源(003035.SZ) | 新能源】
主要逻辑：1、中报显示Q2开始多项数据改善；
2、资产处置完毕，未来财务风险化解；
3、国家算电协同大战略，广东扮演重要角色。
相关报告《南网能源2025Q3点评：积极转型升级业务，利润改善明显收入创新高2025-11-23》
07
【天马科技(603668.SH) | 农业】陈翼/彭海兰
主要逻辑：1.料业务显韧性；
2.鳗鱼行情望演绎。
相关报告《天马科技2026H1点评：饲料业务显韧性，鳗鱼行情望演绎2026-09-03》
08
【蓝色光标(300058.SZ) | 传媒】
主要逻辑：1、公司出海广告投放基本盘稳固；
2、新媒体平台快速增长带动业务结构与毛利率改善；
3、持续加码AI研发有望提升内容生产和广告投放效率。
相关报告《蓝色光标(300058)2026H1点评：出海业务稳健增长，AI投入加码驱动盈利修复2026-09-10》
09
【恒瑞医药(600276.SH) | 医药】
主要逻辑：2026年上半年创新药销售收入持续增长，创新药销售收入占药品销售收入的比重达63.2%，2025年同期为55.3%；多重增长动能正逐步形成合力，有望推动创新药收入高速增长。
相关报告《恒瑞医药（600276）2025年报点评：创新动能全面释放，国际化战略迎丰收2026-04-22》
中航证券研究所着力打造“总量研究为引领，军工、硬科技为核心”，重点覆盖战略新兴产业链及部分大消费领域。董忠云博士担任公司首席经济学家，张超任研究所所长、军工团队首席分析师。
研究所汇聚近40名专业研究员，人均产业与金融背景。坚持长期主义，深耕产业一线，自建行业数据库，依托优势产业资源，令研究成果兼具理论高度与实践深度，满足一、二级机构投资者及产业客户定制化需求。
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