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汇通财经讯——9月通胀担忧加剧，纽约联储月度调查显示，美国民众1年期通胀预期升至3.9%，创近三年半新高，家庭支出预期同步上行。中长期通胀预期保持平稳，但美债盈亏平衡通胀指标走高。能源价格是通胀上行核心原因，公用事业涨价申请创纪录。市场预期美联储10月暂不调利率，但远期利率定价显示，未来政策或将长期维持偏紧状态。
汇通财经APP讯——9月市场通胀担忧持续升温，纽约联邦储备银行月度消费者预期调查数据显示，美国民众短期通胀预期攀升至近三年半以来峰值，本次调查结果为观察美国居民通胀心理与消费行为提供了重要参考依据。
当前美国通胀水平仍显著高于美联储设定的2%政策目标水平，美联储决策层正围绕货币政策取向展开权衡。尽管市场普遍预判美联储将在10月下旬议息会议上维持基准利率不变，但能源价格持续上涨，叠加市场远期利率定价抬升，为后续货币政策走向增添了不确定性。
短期通胀与支出预期同步走高
这份消费者预期调查报告显示，受访者对未来12个月通胀预期的中位数上升至3.9%，较8月数据提升0.3个百分点，创下2023年5月以来新高，2023年5月该项预期数值为4.1%。与此同时，居民家庭支出增速预期升至5.5%，环比同样上行0.3个百分点，同样刷新2023年5月之后的最高水平。
在通胀持续居高不下的背景之下，美联储官员正艰难研判合适的货币政策基调。从市场主流预期来看，联邦公开市场委员会在10月晚些时候的会议大概率维持政策基准利率不变，美联储偏好的通胀指标在8月表现低于市场预期。近期，包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）在内的多名核心官员对外表态，政策制定者可以从容评估利率的合理水平。
中长期通胀预期保持相对稳定
相较于短期预期明显升温，更长周期的通胀预期并未出现剧烈波动，整体锚定效果尚可。调查数据显示，受访者对未来三年通胀预期小幅上行0.1个百分点，达到3.3%；而五年期通胀预期维持在3%，没有发生变动。
不过债券市场所反映的通胀信号则更为悲观。市场密切关注的盈亏平衡通胀指标显示，五年期市场通胀预期达到2.35%，处在年内高位。近几周美债收益率持续飙升，触及本世纪初以来的高位。美联储官员一直将通胀预期视作驱动实际通胀走势的核心因素，居民预期一旦持续走高，将加大物价回落的难度。
能源成本成为通胀上行核心推手
能源价格暴涨，是本轮通胀压力再度抬头的核心诱因。美国劳工统计局数据显示，仅8月单月，汽油价格涨幅接近4%，燃料油价格大涨超10%。居民端公用事业涨价诉求同样不容小觑，中立消费者权益机构Power Lines统计，2026年年内，美国公用事业企业已经提交总额231亿美元的涨价申请，仅第三季度涨价申请金额便达到45亿美元，创下该季度历史最高纪录。
纽约联储调查结果显示，消费者预计未来一年汽油价格将上涨4.8%，相比8月预期上调0.2个百分点。能源产品价格的传导效应，正在潜移默化改变普通民众对于物价走势的判断。
远期利率定价暗示货币政策长期偏紧
虽然市场判断美联储下一次议息会议暂不调整利率，但交易定价反映，市场预期美联储在未来数年的政策立场将更为强硬。
联邦基金利率期货合约隐含五年后的政策利率水平为5.58%，而当前联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%。这意味着，资本市场认为，高利率环境或将长期延续，降息周期的节奏可能远慢于此前市场想象。
结语
综合本次纽约联储消费者预期调查，短期居民通胀担忧明显加剧，但中长期通胀预期尚且稳住，形成了分化格局。能源价格上涨直接推升民众物价感知，而美债市场对于远期利率的定价，也释放出偏鹰信号。
接下来，美联储需要持续在抑制通胀与呵护经济之间寻找平衡。短期利率维持不变的概率较大，但居民通胀预期的上行风险，会持续制约美联储开启降息的空间，后续物价与就业数据的变化，将持续牵动全球资产价格走向。
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