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智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，当前燃气轮机头部厂商订单积压已排至2030年前后，机组交付周期与建设成本大幅攀升，供需错配下行业景气度持续上行。国内燃气轮机产业链实现多点突破，各环节厂商深度切入全球供给体系。本轮全球燃气轮机需求扩容周期下，看好国内具备技术与成本优势的产业链各环节厂商有望充分受益于本轮行业景气红利。
国盛证券主要观点如下：
AI算力驱动全球数据中心加速扩容使得北美电力供给瓶颈凸显，燃气轮机成为现场供电核心解决方案
AI基础设施投资超级周期已至，北美云厂商资本开支持续高增;随着超大规模数据中心进入GW级建设阶段，电力需求同步快速攀升。受存量输电设施老旧、并网审批周期冗长等因素制约，北美地区数据中心并网难题凸显，电网扩容与算力建设节奏显著错配。在此背景下，开发商逐步转向现场发电方案，燃气轮机凭借建设周期短、调度灵活、供电可靠性强的优势，成为数据中心配套电源的主流选择，美国新建AI数据中心纷纷锁定燃气电源，美国在建燃气发电容量26H1同比+76%至52GW。
全球燃气轮机行业迈入高景气周期，在行业长期低迷的背景下供需错配显著
全球燃气轮机市场格局高度集中，2024年GEVernova、西门子能源、三菱重工三大厂商占据重型燃机85%的市场份额(按GW计)。受益于AI数据中心等需求拉动，全球燃气轮机订单量快速增长，头部厂商订单与业绩同步提升，2025年燃气发电设备制造商新增订单总额达1150亿美元，同比+43%。而行业供给体系已在过去十余年的下行周期中大幅收缩，26年预计三大主要生产商年总制造产能约50-60GW，产能扩张相对审慎，当前头部厂商订单积压已排至2030年前后，机组交付周期与建设成本大幅攀升，供需错配下行业景气度持续上行。
国内燃气轮机产业链实现多点突破，各环节厂商深度切入全球供给体系
整机端，东方电气自主G50完成全国产化F级50MW燃机商业运行并首次实现整机出海，上海电气26H1燃气发电设备新增订单58.9亿元、同比+158.7%;成套端，杰瑞股份以移动式发电机组切入北美数据中心，累计斩获燃机订单超31亿美元;零部件端，应流股份为西门子能源、贝克休斯、安萨尔多批量配套热端叶片，26H1两机业务在手订单约22亿元，豪迈科技、西子洁能、崇德科技等同步切入国内外头部主机厂供应链。
风险提示：AI算力需求不及预期风险、供应链与交付不及预期风险、技术国产化突破不及预期风险、原材料价格波动风险、政策与地缘政治风险。
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