北京
联手设陷、暗中布局，妄图操纵股价，忙活半天，结果不仅一分钱没赚到，还背上巨额罚单，落得市场禁入的下场。近日，证监会披露的一则行政处罚决定书引发关注：有3人共同操纵某公司股票，获利零元，被合计罚款800万元，并分别被处以2年至3年证券市场禁入措施。
没赚到钱也照样重罚，不失为一堂生动的普法课，提醒每一位市场参与者：证券交易行为违法与否，不因盈亏而定，只要触碰法律红线，即便颗粒无收，也要为自己的行为付出应有代价。
过去，不乏有人心存侥幸：操纵市场、内幕交易，没赚到就权当运气差，总以为法律不至于跟没捞着好处的人较真，即便处罚也会手下留情，一厢情愿把“有没有获利”当成了“免不免罚”的评判标准。
没获利，不等于没作恶。以本案为例，3人动用多个他人账户、分仓运作，制造交易假象，扰动个股价格与成交量，人为扭曲市场定价机制。哪怕最后没能如愿获利，但扰乱市场秩序、把普通投资者置于信息不对称的风险之中已成事实，对公平公正公开市场生态的伤害已经发生。证券法明令禁止此类行为，严禁集中资金优势、持股优势、信息优势联合或连续买卖，以及在自己实际控制的账户之间进行交易等。换言之，赚没赚到钱从来不是定罪处罚的标尺，监管罚的不仅是“得手”，更是“乱伸手”。
赚了要罚，没赚也要罚；操纵成功是违法，操纵失败同样是违法，折射出监管部门“零容忍”的鲜明态度。根据证券法规定，对于操纵证券市场的，没有违法所得或者违法所得不足100万元的，处以100万元以上1000万元以下的罚款。本案合计800万元的罚款，在当事人未获利的情况下，处罚额度已接近法定上限。并且，市场禁入措施同步跟上，直接剥夺违法者在一定期限内参与市场交易的资格，让其一定时期内再无机会卷土重来。监管部门坚持“打准、打疼”，不断提高威慑力，让投资者切实感受到市场的公平正义。
监管执法的精准度，亦在本案中清晰可见。3人合谋，分工明确，罚单也分而治之，根据角色和情节轻重区别对待，背后是监管层对各类操纵手法识别能力的提升，对违法链条的穿透拆解更加透彻。过去那种法不责众、浑水摸鱼的侥幸行为，越来越行不通了。随着大数据监控、账户穿透核查等技术手段不断升级，再想用老旧手法拉抬股价“割韭菜”，难度陡增，风险极高。
多人串联操纵，结果一无所获，换个角度看，也说明操纵市场并非稳赚不赔。证券市场自有其运行规律，股价受行业周期、公司基本面、投资者预期等多重因素影响，单凭少数人抱团，集结资金、对倒交易，并不足以随心所欲左右股价。与其绞尽脑汁钻空子、踩红线，不如静下心来研究公司基本面，踏踏实实分析，认认真真投资。否则，一夜暴富难成不说，等来的往往是“一夜暴负”。
一个健康运行的资本市场，根植于真实的交易、真实的价格。唯有各方相向而行，守住真实交易的底线、公平定价的准绳、守法合规的边界，市场方能行稳致远，价值投资方能落地生根。
来源/经济日报（2026年10月8日7版，作者李华林），原标题《未获利也重罚彰显“零容忍”决心》
本文源自：经济日报
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