广发宏观 | 2026年国庆假期国内宏观关注点

来源：广发证券研究

文｜王丹

9月经济环比企稳。9月30日，国家统计局发布制造业、建筑业、服务业PMI，三个数据环比分别上行0.3、3.4和0.9个点，且均回升至景气扩张区间。工业生产秋季旺季、建筑施工条件改善、“六张网”建设和政策性金融工具集中落地、假期出行活动增加是驱动景气改善的主要背景。同时，供强需弱特征仍较为明显，企业在手订单有所下降，新订单、新出口订单均低于前值，这也是“929”一揽子政策出台的背景。

核心观点

9月经济环比企稳。9月30日，国家统计局发布制造业、建筑业、服务业PMI，三个数据环比分别上行0.3、3.4和0.9个点，且均回升至景气扩张区间。我们在报告《从9月PMI、BCI看当前基本面与一揽子政策》做过详细分析，工业生产秋季旺季、建筑施工条件改善、“六张网”建设和政策性金融工具集中落地、假期出行活动增加是驱动景气改善的主要背景。同时，供强需弱特征仍较为明显，企业在手订单有所下降，新订单、新出口订单均低于前值，这也是“929”一揽子政策出台的背景。

9月制造业PMI环比上行0.3个点至50.1。PMI生产指数为51.7，高于前值的50.4；新订单指数为50.5，低于前值的50.6；新出口订单指数为50.0，低于前值的50.1；在手订单指数为46.0，低于前值的46.7。

9月建筑业商务活动指数环比上行3.4个点至50.3。

9月服务业商务活动指数环比上行0.9个点至50.2。

财政部指出对支出进度偏慢的地区加强督促指导。10月1日，财政部长蓝佛安在《求是》杂志发表署名文章《精准有效实施更加积极的财政政策》，强调“锚定全年经济社会发展目标全力以赴抓好财政重点任务落实”。值得注意的是，文章指出“对支出进度偏慢的地区加强督促指导、打通堵点”。

《精准有效实施更加积极的财政政策》一文提出要“锚定全年经济社会发展目标全力以赴抓好财政重点任务落实”。具体措施包括，“合理加快支出进度，对于支出进度偏慢的地区加强督促指导、打通堵点”；“研究出台安排使用地方政府债务结存限额等增量政策，提高地方一般公共预算保障能力和支持扩大有效投资”。

求是杂志文章关注就业问题。10月1日，《求是》杂志发表文章《努力解决好就业这个最基本的民生问题》。文章在分析了我国当前就业工作一系列现实挑战基础上，进一步提出“把高质量充分就业作为经济社会发展的优先目标”，“健全重大政策、重大项目、重大生产力布局就业影响评估机制”，“稳定高校毕业生、农民工、就业困难人员等重点群体就业”，“鼓励创业带动就业”等具体举措。

《努力解决好就业这个最基本的民生问题》提及“就业是最基本的民生”。文章提出我国当前就业工作面临一系列现实挑战，包括“外部冲击向国内传导；劳动力大龄化趋势明显、再就业难度较大；青年劳动力就业高峰还将持续较长时间；技术变革带来就业结构调整压力凸显；灵活就业使得劳动者权益保障面临挑战”等。

关于如何促进高质量充分就业，文章提出，“要把高质量充分就业作为经济社会发展的优先目标；健全重大政策、重大项目、重大生产力布局就业影响评估机制；劳动者素质是提升就业质量的基础；稳定高校毕业生、农民工、就业困难人员等重点群体就业；鼓励创业带动就业；健全劳动者工资决定、合理增长和支付保障机制；健全灵活就业人员、新就业形态劳动者权益保障制度”等。

国庆假期居民生活半径和消费平稳增长。国庆假期前5天（10月1日至10月5日），全社会跨区域人员流动量单日同比算术平均为增长0.4%，1-5日分别为-1.9%、1.2%、-0.4%、1.3%和1.7%。其中，铁路客运量、公路人员流动量、水路客运量、民航客运量平均同比分别为12.4%、-0.4%、7.5%、-1.6%，铁路客运量同比增长显著。商务部商务大数据显示，国庆假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长3.4%、5.3%。

2026年10月1日（国庆假期第1日），全社会跨区域人员流动量32949.5万人次，环比增长50.2%，比2025年同期（10月1日，中秋国庆假期第1日，下同）下降1.9%。其中，铁路客运量、公路人员流动量、水路客运量、民航客运量同比分别为9.0%、-2.8%、7.2%、0.5%。

2026年10月2日（国庆假期第2日），全社会跨区域人员流动量30550.4万人次，环比下降7.3%，比2025年同期（10月2日，中秋国庆假期第2日，下同）增长1.2%。其中，铁路客运量、公路人员流动量、水路客运量、民航客运量同比分别为7.7%、0.8%、9.4%、-2.8%。

2026年10月3日（国庆假期第3日），全社会跨区域人员流动量30356.8万人次，环比下降0.6%，比2025年同期（10月3日，中秋国庆假期第3日，下同）下降0.4%。其中，铁路客运量、公路人员流动量、水路客运量、民航客运量同比分别为6.1%、-0.8%、6.3%、-5.8%。

2026年10月4日（国庆假期第4日），全社会跨区域人员流动量30539万人次，环比增长0.6%，比2025年同期（10月4日，中秋国庆假期第4日，下同）增长1.3%。其中，铁路客运量、公路人员流动量、水路客运量、民航客运量同比分别为10.8%、0.8%、-4.2%、-1.4%。

2026年10月5日（国庆假期第5日），全社会跨区域人员流动量30333.7万人次，环比下降0.7%，比2025年同期（10月6日，中秋国庆假期第6日，下同）增长1.7%。其中，铁路客运量、公路人员流动量、水路客运量、民航客运量同比分别为28.5%、0.1%、18.7%、1.7%。

商务部商务大数据显示，国庆假期前三天（10月1至3日），商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长3.4%、5.3%。

同程旅行数据显示，1200公里以上国内长航线机票预订热度同比增长34%。携程数据显示，国庆假期跨省游占比将跃升至82%。

假期销售数据显示“929”房地产政策有初步的效果。9月29日，财政部、央行与金融监管总局联合发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，在全国层面对居民使用商贷购买首套住房实施贴息。国庆假期前6日（10月1日至6日），30大中城市商品房日均成交面积同比增长0.4%，显著好于8-9月的同比负增长。部分地区政策效果显著，湖北住建部门数据显示武汉10月1日至3日新建商品房销售额同比增长超10%。

9月29日，财政部、央行与金融监管总局联合发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，在全国层面对居民使用商贷购买首套住房（总价不高于150万元、面积不超过120平方米）贴息1%，期限不超过5年，规模最高100万元。

10月1日至6日，30大中城市商品房日均成交面积6.0万平方米，同比增长0.4%；8月和9月日均成交面积同比分别为-6.3%和-10.8%。

10月1日至3日，武汉新建商品房销售额同比增长逾一成，十堰销售面积、销售额同比增幅均达13%左右。

国庆假期新能源汽车出行高峰迎来充电大考。国庆假期前三天，全国高速公路新能源汽车充电次数共计296.86万次，充电量达7161.93万千瓦时，日均2387.31万千瓦时，较去年同期增长49.39%。其中10月1日全国高速公路充电量同比增长60.4%，创节假日单日历史新高。新华社报道指出“节假日充电潮汐难题仍是绕不开的现实考验”。我国当前电动汽车充电基础设施（枪）总数突破2400万个，此前《新型电力系统建设“十五五”规划》提出到2030年超过4000万个的目标，对应2027-2030年年复合增速达13.6%。

国家能源局最新数据显示，通过对纳入国家充电设施监测服务平台的6.27万个高速公路充电设施（枪）进行统计分析，今年国庆假期前三天，全国高速公路新能源汽车充电次数共计296.86万次；充电量达7161.93万千瓦时，日均2387.31万千瓦时，较去年同期增长49.39%。其中10月1日是集中出行高峰，多项数据“刷新纪录”：全国高速公路充电量达2804.69万千瓦时，较去年国庆假期首日增长60.4%，创节假日单日历史新高；南方电网统一充电服务平台“顺易充”单日充电量首次突破1000万千瓦时。

电动汽车充电基础设施（枪）总数突破2400万个，我国建成全球最大电动汽车充电网络。高速公路服务区累计建成充电设施约8.9万个；今年1至8月，服务区新增大功率充电设施约1.1万个，相当于此前累计数量的总和。《新型电力系统建设“十五五”规划》提出，到2030年，充电基础设施总量超过4000万个，大功率充电设施约30万个，形成支撑超过1.1亿辆电动汽车的充电服务能力。

商务部回应法德要求欧盟强化保护主义工具。10月3日，商务部对原产于欧盟的进口对硝基甲苯发起反倾销立案调查，对硝基甲苯主要用于生产对甲苯胺、DSD酸、对硝基苯甲酸、甲苯二异氰酸酯、联甲苯胺等产品，广泛应用在染料、颜料、农药、医药等领域。10月6日，商务部回应法德要求欧盟强化保护主义工具，指出相互依赖不是风险，利益交融不是威胁，开放合作才是发展的正道。保护主义提升不了竞争力，脱钩断链只会损人不利己。

商务部10月3日发布公告，公布对原产于欧盟的进口对硝基甲苯发起反倾销立案调查。对硝基甲苯主要用于生产对甲苯胺、DSD酸、对硝基苯甲酸、甲苯二异氰酸酯、联甲苯胺等产品，广泛应用在染料、颜料、农药、医药等领域。

根据商务部答记者问，“此次调查是应国内产业申请发起的。2022至2025年，自欧进口的对硝基甲苯产品数量处于高位，价格累计跌幅近60%，自欧倾销进口产品对中国国内产业生产经营造成了损害。”

国内稳增长政策不及预期或超预期，稳增长政策落地效果不及预期或超预期；外部地缘政治冲突变化反复或冲击程度超预期；外部关税或贸易环境变化超预期；全球流动性环境收紧变化超预期；对宏观和产业政策理解有误；假期后续出行数据超预期或不及预期。