上海
国庆长假即将结束，A股市场节后将如何演绎？
记者梳理近5年数据发现，A股市场在国庆节前后呈现出一定“日历效应”，节前A股市场趋于缩量，显得较为谨慎，而节后资金多有回补，市场往往随之回暖。
尽管近期指数有所回调，多家机构仍乐看节后行情。在配置方向上，机构普遍建议关注景气度较高、业绩支撑较强的板块，把握节后市场的结构性机会。
机构：节后市场有望回暖
从近5年的数据来看，A股市场节前缩量、节后回暖的特征较为突出。
Choice数据显示，2021年至2025年，在国庆节前5个交易日的区间内，上证指数、深证成指上涨的年份均有3个，即2023年、2024年和2025年；节后，市场情绪通常迎来一定修复，在上述5年中，上证指数、深证成指节后首个交易日上涨的年份均达3个，分别为2021年、2024年及2025年。
从杠杆资金动向也可以看出，投资者在节前的投资也偏向于谨慎。融资融券方面，Choice数据显示，2021年至2025年的国庆节前5个交易日，除2024年不降反增之外，沪深两市两融余额均有所下降。而在节后首日，市场往往迎来资金的回补，在上述5年中，仅2022年节后两融余额较节前下降，其余年份均实现增长。
Choice数据显示，在今年9月22日至9月29日5个交易日里，与多数年份的节前表现一致，上证指数、深证成指整体均有所回调，沪深两市两融余额也有所下降。不过，在长假前夕，不少机构仍乐看节后市场走势，认为节后市场有望回暖。
东吴证券研报认为，从历史数据来看，A股市场通常呈现“节前缩量、节后放量”的特征。节前市场量能通常自节前约一周起开始回落，缩量的趋势通常会持续到节后的首个交易日，随后市场量能中枢会出现显著抬升，场内流动性逐步修复。
国盛证券研报认为，从赚钱效应上看，“节前弱、节后强”概率较高；从大势层面看，节后收涨概率则有望稳步抬升，涨跌幅均值也呈现节前弱、节后强的特征。国庆假期前夕，伴随观望情绪的升温和持币需求的增加，市场成交往往面临一定的缩量；而假期归来，交投情绪向常态化回归，市场成交往往也会迎来修复，且过往节后相对节前进一步放量的概率较高，尤其是节后的5至10个交易日。
把握节后市场结构性机会
在多数机构“节后市场回暖”的共识下，有哪些结构性机会值得关注？
安爵资产董事长刘岩认为，节后行情中结构选择的重要性远高于仓位择时，机会更多集中在确定性较强的资产上。在三季报密集披露期，业绩确定性成为资金核心筛选标准，景气赛道与高股息资产获资金溢价；在政策端，科技自主方向相对占优。
光大证券研报认为，节后可关注三大配置方向：第一，关注硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。第二，沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域。第三，关注自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。
广发证券研报则表示，历史上节后第一周，TMT跑赢全市场的概率最高，结合今年实际的风格表现，10月份市场有望逐步回归景气定价，在节后配置上，建议优先关注三季报高景气的AI产业链，以及非AI领域的细分“阿尔法”，如医药、航运、船舶、出口链个别环节等。
招商证券研报表示，假期前后可保留AI等高景气方向的核心敞口，优先关注调整较充分、盈利支撑较强的标的，同时搭配现金流稳健、分红可持续的高股息资产。
来源：上海证券报微信公众号
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