突发大利好，牛回速归，必须重视起来了！

“这是价值事务所的第2220篇原创文章”

又到十一长假，所长祝事务所和会客厅的所有小伙伴长假都能玩得开心，长假结束以后马上A股就能用一根大阳线来迎接牛市的回归。

有很多同学肯定不相信，说实在话，前一段时间A股悲观论铺天盖地，牛市终结似乎已经成了定论，但大家回想一下，现在的情形是不是和两年前924新政出台之前的氛围如此相似呢？

说白了，还是A股牛短熊长的固定思维害了市场，散户追逐热点被割韭菜，进而对市场真正的好股票、好公司、好行业也敬而远之，加上AI泡沫论、美债崩溃论甚嚣尘上，其实都是舶来品，仔细探究虽非完全没有道理，但更多也是盲人摸象、以偏概全。

和两年前的924类似，在这次国庆之前，央妈和财爸联手给市场送来了929新政的大礼包。这个大礼包的意义不仅在于加大了对于房地产的刺激力度，不仅仅再度松开闸门开始放水，更重要的是整个政策的再度转向，其中的意义我们不久就能看到。

所长在长假最后一天晚上和大家详细展开聊一聊929新政的原因、意义和影响，欢迎大家扫码参加。

本文来自《所长会客厅》9月29日的文章，因《价值事务所》已是一个全网超过100万关注者的账号了，考虑到舆论影响的问题，无论是跟投资决策直接相关，还是比较敏感的内容，都没办法深入讲，甚至都不能涉及。所以建议大家最好尽可能加入所长会客厅。对比《价值事务所》，《所长会客厅》有更加深度的研究、更加敏感的内容、更全面的陪伴（有问必答）、更及时的解读以及更多精品内容补充……

昨天所长说了节前指数跌的有点过，很多股票都跌出了足够的性价比，随时都会反弹。今天大盘也确实顽强收红。在隔夜美股下跌、今天韩股日股也都是绿盘的情况下，这个表现还是不错的。当然今天日韩尾盘都是从近-1.5%到-2%很快拉升到接近红盘，也给了A股一定的信心(也有可能是A股的反弹对日韩的反作用)。

盘后大多数股民才知道央妈和财爸今天一起发力了。

首先是从10月1日开始，对居民购买新房实行贴息，重点支持普通家庭新购中小套型，单户所购住房建筑面积不超过120平米，购房价格不超过150万，享受贴息的贷款规模最高限额为100万，财政给予1%的贴息，也就是最高1万，贴息期限最长5年，总共不超过5万，该贴息政策暂定实施期限为一年。

其次是央行下跌抵押补充贷款(PSL)利率0.25bp，扩大PSL贷款支持领域，将六张网建设纳入PSL支持领域，引导政策性银行加大对六张网建设的金融支持，助力扩大有效投资、深入挖掘内需潜力

再者是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿，并将该项再贷款支持比例从60%提高至100%；增加支农支小再贷款额度5000亿，引导和支持银行加大对中小型科技企业、涉农、小微企业的信贷支持。

最后彭博新闻报道，央行新设了一项再贷款工具，用于给商业银行和政策性银行提供低成本资金，并用于地方政府融资平台(即城投公司)来偿付拖欠这些平台公司尚未偿付的大量应付账款，以补充上游企业的现金流，并维系地方政府的信用。

所长认为这一套组合拳打出来相当于是迷你版的924新政，我们一个个来说。

01

价值事务所

房地产贴息

这次的房地产贴息政策说实话是比较让人意外的，既可以说超预期，又可以说不及预期。

超预期是超了市场大多数机构、尤其是外资行以及所长本人的预期，所长之前反复说，并不认为在国家层面会出统一的贴息政策。

不及预期的地方在于，乐观的投资者本来预期的是针对所有购房者统一贴息。

这里面的区别还是非常大的，如果是无差别的统一贴息，那么对于房地产的刺激就有可能是决定性的，完全有可能让楼市直接反转。

而现在的政策的局限性就大一些，只能覆盖二线城市以下，如果算总价的比例，应该不会太高，这样的力度，很可能最多只是托住需求的下降。

所以明天地产股怎么走并不太好判断，大概率是高开的，如果市场对于这次的迷你版救市有信心，那么不排除高开高走，如果还是将信将疑，那么就可能会往下走。

但这个需求侧政策叠加828供给侧政策，会不会有1+1>2的效果？也不能排除这种虽然比较小的可能性，而稍微拉长一些看，房价反弹仍然是必然。

02

价值事务所

重点六张网

PSL降息+支持六张网，所长认为这个政策是值得重视的。

PSL在之前房地产和经济比较差的时候就是用来救市托底的，之前所长也介绍过作用机制，央行通过PSL工具给银行提供流动性，银行把钱借给地方政府，地方政府通过刺激地方楼市想方设法把楼卖了，再把钱还给银行，形成闭环。

现在的情况变了，中央政府并不希望地方继续搞土地开发、搞基建，通过PSL工具用途的变化，实际上是明确要求地方政府把重点转到六张网的建设上。

之前政府其实再三强调六张网，这次通过央行出手提供资金，应该会加速六张网的建设进度，相关的公司会受益。

03

价值事务所

再度定向放水

为什么所长说929新政相当于迷你版的924？因为929新政的本质就是放水，和924是一样的。924以后为什么涨？主要也是因为放水，水涨船高，所长不止一次强调过了。

如果大家还记得924央行发的大招，很重要的一条是通过再贷款等金融工具定向放水股市，通过低成本贷款让银行、保险、上市公司都去买A股，这就从根本上恢复了大A投资者的信心。

这次定向放水的目标，除了六张网还是科技，所以领导心心念念的还是新质生产力、安全自主、弯道超车。所以科技还是要重视。

彭博的这则报道也非常重要，所长前天的直播还在担心化债、房地产新政对于地方政府在财政收入和投资方面的影响，但如果彭博的消息是真的，那么央行下一个定向放水的目标就是地方融资平台、城投公司。

城投公司拿到低息贷款，把应付款付给上游供应商，这些资金也重新回到了经济体的大循环中。因为债务偏高，财爸还是被化债束缚住了手脚，终究还是要靠央妈，借银行的手把财爸收回的水重新放回来。

当然这次的迷你版924相比两年前不能同日而语，毕竟两年前是美联储降息，中美同步放水，这次我们的政策空间还是要差了一些，但只要是放水，就一定会有浪花，大家乐观起来，拭目以待。

正如我们一直所强调的，《所长会客厅》从不做泛泛而谈的信息搬运，这里会研究历史大势的底层规律，洞悉宏观市场的微妙变化；纵观中观行业的潜流涌动，细究微观企业的真实处境，甚至有在公开渠道找不到的全维度跟踪。更重要的是，那些前端不敢讲、多数人讲不透的敏感信息和深层逻辑，都能在这里能听到最直白的剖析。

另外，《所长会客厅》对任何提问都有问必答，无论会员的疑问有多具体，哪怕是某个细分领域的小众问题，而且会尽可能地做到深度分析，拒绝三言两语的敷衍，甚至常出现数千字的深度拆解，把来龙去脉、利弊得失、未来走向讲得明明白白，就好像会员的「私人专属分析助理」一样。

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