北京
智通财经获悉，摩根大通策略师预计，美国投资级公司债将在第四季度跑赢美国国债。该行认为，随着大型科技公司发债速度放缓、企业盈利保持强劲，同时利率波动趋于平稳，投资级公司债的供需环境有望改善，信用利差或进一步收窄。
根据摩根大通上周五发布的一份报告，该行预计，其追踪美国投资级公司债的JULI指数相对美国国债的利差将从上周五的0.96个百分点收窄至0.85个百分点。换算至彭博美国公司债指数，相当于预计信用利差将由上周五的0.82个百分点降至约0.73个百分点。
以Nathaniel Rosenbaum为首的摩根大通策略师列举了一系列可能推动投资级公司债走强的利好因素，其中包括利率波动逐渐趋于平稳，以及随着收益率稳定在较高水平，美国国内和海外投资者的需求相对增强。
策略师表示，综合来看，目前债券收益率已经达到或接近本轮周期的新高，企业信用基本面处于非常良好的状态，同时投资级公司债的供需平衡预计将在整个第四季度持续改善。
当前美国长期国债收益率持续处于高位，但摩根大通认为，由强劲经济增长推动的高收益率对于公司债而言并非完全是利空。经济韧性意味着企业盈利能够获得更强支撑，从而有助于维持企业偿债能力和信用质量。
这也是该行相较于其他固定收益资产更加看好投资级公司债的重要原因。
今年以来，AI基础设施建设热潮推动大型科技公司大举进入债券市场融资，市场一度担忧超大规模云计算企业持续发债可能对投资级公司债供需关系造成压力。
摩根大通预计，今年余下时间仍可能有约500亿美元的超大规模云计算企业债券进入市场。不过，该行认为，与这些科技公司今年以来在全球市场已经发行的债券规模相比，500亿美元只是“九牛一毛”，因此不足以改变第四季度整体供应趋缓的判断。该行预计，今年剩余时间美国投资级公司债发行规模约为3050亿美元，这将使第四季度成为全年发行量最低的季度，与往年第四季度发行活动通常放缓的季节性规律一致。
随着供应压力下降，如果高收益率继续吸引美国国内及海外资金进入投资级债券市场，供需环境有望进一步向投资者有利的方向发展，并推动信用利差收窄。
在不同固定收益资产之间进行比较时，摩根大通策略师将美国投资级公司债形容为“差街区里最好的房子”，意指在整体债券市场仍面临高利率压力的情况下，投资级公司债的相对投资价值更为突出。
该行指出，如果债券收益率上升主要源于美国经济增长强劲，而非经济或企业基本面恶化，那么这种环境对企业盈利具有更加积极的影响。因此，与抵押贷款支持证券(MBS)、市政债券等其他固定收益资产相比，投资级公司债能够获得更强的基本面支撑。
在摩根大通看来，当前投资级公司债同时具备较高的绝对收益率、稳健的企业基本面以及第四季度供需关系改善等多项利好因素。随着大型科技公司发债压力逐步缓解以及投资者需求回升，美国投资级公司债有望在今年最后一个季度取得优于美国国债的表现。
本文源自：智通财经网
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