吉林
9月28日国际金价一度跌到4111美元/盎司，国庆前多数品牌的足金回落到1272-1280元/克，准备买“三金”的人既担心买完再跌，也要重新核算工费、品牌溢价和回收价的账目该怎么算呢？
国庆一到，黄金就给了那些追涨的人一个“节日红包”吗？之前人们担忧的是今天不买、明天会更贵，而目前的价格每克少了一百多元，但是消费者却开始害怕刚刚买入又看到价格下跌。
第一个信号就是价格变了，预期也变快了。价格上涨的时候人们会把之前的价格上升看作是今后还会出现价格上涨的趋势；而当价格下降之后，人们又会对先前的价格下降作出这样的判断：也就是认为以后还会出现价格进一步下跌的趋势。
黄金并不是一种新的资产，只是资金情绪发生了变化。国庆前准备购买“三金”的人，开始一起算起国际金价、门店报价、加工费、品牌溢价以及回收价，追涨的逻辑就被现实的账本给打乱了。
第二个信号，就是把黄金首饰以及其投资从原本的统一市场中分开了。手镯、项链里面所含有的设计费、工费和品牌的加价，这些在购买的时候就要被支出出去，在回收的时候却不一定可以全部收回。
“黄金保值”不能简单等同于所有的黄金产品都可以投资。“真正的变化不是大家对于黄金的厌恶，而是掏钱之前先问回收规则，再看价格。”第三个信号就是白银已经把价格、杠杆、情绪三者之间的相互放大情况展示出来了。
29美金到23年期间白银价格一直走高，最高达到约 66.27美元，涨幅超过 120%；而到了23年又分别超过了90和15个点，在达到最高的时候甚至涨到了184美元。白银LOF场内溢价一度超过了60%，净值为1元的时候，市场上有投资者愿意用1.6元来购买该产品的申购额度也由每户的500元降至现在的 25%。
1月3日黄金价格一度下跌了9.5%，白银接近下跌28%，基金净值回落，场内1%的涨跌停限制又把差距拖成连续跌停。白银上涨并不是没有基本面。光伏、新能源汽车、人工智能都在增加需求，白银工业需求占比已经接近60%，光伏年需求约为5000吨到6500吨，新能源车约120多吨到162多吨，AI数据中心约587到943公斤。
但是约65%到70%的白银来自于铜、铅、锌矿的伴生生产，矿石品位还在下降，供给不可能因为价格上涨而立刻放量。价格过高以后，银包铜、铜电镀和无银技术又会加快替代。
真实需求可以解释长期的价值，但是不能保证短期的价格合理。从1979年至 1980年亨特兄弟将白银推高至接近50.35美元水平，并且保证金、持仓规则发生变化之后才出现“白银星期四”的情况。2011年时白银接近49美元，期货保证金连续上调后的一周里跌超25%，到2015年达到较高点时跌幅超过70%。
历史反复表明基本面可以支撑上涨，但是不能代替高杠杆兜底。隐含波动率处于高位，期权成本不断上升的时候，即使方向正确了也涨得慢也会亏钱。马云在2014年谈商业投资的时候认为没有人能保证每一个投资项目都成功但是每一个项目都应该理性、客观、认真。
这并不是黄金预言，但是仍然适用于今天。买首饰当作消费品，做资产配置的时候先考虑价格、流动性以及风险等因素。“学费”、“养老钱”、“房贷”，这些都不能被“押在一段行情上”。行情可以看错，自己的承受能力不能算错。
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