惨！下半年基金最大回撤超50%了

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今年的行情，给所有基民上了一节过山车课。

上半年，AI硬科技涨得如火如荼。有谁还记得，到6月底，全市场翻倍基一度达到352只（主动权益类，A、C份额没分开），半程冠军基赚183.67%，把2015年杠杆牛留下的记录都踩在脚下。

结果7、8、9月画风突变，截止9月28日，年内翻倍基只剩可怜的3只（均是杨宗昌管理的），7只基金阶段性回撤超50%即腰斩，199只基金回撤超40%。

数据来源：wind

大A的波动真不是盖的..... 熟悉的情景，熟悉的剧本。

回看这份成绩单，有的回撤可以理解，有的属实是看着气愤（可以拉进黑名单了），有的则让人眼前一亮，回撤小、中长期业绩好，很能打。

惨烈的过山车，4成基金回撤超20%

经统计，主动偏股基金（含股票型和混合型，基金成立日在2026前），下半年以来最大回撤超50%的有7只（A、C份额没分开），包括了：东吴多策略A/C、东吴价值成长C、中航卓越领航A/C、招商核心装备A/C。

数据来源：wind

除了7只最大回撤超50%的，还有199只最大回撤超过40%的，这类占比有2%。虽然占比不多，但这个数据足以证明这轮回调的威力。

同时，有4成的基金最大回撤超过20%，接近7成的基金最大回撤超过10%。

如果看万得偏股混合型基金指数，下半年以来最大回撤15%，经过下半年的过山车后，今年以来涨幅只剩不到2个点，就说难受不难受吧。

数据来源：wind；数据区间：2026.1.5~2026.9.28

如果买的基金不如万得偏股，即使年初买入，大概率现在是不赚钱的；如果是高位追进去的，那么大概率已经亏10-20%。

回撤超40%，这几种该拉黑

如果之前赚得多，回撤大也能理解。

比如张浩佳的东吴价值成长和东吴多策略，持仓一直聚焦在TMT方向，持仓清一色的半导体、通信设备、玻璃玻纤。涨得时候有他，跌得时候也有他。

并且，他还在二季度降了股票仓位，不过降仓后前十大重仓股集中度更高了。虽然下半年回撤50%，但今年以来的收益还有40%左右。

数据来源：好买基金研究中心

但如果来看中航卓越领航A/C、招商核心装备A/C，就有点离谱了。上半年收益刚50%甚至不足50%，三季度回撤就跌去50%。用脚指头都能猜到，追高AI硬科技了。

比如中航卓越领航，去年四季度和今年一季度，持仓还是100%的游戏，到了二季度，就全部换到了半导体。显然，也没有做高位止盈和减仓，所以吃到了全部的跌幅。不过好在这只基金规模很小，受伤的持有人不多。

我们一直说，要警惕全仓押一个方向的主动基金，这种波动极大，押对了还好，但万一押错了呢？

数据来源：好买基金研究中心

再比如招商核心装备，上半年涨幅只有40%，三季度就回撤了51%。看持仓，果不其然，也是二季度大调仓，从制造和周期转向了TMT（电子通信占比50%）。而其基金经理冯福章，业内被称为“军工一哥”。

数据来源：好买基金研究中心；数据区间：2026.1.1~2026.9.28

如此这类基金和基金经理，是不是很让人气愤？基民忍住没去追高，基金经理大幅追高了。

回撤超40%的肯定也有上面类似这种情况，大家可以盘下自己手头的，如果真有，那这只基金和基金经理就可以拉进黑名单了。

对比之下的狠角色

回撤小、中长期业绩好

相比于高位追AI科技，押注赛道型基金经理，那些坚守自己选股逻辑的基金经理，同时回撤小、中长期业绩好的基金经理，更值得我们关注。

当然，还有一类，就是择时做对了的基金经理（大家都知道我说的是杨宗昌吧）。不过，择时是很难的，这次做对了，不代表以后还会做对。总之，买主动基金就是买基金经理，是人，就可能会有犯错的时候，也不要太神话。不过，这波操作杨宗昌还是很让人佩服的。

我筛了下，这波回撤小，同时中长期回撤也小、业绩又好的基金经理，发现真有几位不错的。

诺安低碳经济

这是一只“牛市能跟、熊市抗跌”的均衡型基金。

这只基金今年下半年以来回撤只有12%，但是这波牛市以来年化有31.7%，收益很不错，跑赢万得偏股。且21年牛市高点以来，这只基金回撤仅26%，大幅跑赢同类，熊市跌的少，牛市又能跟的上，从上轮牛市高点到现在年化都有12%，这风险调整后收益太抗打了（卡玛比率同类排名前1.5%）。

虽然韩冬燕和李晓杰是2023年2月才接管的，但是这个业绩也有他们的功劳。

数据来源：好买基金研究中心；数据区间：2024.9.24~2026.9.28

韩冬燕是快投资11年的老将了，属于“精进均衡派”，兼顾价值成长、“中国核心资产+科技创新”双轮驱动。仓位长期维持高仓位，靠行业结构调整而非择时控制回撤。

从一季度加医药消费电力设备、减非银的操作看，她做的是哑铃式的适度集中：底仓稳、进攻仓跟随产业趋势切换；二季度加仓了TMT板块，但小幅降低了仓位，再加上这波回撤优秀，不排除三季度有减仓的操作。

嘉实研究阿尔法A

也属于熊市抗跌、夏普稳健型。今年以来最大回撤13.6%，回撤控制能力突出，牛市弹性偏弱，但也跑赢了同类平均（这轮牛市年化23.7%）。

这只基金是采用基金经理共管模式，张露从2017年8月管理至今，肖觅从2021年3月管理至今，张露主导研究驱动型框架，肖觅补充周期视角。组合呈“低集中度+行业分散+低换手”特征。

二季度加仓了AI算力链，驱动二季度单季涨15.68%，但回撤控制不错，这要归功于行业分散。

数据来源：好买基金研究中心

前海开源优势蓝筹A

今年下半年回撤只有5.3%，但这波牛市年化达到31%。基金经理田维2023年2月任职，覆盖了整个区间。可以说，属于高收益、回撤控制极强的基金。

数据来源：好买基金研究中心；数据区间：2026.1.1~2026.9.28

田维，框架为“自上而下配行业+自下而上选个股”，组合集中度较高，从持仓看会做一定行业轮动。2024年到2025年三季度，着重配了有色金属。2025年四季度开始加通信、传媒，今年一季度开始继续加仓通信和电子，同时又有公用事业、煤炭做对冲，再结合今年的回撤，估摸着有做调仓。

神奇的是，这只基金规模竟然只有1.3亿，又发现一只“小而美”。

数据来源：好买基金研究中心

篇幅关系，就介绍3只基金吧，剩下的基金名单我给大家整理出来了（排除了行业主题基金），需要的可以后台（菜单栏，不是评论区）发送“稳健”获得。

如果大家有什么宝藏基金，欢迎评论区晒出来哦。最后，祝大家国庆快乐，吃好喝好玩好~

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