北京
你有没有陷入过一种困境，让你写一篇文章，结果你绞尽脑汁也不知道怎么写？要么，问问AI。要么，借别人的文章抄一抄？诶，跨国药企就陷入了同样的困境。 跨国药企目前正面临进入专利悬崖，老专利，重磅药专利到期，要赚钱，得研发新专利。可这些跨国药企研发投入虽多，但依然找不到门道。药物研发就是如此，生物基础科学进步很慢，而新药研发是在基础研究之上的应用科学。 如果基础研究迈不过去，那么新药研发就无从谈起。如果你自己写不出文章，那么只有两个办法：一个靠AI，就是我们前几天谈到的AI制药，未来将是股市的新热点。另一个就靠抄作业。
中国是个什么角色？中国是个人口大国的角色。
中国有两个优势：其一是医学院毕业的学生多，医院招收的医生大部分是临床专业，但还有很多医学相关专业的人才，临床专业的医生也未必能够去医院就业，人才供大于求，就导致药物研发的人才价格较低；
其二是临床的患者多，药物需要临床验证，而同样的患者试验，中国的成本是美国的1/5。于是，中国人可以用更少的钱来开发创新药。
当然，中国也有短板。我国的生物领域基础研究，其实落后于欧美，但好消息在于，中国人擅长的，不是创造生物理论，而是站在巨人肩膀上，将论文的理论转化为应用，于是，海外出来个K药，国内遍地PD-1，其他的，什么GLP-1，什么ASO，什么miRNA，国外有个热门的研发方向，发起人可能是跨国药企，但实现者往往是中国药企。这种做法有好处，那就是不用去撞南墙，确定的方向，努力去研发就是了。也有坏处，那就是一个赛道上，挤着4-5家企业，你有PD-1，国内一口气出来5个竞争对手，相互压价。
所以，我们承认两件事：一件事，我国的确在创新药上更有潜力，第二件事，我国国内的确存在创新药价格战，存在内卷。
内卷怎么解决？出海是唯一出路。既然跨国药企做不出题，想要抄答案，而国内药企又有答案，且报价不高，双方便一拍即合。所以，才有了中国CXO和创新药BD授权交易的大行其道。其中CXO是为跨国药企提供研发辅助，其中BD授权交易就是直接将创新药专利授权给跨国药企，按照研发里程碑付款。
跨国药企买中国创新药专利的状态还将持续。中国药企已经实现了滚动研发，有些事，一旦上手就停不下来。而在这场盛宴中，三类A股港股股票将崛起：
第一类是CXO。药明系、康龙等等。
第二类是Biotech。最成功的是百济，在路上的，比如信达、康方、再鼎。
第三类是仿制药转型创新药。比如恒瑞、中生、石药等。
仅有三类，值得注意的是。部分仿制药企和中药企，过去很赚钱，但赚到钱了没有投入研发，而是投入销售费用，这类企业长期看是缺乏竞争力的，他们不会马上消亡，但他们的确是错过了中国创新药崛起的大趋势。
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