金价行情已成定局？若无意外，从国庆开始黄金价格或迎来3大转变

国庆前最后交易日，上金所Au99.99收907.32元/克，许多人纠结是否继续买。

国内市场休假，国际黄金未休。

到了10月2日，国际现货金回落至4140美元/盎司附近，周跌约3.4%。

国庆七天卡在敏感位，10月8日国内开盘，几股力量将碰头。

国庆假期前最后一个交易日，国内黄金市场留下了一个很醒目的数字。

9月30日，上海黄金交易所Au99.99收盘价达到907.32元/克，当天上涨1.09%。

国内市场随后进入假期，但海外黄金并没有休市，价格继续快速变化。

到了10月2日，现货黄金一度因为美国就业数据偏弱上涨超过1%，随后很快转跌，当天下午回到4140美元/盎司附近，一周累计下跌约3.4%。COMEX黄金期货则收在4162.30美元附近。

这种走势其实比单纯上涨或者下跌更值得注意。

今年8月，国际黄金曾出现一轮非常猛烈的反弹。世界黄金协会统计，8月美元计价黄金单月上涨13%，月底达到4563美元/盎司附近，是过去25年来表现第三好的单月。

可到了9月底和10月初，市场情绪明显变了。

9月16日，美联储把联邦基金利率目标区间上调25个基点，升到3.75%—4%。

这是已经发生的政策变化，不是市场猜测。

美联储给出的理由之一，是通胀依然偏高。

美国长期国债收益率持续处在高位。

10月2日，美国10年期国债收益率约5.28%，30年期约5.63%。

就在前一天，10年期和30年期收益率还触及了2002年以来的高位区域。

这对黄金很关键。

黄金本身不会产生利息。当美国长期国债收益率维持在5%以上时，投资者持有黄金所放弃的利息收益变得更明显。

也就是说，哪怕市场认为美联储以后未必继续大幅加息，只要长期利率降不下来，黄金仍然会受到压力。

我觉得普通人现在最需要改变的，就是过去那种“只要跌了就抄、只要涨了就追”的习惯。

900元一克附近和五六百元一克的时候，完全不是一种波动体验。

以前一天上下10元，很多人觉得无所谓。

现在国际黄金一天波动几十美元甚至上百美元，传导到国内之后，几十克黄金的成本差距就可能非常明显。

黄金的大趋势有没有结束，目前没人能提前下定论。

但有一点已经越来越清楚：

接下来比方向更难判断的，可能是节奏。

今年国庆还有一个特别有意思的现象。

国际金价在回调，可国内一些黄金市场却非常热闹。

央视财经9月底在深圳水贝采访时发现，随着金价从此前高位回落，再叠加国庆婚嫁旺季，不少消费者重新进场。

婚嫁“五金”、龙凤镯、套链、对戒以及轻量化黄金首饰销量明显增加，部分热门款式甚至出现断货。有商户表示，9月销量较8月增长约20%—30%。

10月2日，水贝市场首饰黄金价格大约在1071元/克，相比8月下旬高位已经回落超过100元/克。国庆婚庆需求和价格回落叠加，使部分消费者选择在这个时间点出手。

如果只看这些画面，很容易产生一个错觉：

金店这么火，黄金需求肯定越来越强，金价是不是又要涨了？

问题没有这么简单。

世界黄金协会公布的数据反而显示，今年上半年中国黄金首饰消费量只有136吨，同比下降30%。

但另一边，消费者花出去的钱却增加了。

上半年中国黄金首饰消费金额约210亿美元，同比增长11%。

把这两个数字放在一起就很好理解了。

大家不是不买黄金了。

而是黄金太贵以后，同样的钱只能买更少的克数。

以前预算2万元，可以买一个分量比较足的手镯。

现在预算还是2万元，消费者可能只能减少克重，或者转向轻量化产品。

这也是为什么小克重吊坠、硬金、设计款越来越常见。

消费没有彻底消失，只是购买方式变了。

到了批发端，这种压力更加明显。

世界黄金协会数据显示，今年8月上海黄金交易所黄金出库量只有62吨，环比下降22%，同比下降27%。

协会认为，较高且波动较大的金价，以及黄金首饰需求偏弱，是主要原因之一。

我觉得现在普通消费者最容易犯的错误，就是把这三套逻辑混在一起。

明明是结婚需要买首饰，却每天拿国际黄金K线折磨自己。

明明想做投资，又跑去买高工费的一口价金饰，最后再用金条回收价格计算自己到底赚没赚。

其实一开始把目的分清楚，很多纠结都会少一半。

黄金现在最容易让人误判的一件事，就是把“央行持续买黄金”和“金价一定上涨”画上等号。

央行购金确实还在继续。

世界黄金协会数据显示，中国人民银行今年8月增持黄金约20.2吨，是2023年10月以来最大的单月增幅。

截至8月底，中国官方黄金储备达到约2387吨，已经连续22个月增加黄金储备。

全球央行的态度同样值得注意。

世界黄金协会今年对76家央行储备管理机构进行调查，89%的受访者预计未来12个月全球央行黄金储备还会继续增加，45%的受访机构预计自己所在的央行也会增加黄金储备，这一比例创下该调查历史新高。

今年二季度，全球央行及其他官方机构净买入黄金约289吨，比第一季度明显回升。

这些数据说明，黄金作为储备资产的长期吸引力仍然存在。

央行考虑的不是明天黄金涨20美元还是跌50美元。

它们关注的是储备多元化、地缘风险、货币体系风险以及长期资产安全。

这和普通投资者完全不是一个时间尺度。

但问题也正出在这里。

长期需求存在，不代表短期价格有一条绝对不会跌破的“底线”。

今年黄金已经证明了这一点。

1月份金价曾冲到5000美元上方的极高位置，之后又出现大幅调整。到了10月初，价格已经回到4140美元左右。

也就是说，哪怕央行持续买入，市场照样可能出现几百美元级别的回撤。

我的看法是，现在再问一句“黄金还能不能买”，意义已经不大。

更应该先问两个问题。

第一，这笔钱准备放多久。

第二，如果买进去以后先跌10%，自己还能不能正常生活、正常睡觉。

如果答案是不行，那无论别人把黄金看到多少美元，都和自己没有太大关系。

同样，如果买黄金只是为了结婚戴一个镯子，也没必要天天研究美国10年期国债。

人生消费和金融投资，本来就应该分开。

对此，你有什么看法呢？