辽宁
李大霄再次谈起银行、保险、央企以及红利资产，两年前被称低估的部分股票仍然在3000点左右，一些大行股息率常年超过4%，而一年期存款利率进入“一字头”，这笔回报是否值得普通人换仓呢？
有人说他是大霄老师，也有人把他的观点当作反向指标来理解，但是只要话题涉及到高股息，评论区就会出现截然不同的声音。两年前他说部分资产被低估，而目前仍认为许多相关股票徘徊在3000点附近。
高股息到底是不是被忽略的价值，又或者是已经拥挤的选择呢？他的回答也很简单，银行、非银金融、红利和央企依然是可以纳入观察范围的对象。但是该判断并不是“买了就涨”的保证，也不是针对某一只个股的推荐。
高股息策略依靠的就是企业能否一直创造现金，有没有稳定的分红，买入价格是否合理等几个方面。过去的两年中，指数就如同乘坐着电梯一样上下颠簸，在楼梯间内的一些传统高分红股票也还在慢慢地整理着自己。
伴随着资金对人工智能、算力、机器人等热点方向的追逐，行情到来的时候涨得很快，波动也很大。有人追着题材转了一圈，回头一看自己的账户，收益也没有远离原来的起点。
高股息资产并不具有如此强烈的戏剧性，但是由于可以给投资者带来稳定的收益而又吸引到了不少资金的目光。“银行、保险以及央企”经常被提起，这是因为它们一般规模较大、盈利能力较为稳定、分红意愿也比较明确。
低利率时期下，一年期存款利率进入“一字头”，理财产品不再承诺保本，国债收益率也处在低位，资金自然会寻找能够持续产生现金回报的资产。部分大型银行股息率常年在4%以上，个别年份还会更高。
因此从表面上看，这样的数字和一年期定存相比是有吸引力的，但是股票分红不是存款利息，股价会有波动，并且分红金额也会发生改变，不能只凭表面收益率来判断。高股息资产的魅力还在于它并不完全依靠股价的短期上涨。
持有者所看重的是分红、估值以及时间所给予的回报，但是要承受价格震荡带来的风险。缺乏耐心的人，在还没有收到分红的时候就会因为股价回撤而退出。两年前上涨的资产，并不代表它已经失去了它的价值，“没有贵到离谱”和“现在买入就安全”是两回事。
价格过高就会使原本稳健的现金流被较低的股息率所抵消，高股息策略也存在着筛选问题。一些公司的股息率很高，只是因为股价跌得太多而已；一些行业处于周期下行阶段今年可以大方分红，但是明年可能会减少现金回报。
只看股息率而忽略利润、负债以及现金流，容易将暂时性的高回报误认为是长期的能力。银行要观察资产质量好坏及盈利稳定性，保险要分析资产端和负债端的变化情况，央企则应该关注改革进程、分红方案和市值管理问题而不是看到“央企”二字就做出判断。
红利策略这两年被人们所关注，它和资金偏好变化有关系。险资、养老金等长期资金更看重稳定的现金流入，监管一直倡导上市公司加大分红力度以及改善公司价值的管理方式，央企估值重构也是不断被提起的话题。
这样的趋势不会一天就形成，也不会一直直线上升。银行涨多了就会出现休整，红利资产过于拥挤就会发生调整，保险公司表现也会受到利率变化的影响。“趋势会指引方向但是不能抹去波动。”
有人认为高股息资产上涨缓慢、缺乏题材股的推动；也有投资者在市场波动的时候意识到，稳定的分红可以给投资者带来一定的真实的收益。题材行情就像烟花一样亮起来但是它持续的时间并不长，它所具有的亮度是暂时的并且不能被长久地保留下来。
高股息像路灯一样，不会耀眼，但是在市场情绪转弱的时候会起到一定的支撑作用。两种策略并没有绝对的高下之分，关键在于资金期限、风险承受能力以及买入价格。用生活费、结婚钱或者杠杆资金去追逐股息，则原本的长期策略就会变成短期
市场会听取李大霄的意见，但是并不是因为他的每一个判断都能兑现，而是在情绪高涨的时候提醒自己要冷静，在气氛低落的时候强调希望。听观点可以，照抄作业不可以。“自己的仓位、期限、承受能力都是和别人的不一样的。”
高股息并不是唯一的答案，也不是护身符，它是否可以成为合适的选择还要从下面三个方面去考虑：价格是不是合理的、分红能不能持续下去、自己有没有足够的耐心去等待。
银行、保险、央企以及红利资产存在逻辑上的不同之处，也存在不同的风险。“守本金”之后才是“等待下一轮的机会”。
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