四川
美联储不敢加息了，特朗普政府是不是能松一口气了？
他们能不能松一口气，我们不知道。但是，全球资本加速反转，这是重大利好。怎么反转呢？跟咱们A股和你的钱包有关系吗？
北京时间10月2日，美国9月非农就业数据公布：只有2.9万人，同时失业率从4.1%升至4.2%。
全世界都松了一口气，估计美联储更是松了一口气，至少方向清楚了，不用再为难和纠结了：10月加息，几乎变得不可能。
数据出来之后，市场对美联储10月加息的押注迅速回落至两成左右。
特朗普政府如释重负，10月不加息，虽然不能说是利好，但也算是一举三得的好事：稳住选民体感，保住选举基本盘；美债危机加剧趋势被打断；托住美股，维护资产市场信心。
但是，对特朗普政府来讲，危机虽然缓解了，警报远远没有解除，化债工作依然任重道远。
摆在明面上的事情，当美债突破40万亿美元之后，全球资本的危机感日趋紧张，美债收益率节节攀升；美债的两大海外债主，正在走向完全相反的方向。
中国在干什么呢？有人说，中国在囤粮。
这个囤粮，当然不是传统意义上那种“粮食”的逻辑，而是加深加厚自己的储备，稳扎稳打，准备好了打持久战。
在这方面，中国主要干了三件事情：卖美债、买黄金、建体系。
中国持有的美债，跟最高点相比，累计减少大约7000亿美元，缩水约53%，减仓过半。
中国连续21个月增持黄金储备，今年还在加快速度。
意图很明显，用卖美债获得的资金，购买更多的黄金，从美债储备转向黄金储备。同时，中国还在积极创建以人民币为支撑的黄金交易系统，并不断壮大人民币国际化的CIPS体系。
中国正在努力，给世界第二个选择，这是历史转折时期，主动的战略布局。
日本的反应，那就是另一幅景象了。
日本也在卖美债，但不是主动的战略选择，而是被动无奈的动作，要救日元，只能卖美债。
说白了，其实是救火。但是很不幸，今年日本卖了上千亿的美债，依然无法支撑日元。
日本救火的荒诞之处就在于：救汇率的根本办法是加息，加息要还更多的债，还债要么加税要么再发债，发债又要加息，这是恶性循环。
这不是政策选择，是数字游戏；日本明知道是游戏，还不能不玩下去。
中国主动布局，日本被动救火，对美债来讲，结果都是一样的：那是战火。
所以，当美债的两大海外债主都在抛售的时候，美债收益率持续飙升，也就停不下来了。
更不幸的消息来了，挣扎了几天之后，10月3日，美债收益率又涨了。
美国9月非农就业数据意外疲软，美债收益率早盘一度下行，10年期收益率刷新日低。
但是，随后抛售再度出现，美债收益率迅速反弹，10年期尾盘约5.27%、日内升约3个基点，2年期约4.82%、升约3个基点。
10年期盘中一度上测5.30%，逼近周四刚创下的2002年以来的高位。
最终不跌反涨，这本身就是一种警告。
非农数据出来之前，我们最想知道的答案是，如果数据差，不支持加息，美债收益率能否下跌？现在答案出来了。
这说明了一个残酷的事实：即使美联储不加息，仍然很难推动美债收益率持续下跌。这也说明，美债已经形成了它自己的资本逻辑，利率政策的影响越来越小了。
美债本身的超高风险，已经形成了它自己的风险溢价逻辑，这恐怕才是2026年，全球资本市场最大、也是最彻底的转变。
钱没有离开风险资产，全球资本仍然存在避险逻辑，但美债已经不是安全之地了。
除此之外，今年还有一个意外发现：当战争在能源产地爆发的时候，油价也成了主力市场；当战争在美国背后大金主之一、中东王爷们家里爆发的时候，他们也成了抛售美债的主力。
所以，特朗普在中东打了一仗，如果最终真的打不赢，被打趴下的其实是美债，当然还有美元。
说白了，钱在找新家，这虽然不能说是全球资本大逃亡，也算是一次全球范围内的资产再分配。
一鲸落万物生，这会是整个世界的机会吗？
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