无问芯穹秘密递表港交所：已融资43亿，腾讯、百度、智谱等押注

【文/胡祥熙 编辑/吕栋】

近日，据彭博社援引知情人士报道，AI云基础设施服务商无问芯穹（Infinigence AI）已于近几个月以保密形式向港交所递交IPO申请，计划募资数亿美元，最早可能于2027年上半年完成上市。

这家总部位于上海的公司已获得腾讯控股、百度及智谱等机构支持，自2023年成立以来累计融资43亿元人民币，上市前估值达到143亿元人民币。目前相关方案仍在最终敲定之中，IPO时间和募资规模等目标均可能发生变化。

资料显示，无问芯穹成立于2023年5月，脱胎于清华大学电子工程系NICS-EFC实验室，由清华大学电子工程系长聘教授、系主任汪玉与夏立雪、戴国浩等人共同创立。公司定位是面向人工智能最前沿技术与应用落地打造高性能AI基础设施。创始人汪玉长期从事智能芯片与高能效电路系统研究，2016年以知识成果转化入股深鉴科技，该公司于2018年被赛灵思（现AMD）收购，2023年他推动成立无问芯穹，形成面向大模型的软硬件联合优化平台。

无问芯穹的融资节奏在AI基础设施赛道中处于较快的一批。2024年9月，公司完成近5亿元A轮融资，成立仅一年多便累计完成近10亿元融资；2025年11月完成近5亿元A+轮融资；2026年5月再获超7亿元融资，规模位居中国AI原生基础设施公司融资规模之首，联合领投方为杭州高新金投集团和惠远资本，跟投方包括国兴资本、秦淮数据、广发乾和、力合清瞳、中保投资等机构，老股东君联资本、上海国投孚腾和元智未来追加投资。

股东阵容方面，公司历史投资方包括联想创投、小米、百度、腾讯、智谱等产业资本，以及红杉中国、北极光创投、金沙江创投、SEE Fund无限基金、徐汇资本、阿里巴巴等机构投资者。腾讯、百度、智谱三大股东的联合押注，对应着模型层、应用层和云基础设施层的产业协同逻辑。

部分股东信息爱企查

在商业模式上，无问芯穹属于近年来兴起的“新云”企业。与传统云厂商不同，公司自身并不拥有实体数据中心，而是管理、调度分布在数十个第三方设施中的算力，同时适配华为昇腾、摩尔线程等不同AI芯片，走的是异构计算路线。

这种轻资产模式与西方neocloud企业形成结构性差异：后者普遍自建或租赁GPU基础设施并依赖巨额债务扩张，无问芯穹则以软件编排层为核心，用更轻的资产负债表换取更快的扩张速度，其判断是软件编排而非硬件所有权才是持久利润所在。

产品体系方面，公司围绕Agentic Infra概念展开布局。2026年7月，联合创始人兼CEO夏立雪在世界人工智能大会上发布前店后厂一中心战略，将产品体系拆解为三类核心产品：作为算力集散中心的Agentic Infra自主式基础设施平台；作为Token工厂的Agentic MaaS大模型服务平台；以及作为AI生产力商店的行业解决方案，覆盖文娱游戏、医疗健康、法律终端、能源电力等领域，并在具身智能方向展开探索。

夏立雪用一个形象的比喻描述了公司的定位：“在Token经济时代，AGI基础设施扮演的角色，如同石化产业链中的炼化厂，它把能源转化为数字石油（Token），为各类AI终端应用和服务输出基础资源，是Token经济的关键枢纽。”

商业化进展方面，据了解，目前公司已服务Kimi、智谱、百川智能、生数科技、联想集团、理想汽车、新华三、中国移动等头部人工智能及智能体企业客户，以及上海人工智能实验室、之江实验室、智源研究院等科研机构。

产业人士预计，2027年以后，机器自主消费的Token规模将开始远超人类，推动全球Token需求大规模爆发式增长。选择港股上市，对无问芯穹而言既是为了把握AI算力需求爆发的窗口期，也是为后续产能扩张和生态建设储备资本弹药。

上市筹备工作也在同步推进。据市场消息，公司上市工作由中信证券、海通国际、瑞银等机构负责，并于2026年3月正式完成股份制改造，从有限责任公司变更为非上市股份公司，更名为上海无问芯穹智能科技股份有限公司。

不过，秘密递表只是上市进程的第一步，公司尚未披露发行定价、时间表以及募资中新增资本与老股东出售的比例，详细财务数据仍需招股书正式刊发后方可完整评估。同时，在出口管制不确定性下，中国AI基础设施企业普遍面临估值折价，无问芯穹约21亿美元的估值远低于西方neocloud可比公司，这一差距既反映其早期阶段，也体现其面临的市场环境。

若顺利挂牌，无问芯穹将成为港股市场又一家以AI基础设施为核心业务的上市企业，为AI大模型和智能体提供算力底座的赛道增添新的资本样本。

腾讯、百度的押注以及国资产业基金的密集参与，反映出产业链对AI基础设施赛道战略价值的认可。后续无问芯穹能否在港股的资本支持下，将Agentic Infra的技术布局转化为可持续的规模化收入，将是观察AI基础设施赛道商业模式成熟度的重要样本。

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