地铁上想通一个残酷真相：为什么出租车司机和程序员越来越穷？！

刚才坐地铁的时候就一直在思考，有什么特质的资产，才算是优质资产呢？

最开始，最赚钱的职业是出租车司机，后来是程序员，但职业的高光时刻往往是昙花一现。他们不仅有专业技能和知识，甚至还有属于自己的生产资料，比如一辆车，一台电脑，一台服务器，一个私人网络论坛等等。但他们的盈利能力就是在长期下降，和其他资产到底差在哪了？

归纳一句：出租车司机、程序员，有技能，有生产资料，但盈利能力长期下降。差在哪？差在杠杆。

一、最大的问题，差在了杠杆上

我认为最大的问题是差在了杠杆上。

汽车工厂可以扩产，可汽车却不能一天运营25个小时，也不能有两个司机同时运营两批乘客。你一个人，一辆车，一天就24小时，你不可能分身。你开12小时，累了，效率下降；你开24小时，命没了。这就是没有劳动杠杆。

这个杠杆不仅仅是金融杠杆，甚至金融杠杆反而是最不重要的。真正重要的是劳动杠杆。

归纳一句：汽车工厂可以扩产，出租车司机不能分身。一天只有24小时，这就是没有劳动杠杆。金融杠杆不重要，劳动杠杆才重要。

二、什么是劳动杠杆？

没错，人与资本是互相选择的，人要配置资产，资产也要配置人。

优秀的资产，一定要处于一个需求长期扩张的产业，并且长期把更多的更优秀的人才，配置到社会生产中，以此来完成资本的生产与再生产。

没有劳动杠杆能力的资产，本质上和跑外卖扛大包是一样的，没有前景，不值得配置。

你想想，一个出租车司机，再优秀，也只能开一辆车。一个程序员，再牛，也只能写一份代码。但一家工厂，可以雇100个工人，开三条产线，24小时运转。一家互联网公司，可以雇1000个程序员，同时开发100个产品。这就是劳动杠杆。你的资产能不能复制，能不能放大，能不能让更多人帮你干活，决定了它的天花板。

归纳一句：优秀资产处于需求扩张的产业，持续把优秀人才配置到生产中。没有劳动杠杆的资产，和跑外卖扛大包一样，没有前景。

三、人配置资产，资产也配置人

如果人配置资产的最优解是以合理价格买入优质资产长期持有，那么资产配置人的最优解就是以合理价格雇佣优秀人才团队并长期合作。

从这个角度来看，光模块、美团等企业，就很难说是不是好的资产了。以后投资还是要看劳动者平均薪酬是否高于行业平均值，如果劳动待遇比同行低太多，那就要避雷，最典型的就是恒瑞医药。

为什么看薪酬？因为薪酬是劳动杠杆的晴雨表。一家公司愿意给员工高于行业平均的薪酬，说明它重视人才，说明它的利润可以分享，说明它的商业模式有溢价。一家公司给员工低于行业平均的薪酬，说明它在压榨劳动力，说明它的利润来自省人工，说明它的商业模式没有溢价。你压榨员工，员工就会流失；员工流失，资产就贬值。最后你买的不是资产，是血汗工厂。

归纳一句：薪酬是劳动杠杆的晴雨表。给高薪的公司，说明有溢价；给低薪的公司，说明在压榨。压榨劳动力的资产，不值得配置。

四、光模块、美团、恒瑞，怎么看？

光模块，是硬件制造，有产线，有工人，可以扩产。但它是不是处于需求长期扩张的产业？AI算力爆发，光模块需求确实在扩张。但它能不能把更多优秀人才配置到生产中？光模块的研发门槛高，但制造环节自动化程度也高，劳动杠杆可能不如互联网。

美团，是平台，有骑手，有商家，有用户。它是不是处于需求长期扩张的产业？本地生活服务，需求确实在扩张。但它能不能把更多优秀人才配置到生产中？骑手是外包的，不是正式员工，劳动杠杆有，但质量不高。你雇的是骑手，不是人才。骑手可以被替代，人才不能。

恒瑞医药，是创新药，有研发，有销售。它是不是处于需求长期扩张的产业？医药需求确实在扩张。但它给员工的薪酬，是不是低于行业平均？如果是，那就要避雷。你压榨研发人员，研发人员就会流失；研发人员流失，管线就贬值。最后你买的不是创新药，是仿制药。

归纳一句：光模块有产线，美团有骑手，恒瑞有研发。但劳动杠杆的质量不一样。骑手可替代，人才不可替代。压榨人才的资产，不值得配置。

总结：优质资产的核心，是劳动杠杆

优质资产的核心，是劳动杠杆。能不能复制，能不能放大，能不能让更多人帮你干活，决定了它的天花板。人配置资产，资产也配置人。资产配置人的最优解，是以合理价格雇佣优秀人才团队并长期合作。看薪酬，是判断劳动杠杆的晴雨表。给高薪的公司，有溢价；给低薪的公司，在压榨。压榨劳动力的资产，不值得配置。

最后总结一句：出租车司机和程序员越来越穷，因为他们没有劳动杠杆。优秀资产处于需求扩张的产业，持续把优秀人才配置到生产中。看薪酬，避雷压榨劳动力的公司。不是荐股，亏了别找我，赚了记得请我喝奶茶。市场有风险，决策需独立判断。